🟠 SIMD-0411的提议能否拯救$SOL
的价格
📌SIMD-0411是一个关于更改#Solana通货膨胀机制的提案，属于“Solana改进文档”组——类似于以太坊的EIP，但更轻量，专注于协议经济。
SIMD-0411提案希望将Solana的通货膨胀率降低速度从每年15%提升至30%，使得达到1.5%通货膨胀的时间仅为(年的一半，降至3年)。
Builder希望将Solana带入成熟阶段，当项目不再依赖于抛售代币而是依靠网络的真实需求 - 费用、MEV、交易量。
📌如果提案成功，在接下来的6年里，新日历将减少大约22.3M $SOL (~$3B)被注入市场。但问题在哪里：
🟡 难点在于收益和验证者
- Staking yield 将明显下降。如果现在的收益率约为6.4%，那么新的路线图将使其在几年内降低到约5%、3.5%和2.4%。对于靠staking奖励生存的小型验证者来说，他们还会继续与Solana保持联系吗？
- 预计约有 5% 的验证者如果不优化配置将可能不再盈利，(甚至 Alpenglow 的运营成本降低也无法弥补这一部分的损失)。
🟢 市场影响：SOL成为“有条件的稀缺资产”
供给减少也无法挽救价格。
清仓减少，市场浮动缩小。
费用 + MEV 压倒通胀水平，SOL 可能会进入净供应减少状态。
这是以太坊做得好的事情，索拉纳想要走上这条道路。索

📍KITE – 专用于AI代理经济的基础设施
📌 @GoKiteAI 并没有试图成为像其他链那样的“多功能 L1”。相反，他们选择了一个特定的细分市场，致力于为一个 AI 代理自我运行、自我交易和通过链上资产自我交互的世界构建基础设施。
📌最值得注意的是人工智能证明机制(PoAI)。KITE重新设计了整个运作环节，而不是让矿工或验证者决定网络：数据提供者、模型构建者和AI代理在网络中都具有重要性，并根据各自的贡献获得奖励。这是他们努力更公平地分配价值的一种方式，而不是让资源落入少数大集团手中。
📌Token #KITE位于生态系统的中心：交易费用、AI任务支付、安全质押和网络治理。一个直接与代理经济流动相关的实用型代币将增加社区持有代币的需求。
📌在人工智能吸引市场上仅剩的少量流动性背景下，$KITE 明确表明他们不是在卖虚幻的概念，而是在卖功能。如果链上代理模型继续扩展，KITE有机会成为未来自动化AI应用的基础拼图。

📍KITE – 专为AI代理经济设计的基础设施
📌 @GoKiteAI 并不试图成为像外面一系列链那样的“多功能 L1”。相反，他们选择了一个特定的利基，即为一个世界建设基础设施，在这个世界中，AI 代理能够自我操作、自我交易并用链上资产进行自我互动。
📌KITE的架构分为三层：Layer-1作为基础，专用于数据-模型-agent的子网，以及用于开发者接入产品而无需挣扎于基础设施的应用层。这种模块化思维使KITE能够根据实际需求进行扩展，而不是根据叙述。
📌最值得注意的是人工智能证明机制(PoAI)。KITE 重新设计了整个运营环节：数据提供者、模型构建者以及AI代理都在网络中具有“分量”，并根据贡献程度获得奖励。这是他们努力更公平地分配价值，而不是让资源落入少数大集团手中的方式。
📌KITE Token 位于生态系统的中心：用于支付交易费用、AI 任务的支付、安全质押和网络治理。一个直接与代理经济流动相关的实用性代币将增加社区对该代币的持有需求。
📌在人工智能以空前的速度吞噬流动性的背景下，KITE作为一个有着明确产品思维的基础设施出现：不卖虚幻的承诺，而是销售功能。如果链上代理模式继续扩展，KITE有机会成为未来自动化AI应用的基础拼图。

