USDe تقترب من 15 مليار دولار: دولار إيثينا الاصطناعي يدخل المنافسة الكبرى

دولار إيثينا الاصطناعي يتسابق نحو $15 مليار من القيمة السوقية، وكل علامات الطريق تشير إلى طموحات أكبر في المستقبل.

تحسن قيمة سوق USDe الخاص بـ Ethena

USDe ليس عملة مستقرة نقدية في البنك؛ إنه دولار محلي مشفر مبني على إيثريوم وعدد قليل من السلاسل الأخرى، مع استخدام تحوط محايد دلتا للحفاظ على تثبيت قيمته. يحتفظ البروتوكول بضمانات مشفرة ويقوم بفتح صفقات قصيرة بحجم متساوي، لذا فإن المكاسب والخسائر تلغي بعضها البعض، مما يترك أصلًا مشابهًا للدولار الأمريكي مع خيارات عائد للودائع.

من الواضح أن منحنى النمو يظهر من الرسوم البصرية في defillama.com: إجمالي USDe المتداول يقف عند حوالي 14.755 مليار دولار، متجهاً نحو خط $15 مليار. السعر عند 1 دولار، كما هو معلن، بينما زادت الإصدارات بشكل حاد منذ أواخر عام 2023. في 12 ديسمبر 2023، كان عرض USDe أقل من علامة $5 مليون. اعتباراً من 2 أكتوبر 2025، يُعتبر USDe ثالث أكبر توكن مرتبط بالعملة الورقية وسط قطاع العملات المستقرة الذي تبلغ قيمته 299.447 مليار دولار.

على مدى 659 يومًا، نما عدد USDe المتداول بنسبة 297,878%. تبدو أنشطة التداول بعيدة عن الخمول، وفقًا للأرقام المسجلة على دوان. يصل إجمالي حجم الشراء إلى حوالي 31.55 مليار دولار عبر المنصات، حيث تسجل لوحة تحكم Entropy Advisors 24 منصة تبادل لامركزية مدعومة (DEX). تروي الأنشطة الشهرية قصة التبني.

بعد بداية هادئة، توسعت السيولة والمشترين خلال الشتاء والربيع قبل قفزة في أواخر الصيف. تتراكم القضبان أعلى؛ يتبعها المستخدمون.

الأزواج مهمة، و USDe لديها تلك الأزواج. تظهر مقاييس التمويل اللامركزي المسجلة (DeFi) نشاطاً عميقاً في USDC-USDe، FRAX-USDe، و crvUSD-USDe، بالإضافة إلى جيوب في DAI-USDe و cmETH-USDe. مثل هذا العرض يمنح المتداولين أماكن لتخزين الحجم وتحريك المخاطر.

لا يزال الانقسام الشبكي يهيمن عليه USDe الصادر على Ethereum، مع أجزاء أصغر على Arbitrum وBase وMantle وOptimism وSolana. يمكن تسميته تعدد سلاسل عملي بدلاً من التنقل بين السلاسل من أجل العناوين.

تتزايد السيولة حيث تهم. تصل سيولة USDe DEX إلى حوالي 194.4 مليون دولار عبر البرك، وتتنافس 16 بركة لتجاوز عتبة 100,000 دولار. هذه العمق كافٍ لصانعي السوق لتقديم عروض دون القلق في كل صفقة.

لماذا التصميم مهم؟ لأن تحوط USDe الخاص بـ Ethena يحول تقلبات العملات المشفرة إلى ملف دولار مستقر بينما يجني مكافآت التخزين ويقوم بتمويل معدلات الفائدة للمستثمرين. إنها نهج واضح في عالم العملات المشفرة نحو الاستقرار، وليس وعدًا بخزائن في صندوق.

لا شيء من هذا يمحوا المخاطر. يعتمد النموذج على أسواق المشتقات وطرق التبادل، ولا يزال المنظمون يقومون بتحديد القواعد للدولارات الاصطناعية. ولكن مع الآليات الشفافة والاستخدام على السلسلة، السوق يصوت برأس المال.

إذا استمر هذا الوتيرة، فإن تجاوز USDe ل $15 مليار يصبح إجراءً شكليًا، والسؤال الحقيقي هو ما إذا كان الدولار الكبير التالي للعملات المشفرة سيستمر في التراكم عبر سكك DEX بينما يستيقظ بقية التمويل اللامركزي (DeFi).