韩元暴跌16年新低！散户狂买美股310亿恐引发外汇危机

韓元是本季亞洲表現最差的貨幣，近幾週來一度逼近 16 年來的最低點。韓元近三個月貶值幅度高達 5.67%，高於日圓的 4.89% 和台幣的 2.38%。包括韓國央行總裁在內的官員將韓元貶值歸咎於散戶投資者對海外股票的追捧，引發投資人的不滿。當地媒體用頭條報導指出，此舉可能引發「外匯危機」。

韓元貶值 5.67% 領跌亞洲貨幣

韓元（KRW）近三個月在各主要貨幣中表現最差，貶值幅度高達 5.67%，遠高於日圓的 4.89% 和台幣的 2.38%。這種貶值速度在和平時期極為罕見，引發了市場對韓國外匯穩定性的廣泛擔憂。韓元兌美元匯率近幾週來一度逼近 16 年來的最低點，這個水準上一次出現是在 2009 年全球金融危機期間。

韓元的急劇貶值對韓國經濟產生了多重影響。首先，進口成本大幅上升，特別是能源和原材料價格,韓國作為高度依賴進口的國家，這種成本轉嫁最終會推高國內通貨膨脹。其次，以美元計價的外債負擔加重，韓國企業和政府的償債壓力增加。第三，外匯儲備面臨消耗壓力，因為央行可能需要干預市場以穩定匯率。

然而，貶值也並非完全負面。韓國是出口導向型經濟，三星、現代等大型出口企業在韓元貶值時會獲得競爭力優勢。以美元計價的出口商品變得更便宜，有利於擴大市場份額。但問題在於，當前的貶值速度和幅度已經超出了可控範圍，引發了系統性風險的擔憂。

散戶美股買盤暴增 12 倍創歷史新高

（來源：彭博社）

由於首爾炙手可熱的房地產價格高昂，加上韓國綜合股價指數（KOSPI）在 2025 年罕見的牛市之前已經低迷了十年，韓國龐大的散戶投資者群體開始轉向高風險投資，從加密貨幣到槓桿式海外交易所交易基金（ETF），試圖創造財富。

根據韓國證券存管局的數據，今年韓國散戶淨買進了價值 310 億美元的美股，創下歷史新高。這一數字幾乎是他們 2024 年購買量的三倍，更是 2019 年同期水準的 12 倍以上。這種爆發性增長顯示了韓國散戶對本國市場的深刻失望和對美股的極度渴望。

韓國散戶最熱門的美股投資標的

Alphabet（GOOG）：上個月淨買入超過 10 億美元，佔所有海外淨買入額的 18%，過去三個月回報率超過 43%

Direxion Semiconductor 3X Leveraged ETF：三倍槓桿投資半導體，過去三個月漲幅超過 73%

Nvidia（NVDA）：AI 浪潮最大受益者，韓國散戶第三熱門標的

Meta（META）：社交媒體和 VR 領域領導者，同樣吸引大量資金流入

這些投資標的有一個共同特徵：都與 AI 和科技創新相關。許多散戶發現單靠薪資永遠無法致富，於是開始交易股票，而就算會造成匯率上的損失，許多人還是害怕錯過 AI 等上漲行情。Alphabet 在過去三個月中實現了超過 43% 的回報率，而同期半導體 ETF 的漲幅更是超過了 73%。相比之下，KOSPI 指數在同期的漲幅不到 10%，這種巨大的回報差距進一步刺激了資金外流。

央行指責散戶引發激烈反彈

據彭博社報導，當地媒體用頭條報導指出散戶購買美股可能引發「外匯危機」，這種論調引發了散戶投資者的強烈不滿。韓國央行總裁李昌鏞上月底表示，韓國年輕人大量湧入海外股票的「趨勢」令人擔憂，當局正在收緊對境外上市 ETF 槓桿購買的規定。

散戶投資者對被指責為韓元下跌的責任感到憤怒，稱自己是容易被指責的目標，並表示其他更廣泛的因素可能在韓元疲軟中發揮更大的作用。許多散戶在社交媒體上反擊，指出韓元貶值的真正原因包括美元走強、韓國經濟增長放緩、地緣政治風險以及韓國央行的貨幣政策失誤等，散戶的 310 億美元海外投資只是其中一個因素，而非主要原因。

有分析師指出，將韓元貶值歸咎於散戶是一種簡化和誤導。韓國的外匯儲備超過 4000 億美元，散戶的 310 億美元海外投資僅佔不到 8%。更重要的是，機構投資者和企業的海外投資規模遠超散戶，但官方卻很少提及這些更大的資金流出。

但也有些官員對這個問題採取了較為溫和的態度，如金融監督院（FSC）院長李燦鎮表示，他能夠「理解」韓國交易員們拼命尋求回報的心情。這種表態顯示韓國政府內部對此問題也存在分歧，一些官員認識到散戶投資海外是經濟結構性問題的症狀，而非病因本身。

結構性問題：房地產泡沫與股市低迷

韓國散戶大規模轉向美股的背後，是深層次的經濟和社會問題。首爾的房地產價格已經達到了普通薪資階層難以企及的高度，一套普通公寓的價格可能是年薪的 20 倍以上。與此同時，韓國的薪資增長停滯，年輕人發現依靠正常工作和儲蓄永遠無法實現財富自由。

KOSPI 指數在過去十年中表現疲軟，長期徘徊在 2,000 至 3,000 點之間，遠低於 2011 年創下的歷史高點。相比之下，美國標普 500 指數在同期翻了三倍以上。這種巨大的回報差距迫使韓國散戶將目光投向海外市場。

加密貨幣市場曾一度成為韓國散戶的投資熱點，但在經歷了 Luna 崩盤等重大事件後，許多投資者轉向相對穩定的美股市場。特別是 AI 浪潮的興起，使得 Nvidia、Alphabet、Meta 等科技巨頭成為全球投資者的寵兒，韓國散戶也不例外。

韓國政府現在面臨兩難選擇：如果嚴格限制資本流出，可能穩定韓元但會引發民眾不滿，並可能違背資本自由流動的國際承諾。如果放任資金外流，韓元貶值壓力將持續加大，可能引發更大的外匯危機。根本解決之道在於改革國內經濟結構，提高本國股市吸引力，降低房地產泡沫，讓年輕人能夠透過正常渠道實現財富增長。