هل موسم عملات الألتكوين على وشك الوصول؟ المحلل: تحول كبير في السيولة بنهاية العام، ETF هو العامل المحفز الرئيسي

يتكهن محللو التشفير بأن موسم العملات البديلة الذي طال انتظاره قد لا يكون بعيداً، لكن مؤشرات موسم العملات البديلة ترسم حالياً صورة مختلفة. مؤشر Altseason من مركز البلوكتشين هو حالياً 35 من 100، وهو أدنى مستوى له منذ يوليو. لكن المحللين يتوقعون أن “التحول الكبير في السيولة” في وقت لاحق من هذا العام سيؤدي إلى “ارتفاع على شكل قطع مكافئ” للعملات البديلة، حيث سيكون اعتماد ETF هو المحفز الرئيسي.

مؤشر موسم الثلاثة ألتكوينات يسجل انخفاضاً إلى أدنى مستوى في السوق الهابطة

! الفهرس الموسمي للعملة البديلة

(مصدر: CoinMarketCap)

مؤشر Altseason في مركز البلوكتشين حاليا هو 35 من 100، وهو أدنى مستوى له منذ يوليو. يقيم هذا المؤشر ما إذا كان السوق قد دخل موسم العملات البديلة من خلال مقارنة أداء أكبر 50 عملة بديلة مع أداء البيتكوين. عندما يتفوق أكثر من 75% من العملات البديلة على البيتكوين خلال الـ 90 يوما الماضية، يظهر المؤشر “موسم العملات البديلة”. تشير قراءة 35 إلى أن حوالي ثلث العملات البديلة فقط قد تفوقت على البيتكوين، ولا يزال السوق محكمًا في “موسم البيتكوين”.

تشير مؤشرات موسم alts في CoinMarketCap إلى مستوى منخفض جداً، حيث تبلغ 24، مما يشير بوضوح إلى أنه لا يزال “موسم البيتكوين”. كما تظهر CryptoRank أن النقطة المنخفضة هي 24. جميع مؤشرات تتبع موسم alts الأربعة الرئيسية في السوق في أدنى مستوياتها، مما يشير إلى أن الهيكل الحالي للسوق غير مواتٍ فعلاً alts.

مقارنة مؤشرات موسم الثلاثة الألتكوينات الرئيسية:

BlockchainCenter: 35 نقطة (أدنى مستوى منذ يوليو)

CoinMarketCap: 24 دقيقة (تأكيد موسم البيتكوين)

CryptoRank: 24 نقطة (مستوى منخفض للغاية)

هذه المؤشرات الضعيفة ليست بدون سبب. بخلاف بعض القيم الشاذة مثل BNB و Hyperliquid (HYPE) التي سجلت مؤخرًا أعلى مستوياتها التاريخية، فإن معظم أسعار تداول العملات البديلة في أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات. العديد من المشاريع البارزة في سوق الثور لعام 2021، انخفضت أسعارها الحالية بنسبة 70% إلى 90% عن أعلى مستوياتها التاريخية، بل إن بعض المشاريع قد «صفر» بالفعل. هذا الأداء الكارثي جعل المستثمرين يفقدون الثقة في العملات البديلة، واستمرت الأموال في التدفق نحو الأصول الأكثر أمانًا مثل البيتكوين.

ومع ذلك، تُظهر البيانات التاريخية أن النقاط المتطرفة المنخفضة لمؤشر موسم الألتكوين غالبًا ما تكون علامة على الانعكاس. في نهاية عام 2020 وبداية عام 2023، انخفض مؤشر موسم الألتكوين أيضًا إلى مستويات منخفضة تتراوح بين 20 و30، ولكن بعد ذلك شهدت السوق انتعاشًا قويًا. عندما تكون مشاعر السوق متشائمة بشكل مفرط، ويتخلى الجميع عن الألتكوين، غالبًا ما تكون هذه هي أفضل إشارة على أن موسم الألتكوين على وشك البدء.

السيولة عالقة في الأصول الآمنة، وخفض الفائدة سيكون نقطة تحول

!

（المصدر：Trading View）

تنبأ محلل التشفير آش كريبتو أن “التحول الكبير في السيولة” الذي سيحدث في وقت لاحق من هذا العام سيؤدي إلى “زيادة على شكل قطع مكافئ” في العملات البديلة. تستند حجته إلى تحليل توزيع السيولة الحالي. بسبب مخاوف التعريفات التجارية والتوترات الجيوسياسية، يركز المستثمرون هذا العام فقط على الأصول التي تعتبر ملاذًا آمنًا. “لذلك، فإن السيولة الحالية موجودة فقط في الأصول ذات المخاطر المنخفضة، وإذا نظرت إلى عام 2017 و2021، ستجد أن السوق الصاعدة كانت دائمًا كذلك.”

