ما هي عملة مستقرة YLDS المدرة للعوائد؟ فك شفرة آلية الربح من خلال الاحتفاظ بها

! عائد العملة المستقرة YLDS

تنتج عملة مستقرة ذات عائد تلقائيًا عوائد من خلال آلية مدمجة، حيث لا يحتاج المستخدمون إلى الرهن أو التعدين، بل يكفي أن يحتفظوا بها للحصول على دخل غير نشط. تم إطلاق YLDS من قبل Figure Markets، وهي أول عملة مستقرة ذات عائد مسجلة لدى SEC في الولايات المتحدة، وتوفر عائدًا سنويًا يزيد عن 3%.

على عكس الزراعة بالعملة المستقرة التي يتعين على المستخدم إيداعها بنشاط في منصة DeFi ، فإن عملة YLDS المدرة للعائدات تعتمد نظام العائدات على الرمز المميز نفسه، حيث يقوم البروتوكول بمعالجة جميع العمليات في الخلفية، مما يحقق دخلاً سلبياً حقيقياً.

آلية التشغيل الأساسية لعملة مستقرة YLDS المدرة للعائد

تعتبر عملة مستقرة ذات عائدات من الأصول الرقمية على البلوكشين، تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة (عادة ما ترتبط بالدولار الأمريكي أو غيره من العملات الورقية)، مع توفير عائدات لحامليها. على عكس العملات المستقرة التقليدية مثل USDT أو USDC التي ترتبط فقط بالقيمة الورقية ولا تقدم عائدات، تدمج العملات المستقرة ذات العائدات آلية لتراكم الفوائد أو المكافآت مع مرور الوقت.

تصميم الابتكار هذا يحل مشكلة أساسية واحدة في العملات المستقرة التقليدية: يحصل الحاملون على صفر عائد. عندما تضع 1,000 دولار من USDC في المحفظة، بعد عام لا يزال لديك 1,000 دولار USDC. على الرغم من أن القيمة مستقرة، إلا أن القيمة الزمنية لرأس المال تفقد تمامًا. بالمقارنة، إذا قمت بإيداع نفس المبلغ 1,000 دولار في حساب توفير مصرفي، فستكون قادرًا على الحصول على فائدة تتراوح بين 1-2%. ولدت عملة YLD للاستفادة من هذا الفجوة.

آلية توليد العائدات الخمس الكبرى

تستخدم عملة مستقرة ذات عائد آليات متعددة لتوفير العائد مع الحفاظ على قيمة مستقرة:

اتفاقية الإقراض DeFi: يقوم مُصدرو العملات المستقرة بإيداع أموال المستخدمين في منصات الإقراض اللامركزية مثل Aave أو Compound. تدفع هذه المنصات فوائد على الودائع، ويقوم المُصدر بإعادة الأرباح مباشرةً إلى الحائزين، عادةً من خلال شكل رموز الفائدة. على سبيل المثال، aUSDC هو شهادة الفائدة التي يحصل عليها المستخدم عند إيداع USDC في Aave.

الرهانات والمكافآت: يمثل المشروع المستخدمين الذين يراهنون على أصولهم المرهونة (عادةً ما تكون عملات مشفرة أخرى مثل ETH أو DOT). يجمعون مكافآت الرهان، ويتم توزيعها بشكل نسبي على حاملي عملة مستقرة. هذه النموذج يسمح للمستخدمين بمشاركة عائدات الرهان دون التعرض مباشرةً للأصول ذات التقلبات العالية.

الأصول المادية المرمزة (RWA): يقوم المُصدر باستثمار أموال المستخدمين في أدوات مالية مثل سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل التي تولد العائد. سيتم ترميز العائدات، وتوزيعها على المستخدمين كفوائد. نموذج USDY و USDM يعتمد على هذه الطريقة، من خلال تمرير عائدات السندات الحكومية لتوفير العوائد، التي تكون عادة أكثر جاذبية للمستثمرين الخاضعين للتنظيم أو المستثمرين المؤسسيين.

آلية إعادة التأسيس (Rebase): تستخدم بعض البروتوكولات خوارزمية إعادة التأسيس لزيادة رصيد رموز المستخدمين تلقائيًا، مما يعكس الأرباح المتراكمة، دون الحاجة إلى المطالبة أو التحويل يدويًا. سيزداد عدد الرموز في محفظة المستخدم تلقائيًا يوميًا أو شهريًا.

استراتيجية دلتا المحايدة: على سبيل المثال، باستخدام USDe من Ethena، يتم استخدام استراتيجية دلتا المحايدة لتوفير عائدات خوارزمية. هذه طريقة لتحقيق توازن بين المراكز الطويلة والقصيرة لتقليل مخاطر تقلب الأسعار. بشكل محدد، يتم كسب العائدات عن طريق رهن ETH، في حين يتم البيع على المكشوف في سوق المشتقات لتعويض تقلبات الأسعار، مما يساعد على استقرار سعر USDe حول 1 دولار، بينما لا يزال يحقق عوائد مرتفعة.

