美联储会议纪要显示政策转变，加密货币保持不变

FOMC将在12月停止资产负债表的缩减，结束流动性外流并稳定市场。

官员们对12月的利率削减意见不一；一些人倾向于等待，另一些人则认为削减是可能的，鲍威尔呼吁保持谨慎。

劳动力市场降温和较低的关税通胀使美联储的关注点发生转变，为未来的降息准备流动性支持。

根据牛市理论，美联储的十月份会议记录显示，市场（包括加密货币）在很大程度上忽视了这一重大政策变化。量化紧缩将于12月1日结束，美联储正在讨论在劳动力市场降温和通胀担忧下降的背景下进行12月降息。这个转变可能会影响到流动性和市场流向，进入2026年。

QT结束，流动性流失停止

美联储公开市场委员会(FOMC)同意在12月停止量化紧缩，停止超过2.5万亿的资产负债表缩减。虽然流动性不会立即增加，但流出结束。

官员们讨论将回购操作转移至常设回购便利，如果实施，将提供一个永久的流动性支持。历史上，加密货币对回购支持的反应强烈，将美联储工具与风险资产表现联系在一起。

此外，官员们计划增加国库券的持有量，从而增强美联储提供储备的能力。储备直接转化为流动性，支持风险偏好的市场流动。这些措施显示出对稳定金融系统的明确关注。

对降息的分歧

会议纪要显示在12月降息问题上存在分歧。州长斯蒂芬·米兰、克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼支持降息以支持降温的劳动力市场。相比之下，地区行长杰弗里·施密德、苏珊·柯林斯和阿尔贝托·穆萨莱姆则倾向于维持利率以保持通胀目标。

主席杰罗姆·鲍威尔、副主席菲利普·杰弗森和纽约联储行长约翰·威廉姆斯支持谨慎、耐心的方法。《华尔街日报》指出“许多人”反对立即降息，而“几个人”认为降息是可能的，这表明了不确定性。CME FedWatch期货显示，12月降息的可能性现在约为33%，1月为66%。

劳动力市场和通胀信号

官员们承认劳动力市场放缓，始于联邦政府停摆，并指出关税不再推动通货膨胀。美联储现在将劳动力下行风险视为比通货膨胀上行风险更为显著。历史上，这种情况导致量化紧缩停止，回购支持扩大，以及流动性在降息之前恢复。

美联储批准将利率下调25个基点至3.75%-4%，反映出对政策限制性的不同看法。讨论还强调了来自高资产估值的风险，包括与人工智能相关的投资，正如《华尔街日报》所报道的。

停止量化宽松、扩大流动性工具以及监测劳动风险表明美联储的谨慎转变。12月的降息仍然不确定，但随着流动性趋势的变化，未来的降息可能性较大。

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