بلومبرغ يمكنك العثور على المقال الأصلي هنا Wealthmanagement. اشترك في نشرتنا الإخبارية اليومية المجانية Wealthmanagement.
(بلومبرغ) -- كانت سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل تتخلف عن السوق وتحتفظ بخسائر طفيفة مع تصعيد الرئيس دونالد ترامب جهوده لإقالة محافظ الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، مما زاد من المخاوف من أن هجماته على استقلال البنك المركزي والضغط من أجل خفض أسعار الفائدة ستزيد التضخم.
ارتفع العائد على السندات ذات الـ 30 عامًا بمقدار خمس نقاط أساس ليصل إلى 4.94%، قبل أن يتقلص التقدم. بالمقابل، انخفض العائد على السندات ذات السنتين بمقدار خمس نقاط أساس إلى أدنى مستوى خلال الجلسة بلغ 3.67% بعد مزاد ناجح بقيمة 69 مليار دولار في الساعة 1 بعد الظهر في نيويورك.
بينما كانت التحركات صغيرة نسبيًا، كان المستثمرون والاستراتيجيون يتكهنون في ملاحظاتهم التجارية الصباحية بأن ضغوط الأسعار قد تتزايد إذا نجح ترامب في استبدال كوك بصانع سياسات أكثر ميلاً لخفض تكاليف الاقتراض. لقد اشتكى الرئيس مرارًا وتكرارًا من أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملاءه كانوا بطيئين جدًا في خفض الأسعار.
"الرئيس سيعيد تشكيل مجلس حكام الاحتياطي الفيدرالي على مدار العام المقبل، وهو يفعل ذلك بطرق غير تقليدية للغاية"، قال جيمي كوكس، الشريك الإداري لمجموعة هاريس المالية. وقد "استولى" هذا النهج "أساسًا" على وظيفة إرشاد الاحتياطي الفيدرالي للمستقبل في الوقت الحالي، مضيفًا أن الأسواق تُخبر أن معدلات الفائدة المنخفضة قادمة.
longbonds.png سعى ترامب لإقالة كوك بعد مزاعم بأنها زورت مستندات في طلب الرهن العقاري. قالت كوك إنها لن تستقيل وتنازعت على سلطة ترامب في فصلها.
قالت سارة بندر، أستاذة العلوم السياسية في جامعة جورج واشنطن، إن الدفع لإقالة كوك "هو تذكير جيد بأنه لا يمكن لأي مؤسسة في واشنطن أن تعزل نفسها عن تنمر ترامب". "كما أن الادعاءات بـ'الاستقلال' ليست كافية لحماية الاحتياطي الفيدرالي من طموحات ترامب. يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى المدافعين، وخاصة تجار السندات."
ماذا يقول استراتيجيون بلومبرغ
"كلما خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، زادت التهديدات بأن العوائد طويلة الأجل ستظل مرتفعة. من السهل تخفيف السياسة في مواجهة التضخم المنخفض الراسخ، ولكن الأمر مختلف تمامًا عندما تكون الزيادات في الأسعار أعلى من هدف التضخم."
اقرأ المزيد: ترامب يتحرك لإقالة كوك من الاحتياطي الفيدرالي، مما يمهد الطريق لصراع قانوني تاريخي
يواجه كوك ضغوطًا بعد حملة عدوانية من ترامب لإجبار باول - الذي تنتهي فترة ولايته كرئيس في مايو - على الاستقالة مبكرًا، مع بدء البحث عن خلفه بالفعل. عيّن ترامب رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين ستيفن ميران، وهو مؤيد له منذ فترة طويلة، ليشغل فترة ولاية محافظ الاحتياطي الفيدرالي أدريانا كوغلار التي استقالت في وقت مبكر من هذا الشهر.
تستمر القصة. كانت عوائد السنتين، التي تعد من الأكثر حساسية للسياسة النقدية، أقل قبل المزاد وسط تكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في أقرب وقت الشهر المقبل. اتسعت الفجوة بين عوائد السندات الأمريكية لمدة خمس سنوات و30 سنة سبع نقاط أساس لتصل إلى 117 نقطة أساس - وهي الأكثر حدة منذ عام 2021.
بينما يزداد الطلب على الجانب القصير لاحتمال "استبدال أكثر تيسيراً" لكوك، فإن العائد على الجانب الطويل "مرتفع بسبب الإمكانات التضخمية لذلك وفقدان استقلالية الاحتياطي الفيدرالي"، كما قال جون بريجز، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة في ناتيكسيز أمريكا الشمالية.