تحليل المشاريع الرئيسية لعملة مستقرة YLDS

في عام 2025، كانت العديد من شركات إصدار العملات المستقرة تتنافس لدمج العائدات مع استقرار الدولار. فيما يلي المشاريع الرئيسية التي تستحق المتابعة:

YLDS: أول عملة مستقرة مدعومة بالعائد مسجلة لدى SEC

تم إصدار YLDS من قبل Figure Markets، ويعمل على سلسلة بلوكشين Provenance، وهو أول عملة مستقرة مدفوعة بالإيرادات مسجلة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). يوفر للمستثمرين عائدًا سنويًا يتجاوز 3%، محسوبًا على أساس سعر التمويل الليلي المضمون (SOFR) مطروحًا منه 0.50%. تتراكم الفوائد يوميًا وتوزع شهريًا.

مدعوم من مجموعة من الأصول، يتم دعم YLDS بشكل رئيسي من خلال سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل وغيرها من الأدوات ذات المخاطر المنخفضة، على غرار صناديق سوق المال الرئيسية. ومع ذلك، قد تشمل بعض الأصول عالية المخاطر، مثل الأوراق المالية المدعومة بالأصول، ولم يتم عزل أصولها في صندوق استئماني، مما يعني أنه في حالة الإفلاس، لم تكن معزولة تمامًا عن أصول المُصدر. ومع ذلك، فإن التسجيل لدى SEC يمنحها هالة من الامتثال التنظيمي، مما يجعلها جذابة للغاية في نظر العملاء المؤسسيين.

sDAI: رمز الادخار في نظام Sky البيئي

sDAI (توفير DAI) هو النسخة المدرة للفائدة من DAI، حيث يتم الحصول على العائد من سعر الفائدة على ادخار DAI (DSR) الذي تديره Sky (التي كانت تُعرف سابقًا بـ MakerDAO). يقوم المستخدمون بقفل DAI في عقد DSR للحصول على sDAI، حيث ستزداد الكمية (وليس القيمة) مع زيادة العائدات. تعني هذه التصميم أن عدد رموز sDAI في محفظتك يبقى ثابتًا، لكن قيمة استرداد كل sDAI سترتفع تدريجياً.

USDe: عملة مستقرة Ethena

تستخدم USDe من Ethena استراتيجية دلتا المحايدة المذكورة أعلاه. يظهر هذا النظام المعقد أداءً ممتازًا في السوق الصاعدة، حيث يمكن أن يوفر عوائد سنوية مزدوجة الأرقام. ولكن في ظروف السوق المتطرفة، هناك مخاطر فك الارتباط، كما يتضح من الحدث الأخير حيث انخفض USDe على منصة CEX إلى 0.65 دولار.

OUSD: العملة التي تحقق أرباح بدون ضمان من Origin

OUSD من Origin يوفر العائد بدون الحاجة للتخزين، ويتكامل مع عدة بروتوكولات DeFi. هذا التصميم يعظم الراحة - يحتاج المستخدمون فقط إلى الاحتفاظ بـ OUSD، دون الحاجة إلى أي عمليات إضافية، وسيتم تجميع العوائد تلقائيًا في الحساب.

USDY و USDM: عملة مستقرة RWA على مستوى المؤسسات

تدفع هذان المشروعان العوائد من خلال الاستثمار في السندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل، وعادة ما تتراوح العوائد السنوية بين 4-5%. تستهدف بشكل رئيسي العملاء المؤسسيين والمستثمرين الخاضعين للتنظيم، ويتطلب الأمر إكمال إجراءات معرفة العميل (KYC) وشهادة المستثمر المؤهل.

收益型 عملة مستقرة YLDS 与传统 عملة مستقرة的关键差异

من خلال جدول المقارنة، يمكن رؤية الفرق الجذري بين الاثنين بوضوح:

الهدف الرئيسي: تسعى عملات مستقرة المدرة للعائد إلى الاستقرار والعائد السلبي، بينما تسعى عملات مستقرة التقليدية فقط إلى الاستقرار.

مصدر العائد: تحتوي عملة مستقرة ذات العوائد على آليات DeFi والمشاركة والأصول الحقيقية، بينما تعتمد العملات المستقرة التقليدية على منصات خارجية.

طرق الربح: توفر عملة مستقرة ذات عائد أرباح سلبية أو قائمة على البروتوكول، بينما تحتاج عملة مستقرة التقليدية إلى منصات خارجية (مثل Aave).

تعقيد: العملات المستقرة المدرة للعائد تكون أعلى بسبب آلية الدخل، بينما العملات المستقرة التقليدية أبسط، ولا تحتوي على عائد مدمج.

