البنية التحتية عبر السلاسل والتنظيم – رؤى من بول نيوباور وألكسندر غلاسر (EY Law, فريق التكنولوجيا الجديدة )

مع تطور تقنية البلوك تشين، أصبحت بنية الجسور عبر السلاسل مكونًا رئيسيًا في معالجة تحديات القابلية للتوسع والتكلفة والتشغيل البيني. تعد حلول طبقة 2 والجسور وهياكل الحوكمة بالفعالية والابتكار لكنها تثير أيضًا أسئلة تنظيمية معقدة. لا يزال الإطار التنظيمي لهذه البنية التقنية غير مؤكد، لا سيما في الاتحاد الأوروبي بموجب تنظيم الأسواق في الأصول الرقمية (Markets in Crypto-Assets Regulation). تطرح هذه الحالة من عدم اليقين تداعيات كبيرة على المطورين ومقدمي الخدمات والمستثمرين على حد سواء.

طبقة 1، طبقة 2، وتحدي القابلية للتوسع

تظل معضلة البلوكشين—موازنة اللامركزية والأمان وقابلية التوسع—تحديًا مستمرًا. توفر سلاسل الكتلة من الطبقة 1 مثل إيثيريوم أمانًا قويًا ولامركزية ولكنها تكافح مع قدرة المعاملات وتكاليفها. تهدف سلاسل الطبقة 2 إلى حل هذه المشكلة من خلال الاستفادة من أمان الطبقة 1 بينما تتيح معاملات أسرع وأرخص. تعتبر عمليات التجميع وعمليات التجميع المعتمدة على المعرفة الصفري النماذج الأكثر بروزًا، حيث تستخدم طرق التشفير المتقدمة لتجميع أو ضغط المعاملات. ومع ذلك، على الرغم من تعقيدها الفني، تبدأ العديد من حلول الطبقة 2 بهياكل تشغيل مركزية قبل الانتقال نحو اللامركزية، مما يثير مخاوف تتعلق بالحوكمة والتنظيم.

دور الجسور

تربط الجسور بين الشبكات من الطبقة 1 وطبقة 2، مما يتيح نقل الأصول والمعلومات عبر السلاسل. من الناحية الفنية، يقوم الجسر بقفل الأصول في عقد ذكي على الطبقة 1 ويقوم بصك تمثيل مطابق على الطبقة 2. بينما يحسن ذلك من قابلية الاستخدام والسيولة، فإنه يقدم مخاطر جديدة. غالبًا ما يتم إدارة الجسور بواسطة مجموعات مطورين مستقلين أو أطراف ثالثة، والعديد منها يعتمد على الحوكمة المركزية في مراحلها المبكرة. تعقّد آليات الطوارئ مثل مفاتيح القتل أو مفاتيح الترقية السؤال حول من يتحكم في البنية التحتية في النهاية.

ADVERTISEMENT## اللامركزية مقابل السيطرة

تتمثل التحديات المركزية في تعريف اللامركزية. قد تقع البروتوكولات اللامركزية بالكامل خارج الأطر التنظيمية التقليدية، لكن واقع الجسور وحوكمة طبقة 2 نادراً ما يكون مطلقاً. تحتفظ معظم المشاريع بشكل من أشكال السيطرة التشغيلية، سواء من خلال مجالس الأمان أو إعدادات التوقيع المتعدد أو آليات تجاوز الطوارئ. بينما يمكن أن تعزز مثل هذه الضوابط الأمان ضد الاختراقات أو الأعطال، فإنها تعزز أيضاً الحجة القائلة بأن هذه الأنظمة ليست لامركزية بالكامل - وبالتالي قد تخضع للإشراف التنظيمي.

التصنيفات التنظيمية المحتملة

تثير الجسور تساؤلاً حول ما إذا كانت عملياتها تقع تحت الفئات الحالية من الخدمات المنظمة. اعتمادًا على تصميمها ووظيفتها، يمكن تصنيف الجسور بشكل محتمل على أنها:

• خدمات الحفظ: إذا كانت الأصول مقفلة في عقود ذكية يتم إدارتها أو التحكم بها بواسطة المشغلين.
• خدمات الصرف: إذا تم تفسير عملية سك واسترداد الأصول على أنها تبادل.
• خدمات التحويل: إذا كان الجسر يسهل إرسال الأصول بين المستخدمين أو المحافظ.

التعريف الواسع لـ "خدمات النقل" في MiCA يجعل من المحتمل بشكل خاص أن يقع مشغلو الجسور في هذه الفئة، مما يخلق التزامات الترخيص.

ADVERTISEMENT## نقاش الأصول المرجعية للتوكن

تتعلق مسألة تنظيمية إضافية بما إذا كانت الرموز "المربوطة" من طبقة 2 يمكن اعتبارها رموزاً مرجعية للأصول. لأنه يتم سكها كتمثيلات للأصول المقفلة من طبقة 1، قد تبدو أنها تقع ضمن هذه الفئة. إذا تم تفسيرها بهذه الطريقة، ستواجه الجسور التزامات كبيرة، بما في ذلك الترخيص، ومتطلبات الاحتياطي، ومعايير الامتثال الصارمة. ومع ذلك، من غير المرجح أن يكون المشرعون في الاتحاد الأوروبي قد قصدوا في الأصل تضمين آليات الربط الفنية من طبقة 2 في نفس فئة العملات المستقرة أو رموز الدفع العالمية. ومع ذلك، فإن عدم الوضوح يخلق حالة من عدم اليقين المستمر للمطورين والمستخدمين.

دور التوجيه التنظيمي

تشمل MiCA أحكامًا تقترح أنه لا ينبغي تنظيم الخدمات الفنية البحتة المرتبطة بآليات الإجماع. قد يوفر هذا أساسًا لاستبعاد الجسور من التزامات الترخيص، لكن التفسير لا يزال مفتوحًا. ستكون الإرشادات الواضحة من المنظمين حاسمة للتمييز بين البنية التحتية الفنية والخدمات المالية. بدون هذه الإرشادات، يواجه المطورون خطر تشغيل خدمات منظمة دون تراخيص عن غير قصد، بينما يخاطر المنظمون بكبت الابتكار من خلال الغموض.

هياكل الحوكمة والاستقلالية

تسلط المناقشة الضوء أيضًا على أهمية هياكل الحوكمة. حتى المشاريع التي تحتوي على رموز أصلية وتصويت لامركزي غالبًا ما تحتفظ ببعض أشكال سلطة الفيتو المركزية أو حقوق الترقية. هذا يثير السؤال عما إذا كانت المناقشة أقل حول "اللامركزية" في المجرد وأكثر حول "الاستقلالية". قد تحدد درجة الاستقلالية التي يمتلكها بروتوكول أو جسر عن منشئيه ومشغليه في نهاية المطاف تصنيفه التنظيمي.

توقعات

البنية التحتية عبر السلاسل ضرورية لنمو نظام blockchain البيئي، لكن معالجتها التنظيمية لا تزال غير واضحة. مع استمرار توسع الجسور وحلول طبقة 2، سيتعين على المنظمين توضيح ما إذا كانت مثل هذه البنية التحتية تقع ضمن الفئات الخدمية الحالية أو تبقى خارج نطاقهم كآليات تقنية بحتة. حتى ذلك الحين، ستستمر حالة عدم اليقين القانونية. يجب على المشاركين في السوق الاستعداد لاحتمالية وجود التزامات ترخيص أثناء الانخراط في الحوار الأوسع حول كيفية تعايش اللامركزية، والحكم، والرقابة التنظيمية.

إعلان