📍 预计美联储在12月降息的预期继续回落

📌 在一系列服务通胀数据减缓和Daly (旧金山联邦储备银行)与Hammack (克利夫兰联邦储备银行)的强硬言论之后，市场迅速重新定价了对货币政策的预期。12月份美联储降息的概率目前仅约为40%，反映出明显的谨慎情绪，相较于季度初的阶段。

📌 核心CPI (排除关税影响)仍显示出下降趋势，降温的劳动力市场已经拖慢了消费需求 - 这些都是美联储在考虑政策转向时的条件。

📌 根据旧金山联邦储备银行的数据，基于150年的关税数据，显示历史上的关税冲击并不会导致通货膨胀，相反，通常通过需求减弱的渠道产生通货紧缩效果。
美联储有更多的空间来降低利率，而不必担心价格的长期螺旋。

📌 因此，12月降息的预期和即将进行的量化宽松正在等待经济数据的确认：
– 如果服务通胀继续降温 → 削减的概率将增加。
– 如果劳动力市场比预期更快疲软 → 美联储有动机放松。
– 如果关税措施继续具有紧缩性 → 美联储将有更多政策空间。