币圈爆仓潮蒸发 1.2 兆！财经专家：比特币不再稳，美股恐崩盘

12 月 8 日，比特幣交易於 91,000 美元附近，較 10 月 126,272 美元高點暴跌超過 30%。幣圈百倍槓桿死傷慘重，「麻吉大哥」黃立成自 11 月爆倉 71 次。財經專家阮慕驊警告，除非比特幣止穩回升，否則該小心股市，雖然美股四大指數守住了 100 日均線，但難保不會像 50 日均線一樣最終被跌破。

幣圈 2 個月蒸發 1.2 兆美元百倍槓桿慘劇

比特幣 11 月表現十分艱難，整個月行情也相當慘淡，進入 12 月也未能完全脫離頹勢。阮慕驊指出，今年比特幣價格從漲 30% 到下跌 10%，也就不到 2 個月的時間。12.5 萬美元到 8.2 萬美元，波段下跌了 34%。這種急劇的反轉在加密貨幣歷史上並不罕見，但發生在比特幣剛創下歷史新高、市場情緒極度亢奮之後，殺傷力格外驚人。

幣圈百倍槓桿早已死傷累累，這不僅僅是比特幣價格下跌的問題。在槓桿交易中，價格下跌 1% 可能導致 100 倍槓桿的倉位直接爆倉。當比特幣從 12.5 萬美元跌至 8.2 萬美元，跌幅達 34%，意味著任何使用超過 3 倍槓桿的多頭倉位都會被強制平倉。這解釋了為何黃立成在 11 月就爆倉 71 次——每次價格稍微回升他就重新開多，然後再次被瀑布式下跌掃蕩。

這種連環爆倉現象並非個案。根據 Coinglass 數據，11 月全球加密貨幣市場的清算金額超過 100 億美元，創下今年單月新高。大量散戶投資者在比特幣突破 10 萬美元後加槓桿追高，結果在隨後的暴跌中血本無歸。這種「槓桿陷阱」是幣圈牛市末期的典型特徵，當所有人都加槓桿做多時，市場就會製造一次大規模清洗。

更令人擔憂的是，這次幣圈崩盤並非孤立事件。阮慕驊特別強調，幣圈的慘況正在向傳統金融市場傳導。所有金融資產似乎一瞬間陷入了大波動，美股也開始大跌。這種跨市場的聯動效應在 2022 年 Luna 崩盤時也曾出現，但當時美股受影響有限。如今，隨著大量散戶和機構同時配置美股與加密貨幣，兩個市場的相關性正在增強。

幣圈爆倉潮的三大特徵

槓桿濫用：散戶在高位追多並使用 10-100 倍槓桿，34% 跌幅足以清空所有高槓桿倉位

連環清算：價格下跌觸發強制平倉，平倉賣壓進一步壓低價格，形成惡性循環

明星效應放大恐慌：黃立成等知名人物爆倉消息引發散戶恐慌性拋售

美股與幣圈聯動：散戶市場的系統性風險

阮慕驊提出了一個關鍵觀察：「當美股成了散戶市，人人都是比特幣多頭。」這句話揭示了當前金融市場的結構性變化。過去，美股主要由機構投資者主導，散戶占比有限。但近年來，隨著零手續費券商和社交媒體投資社群的興起，散戶在美股中的影響力大幅提升。

同時，這些散戶不再僅投資傳統股票，而是同時配置加密貨幣。當比特幣價格飆升時，散戶財富效應增強，會加碼買入美股，特別是科技股和 AI 概念股。相反，當比特幣暴跌時，散戶不僅在幣圈損失慘重，還可能被迫賣出美股來彌補虧損或滿足追繳保證金的要求。這種雙向持倉創造了前所未有的市場聯動效應。

華爾街最近十分經典的一句話出現了：「如果你是美股投資者，你不會希望比特幣下跌。」這句話的言下之意是，比特幣的下跌會透過財富效應、槓桿清算和情緒傳染三重機制衝擊美股。當散戶同時持有美股和比特幣時，幣圈的崩盤會直接削弱他們繼續持有或加碼美股的能力和意願。

從數據來看，這種聯動已經開始顯現。11 月比特幣從高點暴跌期間，納斯達克指數也出現了明顯回調。雖然不能完全歸因於比特幣下跌，但時間上的重疊並非巧合。特別是持有加密貨幣相關股票（如 Coinbase、MicroStrategy、Marathon Digital）的投資者，更是遭受雙重打擊：加密貨幣價格下跌，相關股票也跟著暴跌。

100 日均線成美股關鍵防線

阮慕驊提醒投資人，除非比特幣止穩回升，否則該小心股市。雖然美國週五美股四大指數守住了 100 日均線，但難保不會像 50 日均線一樣最終被跌破。這個警告點出了技術面上的關鍵風險點。