在2025年第三季度，全球购买黄金最多的不是美国或中国，而是@Tether_to

🟠 JPM - MSTR: 哪一方才是正确的？
📌JPMorgan引发了一场争论，认为MicroStrategy不再有资格纳入ETF和像NASDAQ100、MSCI USA这样的蓝筹指数。
他们的论点非常明确：MSTR不再是一个运营企业，而是变成了一个隐形的比特币基金。
📌这完全是有依据的：
- MSTR 的“非加密”业务收入约为 475M 美元/年 - 仅占市场当前估值的 5%.
- 剩下的是比特币。
获取美元
=>从这个角度来看，JPM完全正确地说MSTR是一个杠杆BTC ETF，但其透明度不如ETF。
📌 JPM认为#MSTR发出警告，必须被剔除出指数，因为MSCI正在考虑一项新规则：任何拥有超过50%资产为加密货币的公司将不被视为运营公司，因此不能纳入指数。
- 如果被MSCI USA剔除，预计被动资金流出约为$2.8B
数字可能达到 ~$8.8B
JPM认为这与反比特币立场无关，而是结构性问题：MSTR不再符合传统股票的标准。
📌 实际情况也表明，MSTR在过去几个月中表现不及#BTC，溢价大幅下滑，策略的杠杆显示出其致命的弱点。
JPM认为，如果比特币再下降~15%，MSTR的全部BTC头寸可能会陷入净亏损区域，使得融资模式变得更加困难。
📌 但需要明确区分当前社交媒体上没有根据的FUD
- JPM 空头 MSTR
- 客户大量取消JPM账户
=>

🔥如果将Risk-Off作为探底指标并与历史进行比较，那么这一周将是决定性的。市场需要看到抛压继续减弱。
🔥通常情况下，BTC通过第二次抛售形成底部，此时的抛售力度弱于第一次，价格没有形成低于(的底部，大家PTKT仍然称之为背离)。
这通常是最可靠的底部信号 – 卖方疲惫的阶段，控制权又转回给多头。

🟠 回顾$BTC 从2018年到2025年的价格数据，你必须关注恐慌的类型，而不仅仅是降低的幅度。
📌 像Luna和3AC这样的连锁反应崩溃对市场信心的打击非常严重，以至于$BTC在7-30天的复苏明显较弱。与此同时，由政策或地缘政治冲击导致的崩溃(关税担忧、采矿禁令、监管恐慌)在接下来的7-30天中历史上反弹更强。
宏观政策恐慌只有在市场已经过度扩张时才会造成真正的损害。只有当崩溃是结构性的且具有传染性时，资金才会真正离开系统。
📌 平均来看，在每一次重大下跌中，#BTC 在 30 天后仍然实现了 +10% 的回报，无论宏观叙事看起来多么糟糕。
市场行为重复：卖家精疲力竭，做空者变得贪婪，随后反弹随之而来。
📌 关于2025年10月11日的事件：这不是Luna/3AC式的崩溃，也不是资产负债表的冲击。这是一种宏观修正，混合了经典的四年周期恐惧——历史上这是最有可能出现快速反弹的类别。

📍美联储主席沃勒："支持降息"
📌劳动市场没有改善，支持降息
📌9月份的就业数据可能会调整减少(将
📌通货膨胀已经上升，但将开始下降
📌关税对通货膨胀的影响只是一次
美联储在12月FOMC上降息的概率再次接近80%

📍在BTC流动质押的竞赛中，@LorenzoProtocol目前处于什么位置？
📌目前市场上有四组项目争夺同一笔资金：BTC正静静地躺在持有者的钱包中。
- Babylon: BTC的质押基础设施，技术导向。
- Bouncebit：CeDeFi类型，TVL快速增长但集中风险高。
- BTC L2 (Bitlayer, Botanix, Stroom...): 将BTC转到L2以使用DeFi，换来的却是桥接风险和复杂的体验。
- Lorenzo: 通过Babylon使用Bitcoin (的安全性来创建可以直接在DeFi中使用的流动质押代币。
Lorenzo不直接竞争，而是站在其余三个组之间的正确交点上。
📌在Babylon中，Lorenzo就像Bitcoin Eco上的Lido：Babylon提供安全机制，而Lorenzo将该机制转化为易于大众使用的收益产品。Babylon在技术上强大，但并不是最终用户直接使用资产的地方。Lorenzo才是BTC流入DeFi的门户。
📌在Bouncebit，区别在于哲学：Bouncebit优先考虑速度和TVL，接受使用CeFi来提升收益。Lorenzo则相反：100%链上，安全性优先。Bouncebit对短期资金具有吸引力；而Lorenzo则更适合BTC持有者——这个群体对集中风险极其敏感且非常保守。
📌通过BTC L2，Lorenzo

彭博社确认，全球最大的ASIC制造商比特大陆，占据了80%的市场份额，正在接受美国国家安全调查。名为Operation Red Sunset (ORS)的调查从拜登任期开始，但直到现在才公布，目的是查看比特大陆的设备是否存在漏洞，允许远程控制，干预能源基础设施，或在靠近军事基地的地区造成风险。比特大陆的一些货物之前已被美国海关扣留以检查固件和芯片。
尽管比特大陆否认所有指控，但这并没有让市场少了一份迷茫。
各个内部人士和矿工因为提前知道消息而大量抛售。这就是为什么$BTC 跌破了没有支撑的大支撑区的原因。