مستوى المخاطر: عملة مستقرة من نوع العائد أعلى (مخاطر العقود، مخاطر الأصول الحقيقية، مخاطر التنظيم)، بينما تكون عملة مستقرة التقليدية أقل (مخاطر الربط والجهة المصدرة بشكل أساسي).

الاستخدامات الرئيسية: تستخدم عملة مستقرة من نوع العائد للدخل، والادخار، ودمج DeFi، بينما تستخدم العملة المستقرة التقليدية للدفع، والتداول، والرهن.

على الرغم من أن عملة مستقرة ذات عوائد تحمل مخاطر أعلى بسبب عيوب العقود الذكية وعدم اليقين التنظيمي، إلا أنها تدعم مجموعة واسعة من الاستخدامات، مما يجعلها مناسبة بشكل خاص للمستثمرين الذين يتطلعون إلى تحقيق أقصى قدر من كفاءة رأس المال.

ثمانية مخاطر استثمارية لعملة مستقرة YLDS

تبدو عملة مستقرة دفع العائدات كأداة دخل سلبية مثالية، لكن يجب على المستخدمين موازنة المخاطر الكامنة وراء العوائد. فيما يلي أهم المخاطر التي يجب أن يعرفها الجميع:

عيوب العقود الذكية: يمكن أن تؤدي الثغرات في اتفاقيات العائد إلى تجميد أو استنفاد الأموال. العديد من خسائر DeFi تنبع من عيب في سطر واحد من الشيفرة. حتى العقود المدققة قد تحتوي على ثغرات لم يتم اكتشافها.

تقلص السيولة: إذا كانت الأصول الداعمة للعوائد غير قابلة للبيع بسرعة (خصوصًا في حالات الضغط)، فقد يواجه المستخدمون تأخيرات في السحب أو أحداث فك الارتباط. يُعتبر فك الارتباط لـ USDe في CEX في أكتوبر 2025 مثالًا نموذجيًا.

فقدان الربط: إذا انهار النظام، أو أصاب الذعر المستخدمين، أو لم يتمكن العائد من الاستمرار، فقد ينخفض سعر عملة مستقرة ذات عائد دون 1 دولار. بمجرد فقدان الربط، حتى لو كان ذلك مؤقتا، فإنه سيلحق بضرر كبير بالثقة.

تغيرات التنظيم: من المحتمل أن تعيد التشريعات التي ستصدر قريبًا في الولايات المتحدة، مثل "قانون الاستقرار" (STABLE Act، الذي يركز على تنظيم المُصدرين) أو "قانون العبقرية" (GENIUS Act، الذي يدعم الابتكار في البلوكشين)، تصنيف هذه الأصول كأوراق مالية، مما سيؤثر على العمليات.

الإخلال بالعقد: إذا كانت العوائد ناتجة عن الإقراض، فقد يخالف المقترض أو المنصة الشريكة العقد أو يتعرض للاختراق، مما يعرض أموال المستخدمين للخطر.

معقدة للغاية، وصعبة الثقة: هناك بعض استراتيجيات العائد التي يصعب فهمها. إذا لم يتمكن المستخدم من تتبع كيفية توليد العائدات، فلن يتمكن من تقييم حجم المخاطر. يجب أن تثير المشاريع التي تفتقر إلى الشفافية القلق.

مخاطر الركود في السوق: حتى العملات المستقرة قد تتأثر في حالة الانهيار، خاصة إذا كانت العوائد تعتمد على أصول تشفير عالية المخاطر. عندما تواجه بروتوكولات DeFi أزمة سيولة جماعية، قد لا تتمكن العملات المستقرة ذات الفائدة من الوفاء بالعوائد الموعودة.

الاعتماد خارج السلسلة: يجب أن تثق العملات المستقرة المدعومة من RWA في البنوك، والأوصياء، والوسطاء، مما يزيد من المخاطر خارج سلسلة الكتل. إذا أفلس الوصي أو تم تجميد الأصول، قد تتعرض قيمة العملة المستقرة للخطر.

توجهات التنظيم المؤسسي لعام 2025

تتجاوز نطاق اهتمام عملة YLDS المستقرة الربحية بكثير المجال الأصلي للعملات المشفرة. في عام 2025، تقوم المالية التقليدية (TradFi) والهيئات التنظيمية والأسواق بأكملها بإعادة تشكيل طريقة عملها. والنتيجة هي نمو الطلب وزيادة التدقيق، بالإضافة إلى دفعة جديدة نحو الشفافية.

تسريع اعتماد القوة المؤسسية

تقوم البنوك الكبرى وشركات إدارة الأصول الآن بإصدار السندات الحكومية المرمّزة وإصدار عملات مستقرة ذات عائد، في رهان على الطلب القوي على الأدوات على السلسلة. تهدف النسخ الرقمية من الأصول التقليدية مثل السندات الحكومية الأمريكية إلى تحقيق عائدات، مع الحفاظ على سهولة تداولها على شبكة البلوكشين.

