حرب مختلطة في Perp DEX: هل تستطيع خطة HYPE بقيمة 10 مليارات دولار من شركة مدرجة في البورصة إنقاذ الوضع تحت هجوم Aster وLighter؟

تواجه منصة تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية (Perp DEX) Hyperliquid هجومًا شرسًا من جيل جديد من المنافسين مثل Aster وLighter وEdgeX، حيث يسرع هؤلاء المنافسون من حجم التداول من خلال تعدين النقاط واستراتيجيات توزيع مجانية عدوانية. على الرغم من أن Hyperliquid لا تزال تحتفظ بصدارة في حجم العقود المفتوحة وعدد المستخدمين النشطين، إلا أن المنافسة في السوق قد وزعت الأموال قصيرة الأجل وحجم التداول. في الوقت نفسه، قدمت شركة Hyperliquid Strategies، التي تركز على نظام Hyperliquid البيئي، إعلان تسجيل S-1 إلى SEC، مع خطط لجمع ما يصل إلى مليار دولار من خلال طرح عام، مع تعيين بوب دايموند، الرئيس التنفيذي السابق لبنك باركليز، كرئيس لمجلس الإدارة، مما يشير إلى أن رأس المال المؤسسي الخارجي يشارك بعمق بطرق جديدة في مجال Perp DEX، وأن الصناعة تتجه نحو التكامل والتخصص.

تحدي هيمنة Hyperliquid: هجوم تحفيزي للجيل الجديد من DEX

Hyperliquid بفضل نموذج دفتر الطلبات المركزي (CLOB) على blockchain الذي تم تطويره داخليًا، كانت قد استحوذت على أكثر من 70% من حصة سوق Perp DEX، لكن منافسين جدد يستغلون الحوافز العالية لبدء حرب سريعة على السيولة.

· نجاح وضع CLOB: قامت Hyperliquid بنقل وضع Orderbook إلى السلسلة، على عكس نموذج AMM التقليدي، مما يوفر تجربة تداول أقرب إلى تبادل (CEX) مع تحقيق تشغيل آمن وفعال.

· الهجوم من المنافسين الجدد: تظهر جيل جديد من DEX الدائمة مثل Aster و Lighter و EdgeX و Pacifica و Avantis، مع اعتماد نفس الأسلوب الأساسي: التعدين بالمكافآت، ووعود توزيع مجاني جريئة، وحوافز عالية الجاذبية.

· تم تجاوز حجم التداول على المدى القصير: في يوم من أيام نهاية سبتمبر، بلغ حجم التداول اليومي لـ Aster و Lighter 428 مليار دولار و 57 مليار دولار على التوالي، متجاوزين كليهما تقريبًا 46 مليار دولار لـ Hyperliquid.

· خاصية “المرتزقة” للسيولة: تمتلك السيولة في سوق التشفير خاصية “المرتزقة”، حيث تتجه نحو الأماكن الأكثر ربحية حالياً. غالباً ما تكون حوافز رموز المنصات الجديدة أكبر بكثير من رسوم التداول، مما يؤدي إلى انتقال الأموال بسرعة في المدى القصير.

المؤشرات الأساسية والميزات المستدامة: مرونة Hyperliquid العميقة

على الرغم من تقلبات حجم التداول على المدى القصير، لا يزال Hyperliquid يحتفظ بميزة واضحة في المؤشرات الرئيسية لقياس ولاء المستخدمين ومستوى استثماراتهم.

· لا يزال حجم التداول على المدى الطويل متميزًا: فقط في نفس الشهر، لا يزال حجم تداول Hyperliquid قريبًا من 300 مليار دولار، وهو حجم لم يتمكن أي من الوافدين الجدد من الاقتراب منه على المدى الطويل.

· الهيمنة على حجم المراكز المفتوحة وعدد المستخدمين النشطين: تظل Hyperliquid متقدمة بشكل كبير في حجم المراكز المفتوحة (Open Interest) وعدد المستخدمين النشطين، حيث تعكس هذه المؤشرات بشكل أفضل مستوى الاستثمار و"الالتصاق" لمجموعة المتداولين الرئيسيين مقارنة بحجم التداول اليومي.

· البنية التحتية وتوزيع النظام البيئي: Hyperliquid هي سلسلة L1 كاملة، تمتلك محرك CLOB الأفضل في الصناعة ومجتمع مطورين قوي (يبني على HyperEVM)، وهو أساس يصعب على المنافسين الذين يعملون كمنصات DEX مستقلة نسخه.