当前越南经济的几个问题：
外部环境下，尽管美联储开始降息，但仍未完全停止量化紧缩，(量化紧缩速度约为每周5B)，逆回购 = 0，而储备金低于曾经对SVB施加压力的水平。
美联储尚未准备好转向宽松状态。原因也在于美国通胀的惯性。服务经济通常使得CPI下降缓慢，而名义工资则持续增长。当通胀仍有滞后时，美联储难以扩大流动性，因为这容易重新造成价格压力。
银行系统陷入限制性准备金状态。准备金低使得利率风险暴露增加，银行资产与资金来源的期限错配愈加明显
=> 流动性并没有完全消失，但在不同机构之间的流动性变得不那么有效。这也解释了为什么黄金在利率高企时依然大幅上涨，因为黄金反映了流动性结构和系统风险的紧张程度，而不是在流动性充裕时反映通胀预期(。
在越南，目前的压力不仅来自美联储，还有内部问题，即在现金)V0(和存款)V1(之间的转移:
- V0 = 现金：周转率非常低，几乎不产生流动性倍数。
- V1 = 存款：更快回转，一个 CASA 通常在 TT1、TT2、LDR、SFL、LCR 中被多次使用。
=> 现金/M2比率从9%上升到10%，这不仅仅是1%的数学意义。以目前的M2规模，大约112,000亿越南盾离开系统，导致依赖于V1的流动性周转减少。CASA下降，TT1收缩，短期利率立即做出反应。
黄金并且不再回到系统中。
这种资金流动形式不支持信贷，不增加银行间流动性，并造成类似

📌 转移结构：全职涨上天，兼职崩溃
这才是这个月最大的洞察：
- 全职: +673K
- 兼职: -573K
逆转8月份的就业趋势。企业正在减少兼职劳动力的需求(这种形式通常在需求疲软时使用)转而雇佣全职员工。这表明特朗普政府时期的重组政策(收紧移民劳动力 + 优先考虑本地居民)。
暂时稳定。
📌 失业率飙升至4.4% - 四年来的最高水平。U-rate上升至4.4%，继续突破2022-2024年稳定趋势线。
失业率继续上升，联邦储备局肯定无法置之不理。
📌 劳动力参与率轻微上升至62.4%。
Mn会疑惑为什么会这样，是因为BLS的计算方式。
- NFP通过企业调查进行测量(。
- 失业率通过家庭调查测量 )家庭调查(。
失业率仅计算那些正在寻找工作但尚未找到的人。这解释了为什么失业率上升尽管新就业岗位也在增加。
📌 特朗普时代：本地劳动力创纪录增长 + 移民劳动力大幅减少
- 本地劳动九月：+676K
- 移民劳工: -70K
这些数据表明：严格的移民政策正在按照“美国优先”的方向重塑美国劳动市场。这是自里根时代以来劳动力结构的最大变化。
=> 在报告发布后，12月OIS市场的利率剪刀概率再次涨上天。
不是因为数据好看，而是因为失业率4.4% + 劳动力软化趋势使得美联储有更多理由降息。美国股市强劲上涨，但)再次跌破支撑。

🟠 FOMO科技股热潮已经传到美丽国的老年人：老年人抛售债券，全力投入科技股
📌当前牛市中最可怕的点不仅是FOMO，而是那些对市场了解不多的人，比如老年人，开始投入更多资金到风险资产中。美国的老年人正在放弃债券，转而投资股票，尤其是科技股。
📌不要低估这个群体，年纪超过70岁(的人是美丽国拥有最多资产的群体。

📌在S&P 500和Mag7组持续创下历史新高的背景下，许多AI/科技股票的估值被推高至历史上从未有过的水平，未来收益的预期几乎以无风险的方式进行折现。然而，70-90岁人群的资金仍在不断流入这些被高估的股票。
数据显示，70岁及以上的美国人持有高达39%的所有股票和共同基金——这一比例是历史最高的。
📌而不是持有债券以定期获得优惠券，他们抛掉了一部分安全资产，增加了股市的比重，)大部分是科技股，因为美国科技的其他部分也烂得不堪(。甚至还用储蓄去追逐人工智能、芯片、云计算、数据中心等浪潮...
📌美国股市正在依靠年轻人和老年人的FOMO维持生存。从结构上看，这是一个周期末期的信号。当那些本应优先保护退休资金的人们在科技股估值最高的时候却愿意接受股权溢价风险。如果市场回调，他们也将是对回撤最敏感的群体，而当他们一起抛售时，将会放大整个科技领域的崩盘。