移動平均線是技術分析中最基礎也最重要的指標之一。50 日均線代表短期趨勢，100 日均線代表中期趨勢，200 日均線代表長期趨勢。當股價跌破 50 日均線時，通常被視為短期趨勢轉弱的訊號。美股在 11 月已經跌破了 50 日均線，這是第一個警訊。

目前美股正在測試 100 日均線，這是中期趨勢的關鍵防線。若 100 日均線被有效跌破，技術面將發出更強烈的賣出訊號，可能引發趨勢跟隨者和量化交易系統的大規模拋售。更令人擔憂的是，一旦 100 日均線失守，下一個支撐位就是 200 日均線，這意味著可能還有 10-15% 的下跌空間。

阮慕驊特別強調比特幣的止穩對美股的重要性。這種論述顛覆了傳統觀點。過去，分析師認為美股走勢主要取決於經濟基本面、企業盈利和利率政策，加密貨幣僅是邊緣資產，對主流市場影響有限。但當前的市場結構已經改變，散戶大量參與、財富效應放大、槓桿普及，使得比特幣與美股的相關性達到歷史新高。

從歷史對比來看，2022 年 Luna 崩盤時，美股也出現了回調，但主要是因為美聯儲加息而非加密貨幣崩盤。這次的情況有所不同，比特幣的暴跌發生在美股本身已經估值偏高、技術面轉弱的背景下，兩者的共振可能產生更大的破壞力。此外，MicroStrategy 等大量持有比特幣的上市公司，其股價與比特幣高度相關，這些公司在美股指數中的權重不容忽視。

散戶槓桿狂歡的代價：從幣圈到股市的傳染

黃立成的案例極具代表性。作為台灣娛樂圈知名人物和 NFT 項目 Machi X 的創辦人，黃立成在幣圈擁有大量追隨者。他在 Hyperliquid 上的交易記錄完全公開透明，11 月爆倉 71 次的記錄震驚市場。這意味著平均每天爆倉超過 2 次，每次爆倉後他又迅速加倉，結果再次被市場收割。

這種「屢敗屢戰」的操作模式在幣圈極為常見。許多投資者在牛市中嘗到槓桿交易的甜頭，誤以為自己掌握了市場規律，結果在趨勢反轉時損失慘重。黃立成的公開爆倉記錄成為最佳反面教材，警示散戶槓桿交易的巨大風險。更重要的是，當知名人物都無法在槓桿交易中倖存時，普通散戶的勝算可想而知。

幣圈的槓桿文化正在向美股蔓延。越來越多散戶開始使用融資融券、期權和槓桿 ETF 來放大美股投資收益。這種槓桿化趨勢在短期內放大了市場波動，在長期則累積了系統性風險。當市場轉向時，槓桿清算會形成瀑布效應，從幣圈蔓延到美股，再傳導至全球金融市場。

阮慕驊的警告正是基於這種系統性風險的判斷。他並非單純看空美股或比特幣，而是指出兩者之間危險的相互依賴關係。在這種結構下，任何一方的崩潰都可能引發連鎖反應。比特幣作為風險資產譜系中波動性最高的一端，其走勢往往領先於美股。因此，比特幣的止穩或反彈，將成為美股能否守住 100 日均線的關鍵領先指標。

投資者應對策略：降槓桿與分散配置

面對幣圈與美股的雙重風險，投資者應該如何應對？首要原則是降低槓桿。無論在幣圈還是美股，高槓桿在市場波動期都是致命的。黃立成的 71 次爆倉教訓證明，即使是經驗豐富的投資者，也無法在高槓桿環境中長期生存。將槓桿降至 2 倍以下，或乾脆完全去槓桿，是當前最謹慎的選擇。

其次是密切關注比特幣的技術支撐位。阮慕驊提到的「止穩」意味著比特幣需要在某個關鍵價位建立穩固支撐，停止下跌並開始橫盤整理。當前較為關鍵的支撐位在 85,000 至 90,000 美元區間，若有效守住並形成盤整，可能預示最糟糕的時期已經過去。相反，若跌破 80,000 美元，可能引發新一輪恐慌性拋售。

第三是分散配置降低集中風險。不要將所有資金押注在單一市場或資產類別上。阮慕驊的警告並非要求投資者完全退出美股或比特幣，而是提醒大家注意兩者的聯動風險。適當配置黃金、債券等傳統避險資產，可以在極端市場波動中提供緩衝。

最後是保持冷靜避免情緒化決策。市場恐慌時往往是最糟糕的賣出時機，同樣，市場狂熱時也是最危險的買入時機。阮慕驊作為資深財經專家，他的警告基於對市場結構和風險的專業判斷，而非恐慌性的看空。投資者應該理性評估自己的風險承受能力，制定清晰的止損計畫，而不是盲目跟隨市場情緒。