· حوض تحفيز ضخم: تم تخصيص 38.8% من $HYPE من عرض الرموز لجائزة المجتمع (تبلغ قيمتها حاليًا حوالي 58 مليار دولار) ، ولا يمكن لأي منافس أن ينافس حجم حوض التحفيز هذا.

صراع العمالقة واستراتيجيات السوق: ضغط المنافسة من CEX الرئيسي

تواجه Hyperliquid تحديات ليس فقط من المنافسين الناشئين، ولكن أيضًا من الخصوم الاستراتيجيين ذوي الموارد الكبيرة مثل CEX التقليدية، مما يعكس تصعيد المنافسة بين السوق اللامركزية والمركزية.

· تدخل استراتيجي من CEX الرئيسية: يعتقد بعض المحللين أن CEX الرئيسية تطلق العقود الآجلة الدائمة ذات الصلة في ذروة الحدث، بهدف زيادة التقلبات، من خلال زيادة المخاطر المتعلقة بالهامش والتصفية مما يسبب ضغطًا على خزانات السيولة في Hyperliquid (HLP).

· التكتيك “فرق تسد”: الدعم الذي تقدمه CEX الرائدة لمنصات التداول اللامركزية (مثل Aster) هو تخمين أكثر منطقية يهدف إلى إرباك زخم نمو Hyperliquid، مما يجبر رأس المال والأسواق على التشتت بين عدة منافسين، لمنع أي منافس على السلسلة من تجميع قوة زائدة.

الاعتراف برؤوس أموال المؤسسات: تخطط Hyperliquid Strategies لجمع 1 مليار دولار من الاكتتاب العام في ناسداك

في ظل المنافسة المتزايدة في Perp DEX، فإن تحركات التمويل التقليدي الخارجي قد وضعت ثقة في القيمة طويلة الأجل لـ Hyperliquid eco، وأدخلت رأس المال الجديد والقدرات الإدارية المهنية.

· خطة الإصدار العام: قدمت Hyperliquid Strategies بيان تسجيل S-1 إلى SEC، وتخطط للإصدار العام لما يصل إلى 160 مليون سهم عادي، وجمع ما يصل إلى مليار دولار.

· شركة خزينة تركز على نظام Hyperliquid: Hyperliquid Strategies هي كيان مقترح تم إنشاؤه من دمج شركة Sonnet BioTherapeutics المدرجة في Nasdaq وشركة SPAC Rorschach I LLC، تهدف إلى إنشاء شركة خزينة مشفرة تركز على نظام Hyperliquid.

· الفريق التنفيذي والاستراتيجية: ستتولى الكيان المدمج رئاسة باركليز السابق Bob Diamond، ويخطط لاستخدام الأموال المجمعة لأغراض الشركات العامة، بما في ذلك شراء رموز HYPE الخاصة بـ Hyperliquid لتوسيع خزائنه.

· رهن رموز HYPE: تخطط الشركة بشكل رئيسي لتوليد مكافآت رهن مستمرة من خلال رهن رموز HYPE التي تمتلكها، وقد تسعى بعد مراجعة داخلية إلى أنشطة DeFi ذات صلة أخرى غير الرهن.

الخاتمة

Hyperliquid****في قلب عاصفة سوق Perp DEX، تواجه ضغط مزدوج من المنافسين المدفوعين بالحوافز والعمالقة الماليين التقليديين. على الرغم من تقلب أحجام التداول على المدى القصير، إلا أن البنية التحتية L1 وبركة المكافآت المجتمعية الكبيرة والهيمنة في حجم التداول المفتوح لا تزال تشكل ميزة أساسية قوية. إن خطط Hyperliquid للإدراج في ناسداك وجمع 1 مليار دولار ليست فقط اعترافًا مؤسسيًا بقيمة رمز HYPE، بل تشير أيضًا إلى أن مجال Perp DEX يشهد تحولًا كبيرًا من النمو العشوائي إلى التشغيل الاحترافي ورأس المال. يحتاج المستثمرون إلى تمييز تدفقات الحوافز قصيرة الأجل عن تآكل الأساسيات طويلة الأجل، لأن سوق DEX قد يسير في النهاية نحو الدمج كما حدث في سوق CEX المبكر، حيث ستبرز عدد قليل من المنصات ذات الميزة التنافسية الأساسية.

إخلاء المسؤولية: هذه المقالة هي أخبار معلوماتية، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. سوق الأصول الرقمية متقلب بشكل كبير، يجب على المستثمرين اتخاذ قرارات حذرة.