تلتقط هذه الملاحظة بدقة هيكل السوق الحالي. على الرغم من أن البيتكوين قد ارتفع بنسبة 680٪ مقارنة بأدنى مستوى له في سوق الدب في نوفمبر 2022، إلا أن الأسهم التكنولوجية والذهب، وهما من الأصول الرئيسية الأخرى، قد حققتا أيضًا أعلى مستويات تاريخية، إلا أن الألتكوينات قد تُركت في الزاوية. تنبع هذه الانقسام من تفضيلات المخاطر لدى المستثمرين: في بيئة من عدم اليقين الكلي، تتدفق الأموال نحو البيتكوين والذهب، وهما من الأصول المعروفة كأصول ملاذ آمن، بينما يتم تجنب الألتكوينات الأكثر تقلبًا.

ومع ذلك، تشير Ash Crypto إلى أنه مع توقع البنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة عدة مرات وتخفيف السياسة النقدية، “سنرى السيولة تعود إلى الأصول ذات المخاطر”، مما سيدفع BTC و ETH لتحقيق أعلى مستويات جديدة، وسيأتي موسم الألتكوينات بعد ذلك. سلسلة المنطق هذه هي: خفض أسعار الفائدة → تخفيف السيولة → زيادة الميل للمخاطر → تدفق الأموال من البيتكوين إلى الألتكوينات.

محلل آخر، مستثمر الأصول الرقمية “Crypto GEMs” شارك مخططًا يبرز الوضع الأخير لإدخال السيولة من قبل البنك المركزي الأمريكي، مما فتح باب سوق الألتس. يُظهر المخطط أن سياسة التيسير الكمي في عامي 2020 و2021 دفعت مباشرة إلى سوق صاعدة مجنونة للألتس، حيث ارتفعت العديد من المشاريع من 10 إلى 100 مرة في غضون بضعة أشهر. إذا تكررت التاريخ، فقد يشهد الألتس انفجارًا مشابهًا بعد انتهاء فترة تشديد السيولة الحالية.

150 عملة ETF تنتظر الموافقة قد تكون محفزًا فائقًا

هناك أكثر من 150 من صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالعملات البديلة التي تنتظر موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مما قد يكون محفزًا خارقًا آخر لدفع موسم العملات البديلة. هذا الرقم مذهل للغاية بحد ذاته، لأنه يعني أن المؤسسات المالية التقليدية تظهر اهتمامًا أكبر بسوق العملات البديلة مما كان متصورًا. تشمل هذه ETFs العملات البديلة الرئيسية مثل Solana وXRP وCardano وPolkadot، بالإضافة إلى بعض الرموز الناشئة المتعلقة بالـ DeFi وAI.

إن الموافقة على ETF لعملة الألتس ستغير بشكل جذري هيكل سوق الألتس. جذب إطلاق ETF للبيتكوين أكثر من 108 مليارات دولار من تدفقات الأموال، وقد كانت تأثيرات هذه الأموال المؤسسية على الأسعار واضحة للجميع. إذا تم الموافقة على 10% فقط من 150 ETF للألتس، فسيتم ضخ مليارات الدولارات من الطلب الجديد في السوق. والأهم من ذلك، أن وجود ETF يوفر للمستثمرين المؤسسيين قناة استثمار متوافقة، مما يكسر الحواجز التي كانت تمنعهم من تخصيص الألتس.

لقد تغيرت موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحت إدارة ترامب بشكل واضح نحو الود. بعد تولي ترامب منصبه، قام بإقالة رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات، غاري جينسلر، وتراجع أو تسوية العديد من الدعاوى القضائية ضد شركات التشفير. وقد أدى تحسين هذه البيئة التنظيمية إلى زيادة كبيرة في احتمالية الموافقة على ETF للalts. إذا قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات بالموافقة على مجموعة من ETFs للalts قبل نهاية العام، فقد يصبح هذا العامل الحاسم في تفعيل موسم الalts.

