بيتكوين تواجه ضغط السيولة المتزايد مع اقتراب الاحتياطي الفيدرالي من نهاية دورة التشديد الكمي

يقول دكتور بروفِت إن QT لا يزال ساريًا حتى ديسمبر 2025، مما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يقلل من سيولة السوق.

زيادة $50B في استخدام إعادة الشراء من الفيدرالي تشير إلى الضغط في أسواق التمويل الخاصة، مما يدل على تشديد الظروف المالية.

تستمر أداء البيتكوين في إظهار اتجاهات السيولة العالمية، حيث يرتفع خلال مراحل التيسير الكمي (QE) ويبطئ خلال مراحل التشديد الكمي (QT).

يظهر النظام المالي العالمي علامات متجددة على ضغوط السيولة مع اقتراب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من الانتهاء الرسمي من تشديد الكمية (QT) في 1 ديسمبر 2025. وفقًا للدكتور بروفيت، فقد ظهرت حالة من الالتباس الواسع بشأن تحركات السياسة الأخيرة للفيدرالي.

هذا أدى إلى سوء الفهم حول ما إذا كان يتم ضخ سيولة جديدة في النظام. وقد أوضح أن QT وتسهيل الكمية (QE) هما مرحلتان متميزتان من دورة النقد، والمرحلة الحالية لا تزال في وضع التشديد.

هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يقلل من السيولة، وليس توسيعها، كما افترض الكثيرون. تاريخياً، يعيد البنك المركزي إدخال التيسير الكمي فقط بعد ضغوط شديدة في السوق، كما هو موضح في 2008 و 2019 و 2020.

أعمال السيولة للبنك الاحتياطي الفيدرالي تُفسر بشكل خاطئ على أنها “طباعة النقود”

أضافت الادعاءات الأخيرة بأن الاحتياطي الفيدرالي “طبع” $50 مليار إلى الارتباك. أوضح الدكتور بروفيت أن المعاملة جاءت من مرفق إعادة الشراء الدائم للاحتياطي الفيدرالي ( SRF)، وليس من عملية التيسير الكمي.

تسمح SRF للبنوك باقتراض أموال لليلة واحدة مقابل ضمانات الخزانة، مع الحاجة إلى السداد في اليوم التالي. هذه العملية لا توسع المعروض النقدي أو تزيد من ميزانية الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، فإن الزيادة في استخدام SRF، التي وصلت إلى $50 مليار في يوم واحد، تشير إلى ضغط التمويل داخل القطاع المصرفي. وذكر أن النشاط الطبيعي لـ SRF يتراوح بين $0 و $5 مليار يومياً. تشير الزيادة الحادة إلى أن سيولة سوق الريبو الخاص آخذة في التلاشي.

تضاءلت صناديق سوق المال التي كانت تحتفظ بأكثر من $2 تريليون في منشأة إعادة الشراء العكسي لتصل إلى حوالي $14 مليار، مما أجبر البنوك على اللجوء إلى الاحتياطي الفيدرالي للحصول على السيولة قصيرة الأجل. وهذا يمثل المرحلة المتأخرة من QT، حيث تبدأ التشققات المالية في الظهور وتصبح الاقتراضات أكثر تكلفة.

أنماط تاريخية ورد فعل البيتكوين

تُظهر الوضعية أوجه تشابه مع فترة تشديد البنك الاحتياطي الفيدرالي من 2017 إلى 2019، والتي انتهت بانهيار سوق الريبو في 2019. بعد ستة أشهر، أطلق البنك الاحتياطي الفيدرالي برامج التيسير الكمي الضخمة خلال أزمة جائحة 2020.

حذر الدكتور بروفيد من أن هذه الفجوة التاريخية لا يمكن اعتبارها نمطًا نظرًا لأنها كانت أول دورة كيوبتي في التاريخ. لقد تتبع أداء سعر البيتكوين عن كثب هذه الدورات السائلة. خلال مرحلة كيوبتي 2017، ارتفع سعر البيتكوين بشكل حاد قبل أن ينخفض مع تشديد السيولة.

انتهاء سياسة التيسير الكمي في عام 2019، إلى جانب بدء التيسير الكمي، تزامن مع مكاسب متجددة. وبالمثل، شهدت سياسة التيسير الكمي خلال عصر كوفيد ارتفاع بيتكوين من 4000 دولار إلى أكثر من 65000 دولار قبل التصحيح عندما استؤنفت سياسة التشديد.

ضغوط السيولة والخطوة التالية لبيتكوين

بحلول عام 2023، أدت تدابير QT الجديدة إلى تقليل زخم السوق مرة أخرى. ومع ذلك، تعافى البيتكوين نحو 110,000 دولار في عام 2025 على الرغم من ظروف التشديد. تشير بيانات الرسم البياني التي تم مراجعتها من قبل دكتور بروفيد إلى أن حركة البيتكوين حساسة للغاية للسيولة العالمية. إذا أجبر صدمة سيولة مستقبلية الاحتياطي الفيدرالي على التحول نحو التخفيف، فإن الأنماط التاريخية تظهر أن البيتكوين قد يستفيد، مما يعكس استمراره في التوافق مع دورات السيولة الكلية.

تظهر المقالة “تواجه بيتكوين ضغط السيولة المتزايد مع اقتراب الفيدرالي من نهاية دورة تقليص الموازنة” على أخبار كريبتو فرونت. زيارة موقعنا لقراءة المزيد من المقالات المثيرة للاهتمام حول العملات المشفرة، وتكنولوجيا البلوكشين، والأصول الرقمية.