تستخدم الشركات عملة مستقرة ذات عائد لإدارة الأموال بكفاءة عالية، مما يتيح للأموال غير المستخدمة كسب دخل سلبي، مع الحفاظ في الوقت نفسه على السيولة اللازمة لتلبية احتياجات التشغيل. بالنسبة للشركات التي تمتلك كميات كبيرة من النقد، قد يكون تخصيص جزء من الأموال إلى عملة مستقرة ذات عائد أكثر جاذبية من الاحتفاظ بها في عملة مستقرة تقليدية ذات معدل فائدة صفر.

إطار تنظيم قادم

ستحدد الولايات المتحدة في النهاية قواعد تدقيق العملات المستقرة، ودعم الأصول، والإفصاح عن المعلومات. يبرز "قانون الاستقرار" (STABLE Act) الالتزام الصارم للجهات المُصدرة، ويتطلب تدقيقًا دوريًا، واحتياطيات كافية من الأصول، وإفصاحات شفافة عن المعلومات. بالمقابل، يشجع "قانون العبقرية" (GENIUS Act) الابتكار ويقلل من الأعباء التنظيمية، محاولًا إيجاد توازن بين حماية المستثمرين وتعزيز الابتكار.

الصيغة النهائية لهذين القانونين ستؤثر بشكل عميق على طريقة عمل عملة YLDS المستقرة. إذا كانت اللوائح صارمة للغاية، فقد تختنق الابتكارات وتزيد من تكاليف الامتثال؛ وإذا كانت فضفاضة للغاية، فقد تتيح للجهات المصدرة السيئة استغلال الوضع، مما يضر بسمعة الصناعة بأكملها.

الشفافية تصبح القوة التنافسية الأساسية

يولي المستخدمون والهيئات التنظيمية الآن اهتمامًا لكيفية إدارة المُصدرين للمخاطر والإبلاغ عن حيازاتهم. هذا يعني أنهم يرغبون في فهم دقيق للأصول المدعومة للعملة المستقرة، وكيفية حماية المُصدرين من الخسائر. تشمل متطلبات الشفافية ما يلي:

التفصيل الدقيق لتكوين الأصول الاحتياطية (نسبة السندات الحكومية، نسبة النقد، أصول أخرى)

استراتيجيات التحكم في المخاطر (استراتيجيات التحوط، استخدام المشتقات، تخصيص الأصول المتنوعة)

تقرير التدقيق الدوري (التحقق من كفاية الاحتياطي من طرف ثالث)

طريقة حساب العائد (شرح واضح لكيفية الحصول على العائد السنوي)

فهم شامل لدعم الأصول والتحكم في المخاطر أصبح توقعاً أساسياً. ستتمتع المشاريع التي تستطيع تقديم شفافية عالية من عملات YLD المدرة للعائد بميزة في المنافسة عام 2025.

استراتيجيات المستثمر ومعايير الاختيار

مع وجود خيارات متعددة من عملات مستقرة ذات العوائد، كيف ينبغي على المستثمرين اتخاذ قراراتهم؟

أولاً، تقييم استدامة مصادر العائد. إذا كانت عملة مستقرة تعد بعائد سنوي قدره 20%، في حين أن عائدات السندات الحكومية في السوق تتراوح فقط بين 4-5%، فمن أين تأتي العوائد الإضافية؟ هل تعتمد على إقراض DeFi عالي المخاطر أو استراتيجيات الرفع المالي؟ يجب أن يتطابق نموذج العائد المستدام مع العوائد الفعلية للأصول الأساسية.

ثانياً، تحقق من الشفافية وظروف التدقيق. ستقوم المشاريع عالية الجودة بنشر إثباتات الاحتياطي بانتظام، ودعوة هيئات التدقيق الخارجية للتحقق. يجب توخي الحذر بشأن المشاريع التي ترفض الكشف عن الشفافية.

ثالثًا، يجب مراعاة حالة الامتثال التنظيمي. على الرغم من أن المنتجات المسجلة لدى SEC مثل YLDS قد تكون عوائدها أقل قليلاً، إلا أن الدعم التنظيمي يوفر هامش أمان إضافي. بالنسبة للمستثمرين ذوي القدرة على تحمل المخاطر المنخفضة، فإن المنتجات المتوافقة هي الخيار الأكثر أمانًا.

رابعاً، توزيع التكوين يقلل المخاطر. لا تقم باستثمار جميع الأموال في عملة مستقرة ذات عائد واحد. يمكنك توزيع التكوين بين منتجات آليات مختلفة مثل YLDS وsDAI وUSDY، لتقليل تأثير فشل بروتوكول واحد.