بينما لم يقم الاحتياطي الفيدرالي بعد بخفض تكاليف الاقتراض هذا العام، استخدم باول خطابه في ندوة جاكسون هول الأسبوع الماضي للإشارة إلى أن خفض سعر الفائدة قد يكون مبررًا لدعم سوق العمل. يوم الإثنين، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، إن عصر أسعار الفائدة المحايدة المنخفضة "يبدو أنه بعيد عن الانتهاء."
التوترات المتصاعدة
تأتي أحدث التطورات في وقت تواصل فيه التوترات الغليان بشأن عجز الميزانية الأمريكية بعد أن وافق مجلس النواب على حزمة مالية بقيمة 3.4 تريليون دولار تقطع الضرائب وتقلص الإنفاق على برامج الأمان. سيتابع المتداولون كيف ستُستقبل مزادات الخزانة هذا الأسبوع، والتي تشمل آجال خمس وسبع سنوات، من قبل المشاركين في السوق.
عندما أكدت وكالة S&P جلوبال للتصنيف مؤخرًا درجة الائتمان AA+ للولايات المتحدة، حذرت من أن التصنيفات في البلاد "يمكن أن تتعرض للضغط إذا كان للتطورات السياسية تأثير على قوة المؤسسات الأمريكية وفعالية صنع السياسات على المدى الطويل أو استقلال الاحتياطي الفيدرالي."
بعد الانخفاض الحاد في النصف الأول من العام، استقر الدولار إلى حد كبير منذ يونيو. ولكن قد تختبر الأسئلة الجديدة حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تلك المرونة الأخيرة. انخفض مؤشر بلومبرغ لدولار سبوت بنسبة 0.2% يوم الثلاثاء.
"إن التحديات التي تواجه استقلال الاحتياطي الفيدرالي تشكل مخاطر سلبية واضحة على الدولار من وجهة نظرنا، وذلك بسبب القلق حول المؤسسات الأمريكية وأثر ذلك على انخفاض العوائد الأمريكية على المدى القصير،" كتب استراتيجيون من مجموعة جولدمان ساكس، بما في ذلك ستيوارت جينكينز، في مذكرة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تراجع السندات الأمريكية الطويلة مع تهديد طباخ بنك الاحتياطي الفيدرالي يثير مخاوف التضخم
بلومبرغ يمكنك العثور على المقال الأصلي هنا Wealthmanagement. اشترك في نشرتنا الإخبارية اليومية المجانية Wealthmanagement.
(بلومبرغ) -- كانت سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل تتخلف عن السوق وتحتفظ بخسائر طفيفة مع تصعيد الرئيس دونالد ترامب جهوده لإقالة محافظ الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، مما زاد من المخاوف من أن هجماته على استقلال البنك المركزي والضغط من أجل خفض أسعار الفائدة ستزيد التضخم.
ارتفع العائد على السندات ذات الـ 30 عامًا بمقدار خمس نقاط أساس ليصل إلى 4.94%، قبل أن يتقلص التقدم. بالمقابل، انخفض العائد على السندات ذات السنتين بمقدار خمس نقاط أساس إلى أدنى مستوى خلال الجلسة بلغ 3.67% بعد مزاد ناجح بقيمة 69 مليار دولار في الساعة 1 بعد الظهر في نيويورك.
بينما كانت التحركات صغيرة نسبيًا، كان المستثمرون والاستراتيجيون يتكهنون في ملاحظاتهم التجارية الصباحية بأن ضغوط الأسعار قد تتزايد إذا نجح ترامب في استبدال كوك بصانع سياسات أكثر ميلاً لخفض تكاليف الاقتراض. لقد اشتكى الرئيس مرارًا وتكرارًا من أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملاءه كانوا بطيئين جدًا في خفض الأسعار.
"الرئيس سيعيد تشكيل مجلس حكام الاحتياطي الفيدرالي على مدار العام المقبل، وهو يفعل ذلك بطرق غير تقليدية للغاية"، قال جيمي كوكس، الشريك الإداري لمجموعة هاريس المالية. وقد "استولى" هذا النهج "أساسًا" على وظيفة إرشاد الاحتياطي الفيدرالي للمستقبل في الوقت الحالي، مضيفًا أن الأسواق تُخبر أن معدلات الفائدة المنخفضة قادمة.
longbonds.png سعى ترامب لإقالة كوك بعد مزاعم بأنها زورت مستندات في طلب الرهن العقاري. قالت كوك إنها لن تستقيل وتنازعت على سلطة ترامب في فصلها.