📍 FOMC会议纪要：美联储仍然鸽派，但市场已大幅降低12月降息的预期
📌 美联储会议纪要支持利率继续下调：
经济在第三季度小幅增长，劳动力市场明显降温，失业率上升但仍然非常疲弱。通货膨胀(扣除关税影响)如美联储所愿下降。FOMC中的大多数成员如果就业数据继续疲软，准备在12月份进一步降息。
QT暂停于01/12，联邦储备开始从长期债券转向短期债券。
–> 结构放松信号，减轻流动性压力。
📍 过去两周市场方向发生了变化，因为美联储内部出现分歧：
📌 Waller明确表示支持降息，因为劳动市场疲弱。但Kashkari、Collins和一系列鹰派成员立即反驳称通胀尚未回到2%，美联储不需要急于行动。他们辩称10月份的降息已经是一个妥协，12月份"不一定是下一步"。
📌 就业数据 - 削减的前提条件 - 由于停机而未公布。
劳动部无法收集家庭调查。这意味着FOMC将在12月的会议中在迷雾中进行，(美联储会议纪要再次强调“是否减息取决于就业”)。
数据不足 → 鹰派的观点进一步得到巩固。
📌 核心个人消费支出（PCE）尚未大幅下跌，克利夫兰联邦储备银行提醒第四季度的通胀可能仍然会波动。
完美的借口让阵营收紧对 "尚未具备降息条件" 的观点的保护。
📌 市场定价再次：从 90–95% 的概率削减 → 降至 30–50%。
在上周末，随着鹰派言论的频繁出现，市场立即重新定价

📌黄金正经历一个爆炸性的一年：+54%，成为2025年增长最快的资产。同时，比特币-1%，正式成为今年表现最差的资产——这种情况在十多年里从未发生过。
📌今年的高贝塔交易不是加密货币，而是人工智能 + 成长股。

📍 预计美联储在12月降息的预期继续回落
📌 在一系列服务通胀数据减缓和Daly (旧金山联邦储备银行)与Hammack (克利夫兰联邦储备银行)的强硬言论之后，市场迅速重新定价了对货币政策的预期。12月份美联储降息的概率目前仅约为40%，反映出明显的谨慎情绪，相较于季度初的阶段。
📌 核心CPI (排除关税影响)仍显示出下降趋势，降温的劳动力市场已经拖慢了消费需求 - 这些都是美联储在考虑政策转向时的条件。
📌 根据旧金山联邦储备银行的数据，基于150年的关税数据，显示历史上的关税冲击并不会导致通货膨胀，相反，通常通过需求减弱的渠道产生通货紧缩效果。
美联储有更多的空间来降低利率，而不必担心价格的长期螺旋。
📌 因此，12月降息的预期和即将进行的量化宽松正在等待经济数据的确认：
– 如果服务通胀继续降温 → 削减的概率将增加。
– 如果劳动力市场比预期更快疲软 → 美联储有动机放松。
– 如果关税措施继续具有紧缩性 → 美联储将有更多政策空间。

加密货币恐惧与贪婪指数已降至15 - "极度恐惧"，标志着自2月份以来的最低水平。

🟠 美联储官员发出谨慎信号 – 市场对12月份降息的预期继续降低
📌 玛丽·达利 – 旧金山联邦储备银行行长:
- “现在说12月份会降息还为时尚早。”
- 通胀(排除关税影响)正在下跌，但速度较慢。
- 服务通胀尚未稳定下降。
- 劳动力市场正在放缓。
- 美联储需要改变对资产负债表的处理方式。
📌 洛雷塔·梅斯特/哈马克 – 克利夫兰联邦储备银行：
- “通货膨胀仍然很高。”
- 对于劳动力市场疲软的担忧。
- 尚未看到足够的证据来确认价格压力已经如预期那样减轻。
📌 Neel Kashkari – 美联储明尼阿波利斯：
- “通货膨胀仍然在3%左右，仍然太高。”
- 经济出现了许多相反的信号。
- 劳动力市场继续承受压力，正在逐渐疲软。
市场在2025年剩余时间里最期待的事情"美联储继续降息"似乎变得越来越坎坷。美国股票也在下跌，资金流出科技股。