من حيث الإطار الزمني، قد يتطلب بدء موسم العملات البديلة توافر عدة شروط مسبقة في الوقت نفسه. أولاً، يجب أن تستقر عملة البيتكوين عند مستويات مرتفعة أو تحقق ارتفاعات جديدة، للتأكيد على أن نمط السوق الصاعد لم يتعرض للكسر. ثانياً، يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يبدأ فعلياً في خفض أسعار الفائدة، لتحويل توقعات السيولة الواسعة إلى واقع. ثالثاً، يجب أن يتم الموافقة على صناديق ETF للعملات البديلة، لفتح أبواب التمويل المؤسسي. رابعاً، يجب أن تتغير مشاعر السوق من الخوف إلى الجشع، مما يؤدي إلى ارتفاع شغف المستثمرين بالمخاطر.

قلة من نجوم الألتكوين تحقق ارتفاعات جديدة في ظل الاتجاه المعاكس تشير إلى بدء التدوير

على الرغم من أن مؤشر موسم الألتس العام في أدنى مستوى له، إلا أن CoinGecko ذكرت أن عددًا قليلًا من العملات المشفرة بدأت في التحرك اليوم، حيث كانت BNB وSolana وHYPE وZcash وWorld Liberty Finance (WLFI) جميعها تتفوق على السوق. باستثناء BNB وHyperliquid (HYPE) التي حققت مؤخرًا أعلى مستوياتها التاريخية، فإن معظم الألتس تتداول بأسعار قرب أدنى مستوياتها منذ سنوات.

تتمتع هذه الظاهرة التفريقية بمعنى خاص في تحليل موسم العملات البديلة. عندما يكون السوق في المرحلة المبكرة من موسم العملات البديلة، لا ترتفع جميع العملات البديلة في نفس الوقت، بل تظهر تأثيرات دوران واضحة. تتجه الأموال أولاً نحو المشاريع عالية الجودة التي تتمتع بأساسيات واضحة، وتأييد مؤسسي، أو ابتكارات تقنية، حيث تحقق هذه المشاريع ارتفاعات جديدة أولاً. بعد ذلك، تتدفق الأموال تدريجياً إلى المشاريع من الصفين الثاني والثالث، وفي النهاية حتى العملات السيئة يمكن أن ترتفع بشكل كبير، مما يدل على مرحلة ذروة موسم العملات البديلة.

أداء BNB مرتبط ارتباطًا وثيقًا بمكانة بينانس العالمية، وقد عزز عفو ترامب عن CZ الثقة في نظام بينانس البيئي في السوق. استفادت سولانا من تسريع اعتماد المؤسسات ودعم العملاقة مثل فيديليتي. تعتبر HYPE، كرمز أصلي لمنصة العقود الذكية اللامركزية، جذابة للعديد من المتداولين المحترفين بفضل آليتها التجارية المبتكرة. أعادت ميزات الخصوصية في Zcash جذب الاهتمام بعد تحسين البيئة التنظيمية. بينما تستفيد WLFI مباشرة من النفوذ السياسي لعائلة ترامب.

خصائص خمسة من أفضل العملات البديلة ذات الأداء المتميز：

تحديد الأساسيات: BNB (البورصة)، SOL (سلسلة عامة عالية الأداء)، HYPE (ابتكار DeFi)

تأييد المؤسسات: تدعم فيديليتي SOL، عائلة ترامب المرتبطة WLFI

الابتكار التكنولوجي: تقنية الخصوصية Zcash، عقود HYPE المستدامة على البلوكتشين

النشاط البيئي: مجتمع المطورين، نمو TVL، تطبيقات حقيقية على الأرض

تنظيم واضح: تحسين الامتثال، وتقليل مخاطر التنظيم

قد تكون هذه الاختراقات المبكرة للمشاريع عالية الجودة إشارة مبكرة لموسم العملات البديلة. على الرغم من أن المؤشر الإجمالي لا يزال في مستويات منخفضة، إلا أن القوة المحلية قد بدأت في الظهور. بالنسبة للمستثمرين، يجب أن تكون استراتيجية المرحلة الحالية هي اختيار مجموعة محددة من العملات البديلة عالية الجودة بدلاً من المراهنة على أن جميع العملات البديلة سترتفع. تشير التجارب التاريخية إلى أنه حتى في ذروة موسم العملات البديلة، لا يحصل سوى حوالي 20٪ إلى 30٪ من المشاريع على عوائد ملحوظة، حيث تعود معظم المشاريع إلى الصمت بعد فترة قصيرة من الضجة.