قالت سارة بندر، أستاذة العلوم السياسية في جامعة جورج واشنطن، إن الدفع لإقالة كوك "هو تذكير جيد بأنه لا يمكن لأي مؤسسة في واشنطن أن تعزل نفسها عن تنمر ترامب". "كما أن الادعاءات بـ'الاستقلال' ليست كافية لحماية الاحتياطي الفيدرالي من طموحات ترامب. يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى المدافعين، وخاصة تجار السندات."
ماذا يقول استراتيجيون بلومبرغ
اقرأ المزيد: ترامب يتحرك لإقالة كوك من الاحتياطي الفيدرالي، مما يمهد الطريق لصراع قانوني تاريخي
يواجه كوك ضغوطًا بعد حملة عدوانية من ترامب لإجبار باول - الذي تنتهي فترة ولايته كرئيس في مايو - على الاستقالة مبكرًا، مع بدء البحث عن خلفه بالفعل. عيّن ترامب رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين ستيفن ميران، وهو مؤيد له منذ فترة طويلة، ليشغل فترة ولاية محافظ الاحتياطي الفيدرالي أدريانا كوغلار التي استقالت في وقت مبكر من هذا الشهر.
تستمر القصة. كانت عوائد السنتين، التي تعد من الأكثر حساسية للسياسة النقدية، أقل قبل المزاد وسط تكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في أقرب وقت الشهر المقبل. اتسعت الفجوة بين عوائد السندات الأمريكية لمدة خمس سنوات و30 سنة سبع نقاط أساس لتصل إلى 117 نقطة أساس - وهي الأكثر حدة منذ عام 2021.
بينما يزداد الطلب على الجانب القصير لاحتمال "استبدال أكثر تيسيراً" لكوك، فإن العائد على الجانب الطويل "مرتفع بسبب الإمكانات التضخمية لذلك وفقدان استقلالية الاحتياطي الفيدرالي"، كما قال جون بريجز، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة في ناتيكسيز أمريكا الشمالية.
بينما لم يقم الاحتياطي الفيدرالي بعد بخفض تكاليف الاقتراض هذا العام، استخدم باول خطابه في ندوة جاكسون هول الأسبوع الماضي للإشارة إلى أن خفض سعر الفائدة قد يكون مبررًا لدعم سوق العمل. يوم الإثنين، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، إن عصر أسعار الفائدة المحايدة المنخفضة "يبدو أنه بعيد عن الانتهاء."
التوترات المتصاعدة
تأتي أحدث التطورات في وقت تواصل فيه التوترات الغليان بشأن عجز الميزانية الأمريكية بعد أن وافق مجلس النواب على حزمة مالية بقيمة 3.4 تريليون دولار تقطع الضرائب وتقلص الإنفاق على برامج الأمان. سيتابع المتداولون كيف ستُستقبل مزادات الخزانة هذا الأسبوع، والتي تشمل آجال خمس وسبع سنوات، من قبل المشاركين في السوق.
عندما أكدت وكالة S&P جلوبال للتصنيف مؤخرًا درجة الائتمان AA+ للولايات المتحدة، حذرت من أن التصنيفات في البلاد "يمكن أن تتعرض للضغط إذا كان للتطورات السياسية تأثير على قوة المؤسسات الأمريكية وفعالية صنع السياسات على المدى الطويل أو استقلال الاحتياطي الفيدرالي."
بعد الانخفاض الحاد في النصف الأول من العام، استقر الدولار إلى حد كبير منذ يونيو. ولكن قد تختبر الأسئلة الجديدة حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تلك المرونة الأخيرة. انخفض مؤشر بلومبرغ لدولار سبوت بنسبة 0.2% يوم الثلاثاء.
"إن التحديات التي تواجه استقلال الاحتياطي الفيدرالي تشكل مخاطر سلبية واضحة على الدولار من وجهة نظرنا، وذلك بسبب القلق حول المؤسسات الأمريكية وأثر ذلك على انخفاض العوائد الأمريكية على المدى القصير،" كتب استراتيجيون من مجموعة جولدمان ساكس، بما في ذلك ستيوارت جينكينز، في مذكرة.
© 2025 بلومبرغ المحدودة.
عرض التعليقات