الربع الرابع من عام 2025: نقطة تحول تاريخية في سوق العملات المشفرة

من المتوقع أن تصبح الربع الرابع من عام 2025 لحظة تحول في سوق العملات المشفرة، حيث يتدفق رأس المال المؤسسي بقوة عبر صناديق ETF البيتكوين، في الوقت نفسه الذي تظهر فيه جهود التنسيق لإدارة شاملة هي الأكثر أهمية في تاريخ الصناعة في أمريكا.

التحركات الحالية لا تشير فقط إلى دورة ارتفاع سعرية مألوفة، بل هي أيضًا تحول هيكلي يمكن أن يغير بشكل دائم كيفية تكامل الأصول الرقمية مع المالية التقليدية.

تدفق الأموال في ETF: بيتكوين تعود إلى القمة

بعد فترة سحب الأموال في أغسطس التي أدت إلى انخفاض إجمالي تدفق أموال ETF بيتكوين من 54.9 مليار دولار إلى 54.2 مليار دولار، شهد سبتمبر انعكاسًا مذهلاً. وفقًا للبيانات من Farside Investors، فقط في سبتمبر، جذبت صناديق ETF بيتكوين 2.56 مليار دولار إضافية، مما رفع إجمالي تدفق الأموال المتراكمة إلى ما يقرب من 56.8 مليار دولار حتى 26 سبتمبر، مما قضى تمامًا على الضعف الذي حدث في الشهر السابق.

هذه الانطلاقة ليست مجرد علامة على التعافي، بل تُظهر أيضًا الثقة المتزايدة من المؤسسات في إدخال بيتكوين في محفظة الاستثمار.

على العكس من ذلك، سجل ETF إيثيريوم اتجاهًا معكوسًا. بعد أن ارتفعت بشكل حاد من 9.65 مليار دولار إلى 13.54 مليار دولار في أغسطس بفضل زيادة سعرية بنسبة 19% ووصلت إلى أعلى مستوى تاريخي قدره 4,957 دولار، انخفضت أموال ETF إيثيريوم إلى 13.155 مليار دولار في 26/9، أي سحب 389 مليون دولار. عادت الأموال إلى بيتكوين، لكن إيث لا تزال تثبت قوتها الهيكلية.

على الرغم من الضغط لسحب الأموال، لا يزال ETH يحتفظ بسعر 4,147.97 USD في وقت كتابة المقال، ويتعافى بسرعة بعد تصحيح بنسبة 6.7% في 25/9. تظهر البيانات من Coinglass أن كمية ETH على المنصة قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها في عام، حيث بلغت 13.03 مليون ETH - بانخفاض قدره 2.45 مليون مقارنة ببداية أغسطس. يعكس ذلك سحب المستثمرين لـ ETH إلى الحفظ بدلاً من البيع، مما يعزز الآفاق طويلة الأجل.

ثورة الإدارة: أمريكا تنهي "الجمود"

الدافع الذي يحمل طابعًا ثوريًا أكثر من تدفقات رأس المال ETF هو التعاون غير المسبوق بين SEC و CFTC. بعد سنوات من التداخل والخلافات، تعمل هاتان الهيئتان على بناء إطار تنظيمي موحد، مما يوفر وضوحًا كاملًا للصناعة بأكملها.

في 17/9، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على معيار الإدراج المشترك لصناديق الاستثمار المتداولة للسلع في ناسداك وكبو وNYSE - وهي خطوة كبيرة مقارنة بعمليات الموافقة الطويلة السابقة. يفتح هذا التحرك الطريق للعديد من صناديق الاستثمار المتداولة للأصول الرقمية الجديدة، بما في ذلك العملات البديلة، التي من المتوقع أن يتم النظر فيها في أكتوبر.

بدأت عملية الإصلاح في فبراير عندما أعلنت رئيسة CFTC كارولين فام عن برنامج تجريبي لاستخدام العملات المستقرة كأصول ضمان. بحلول يوليو، أطلق رئيس SEC بول أتكينز "مشروع كريبتو" بهدف تحديث الإطار القانوني، وجعل السوق الأمريكية "على السلسلة" مع لوائح واضحة حول الرموز، ICO، الإصدارات المجانية، ومنصات التداول.

سلسلة من الأحداث المتتالية في شهر سبتمبر – من البيان المشترك في 2 سبتمبر الذي يسمح للبورصة بتقديم منتجات التداول الفوري، إلى مبادرة توكنيزا الأصول المضمونة في 23 سبتمبر، ومؤتمر المائدة المستديرة في 29 سبتمبر حول التداول على مدار الساعة، والتمويل بالهامش، بالإضافة إلى الإطار القانوني للـ DeFi – قد أكدت الانتقال من "المنع" إلى "الإنشاء".

نهاية "دورة الأربع سنوات"

نموذج دورة النصف كل 4 سنوات الذي كان يسيطر على تحليل سوق البيتكوين يفقد تدريجياً تأثيره. علق ماتيو هوغان، المدير الاستثماري في Bitwise، أن العرض النادر الناتج عن النصف لم يعد عاملاً حاسماً، حيث تزداد هيمنة تدفقات رأس المال المؤسسي.

تغيرت البيئة الكلية أيضًا: لم تعد أسعار الفائدة تضغط كما كانت من قبل، بينما تساعد الوضوح القانوني في تقليل التقلبات الشديدة ومخاطر الانهيار. بدلاً من حالات جنون البيع بالتجزئة والانهيار الحتمي، يشهد السوق الآن تراكمًا مستدامًا من الشركات والمؤسسات المالية.

عصر الاندماج بين الكريبتو - المالية التقليدية

الشيء الذي يجعل الربع الرابع محورياً ليس فقط ETF أو اللوائح، ولكن هو تلاقي كلا العاملين، مما يذيب الحدود بين العملات الرقمية والتمويل التقليدي.

تُعبر تدفقات رأس مال ETF الآن بشكل قوي عن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، بينما يفتح التنسيق بين SEC و CFTC مجالات جديدة من منتجات الاستثمار غير المسبوقة. انخفضت تقلبات بيتكوين إلى أدنى مستوى قياسي، مما يُظهر أن السوق قد نضج أكثر من أي وقت مضى.

مع تدفق رأس المال المؤسسي القوي، وإطار قانوني واضح، وتغير هيكل السوق، بدأت بيتكوين وإيثيريوم في الابتعاد عن صورة الأصول المضاربة لتصبح جزءاً لا يتجزأ من النظام المالي العالمي.

السؤال المتبقي: هل يمكن للقطاع استغلال هذه الديناميكية غير المسبوقة لتحويل الربع الرابع من عام 2025 إلى أكبر لحظة تاريخية للعملات المشفرة أم لا؟

فانغ تيان