Block 砸 50 亿回购股票！2028 年毛利计划曝光，推动股价暴涨 9%

Block, Inc. 的股价周三飙升近 9%，此前该公司公布了到 2028 年实现 158 亿美元毛利润的计划，并宣布了 50 亿美元的股票回购计划。Block 预计到 2028 年毛利将达到 158 亿美元，年调整后营业收入成长率将达到 30%。

Block 三年财务目标体现转型雄心

（来源：Block）

Block 制定了一项路线图，目标是到 2028 年实现每年 15% 左右的毛利成长。该公司预计调整后营业收入将以每年约 30% 的速度成长，到 2028 年达到 46 亿美元。调整后每股盈余预计每年增长超过 30%，到 2028 年达到 5.50 美元。这些目标展现了 Block 从支付处理商向综合金融科技平台转型的野心。

此次活动中，执行长杰克·多西罕见露面。由于支付领域的竞争，Block 股价在 2025 年初下跌了 30%。然而，交易暂停和随后的公告迅速扭转了跌势，股价单日飙升近 9%，显示市场对 Block 新战略的强烈认可。

Block 预计 2026 财年毛利将成长 17%，达到近 120 亿美元。调整后营业收入和每股盈余预计均将成长超过 30%，分别达到 27 亿美元和 3.20 美元。新的非 GAAP 现金流指标（考虑了贷款方面的资本需求）预计到 2028 年将占毛利的 25%，超过 40 亿美元。这种新指标的引入显示 Block 正在更全面地评估其业务的现金产生能力。

Block 2028 财务目标一览

毛利目标：158 亿美元（年增长 15%）

调整后营业收入：46 亿美元（年增长 30%）

调整后每股盈余：5.50 美元（年增长超过 30%）

非 GAAP 现金流：超过 40 亿美元（占毛利 25%）

Block 的目标是在 2026 年达到「40 法则」基准，并维持到 2028 年。这项绩效指标结合了超过 40% 的营收成长和利润率，是软体和金融科技公司的关键目标。Block 的官方声明强调了其金融网路的效率、规模和产品创新。达到「40 法则」意味着 Block 将进入高效成长阶段，既能保持快速扩张又能维持健康的盈利能力。

50 亿美元回购显示现金流信心

这次扩大后的股票回购计划在先前授权的 11 亿美元基础上，新增了 50 亿美元。目前，Block 公司共有约 61 亿美元可用于股票回购，显示该公司对现金流充满信心。这种大规模回购计划在金融科技行业中并不常见，通常只有现金流极为充沛且对未来业绩高度确信的公司才会采取。

50 亿美元的回购规模相当于 Block 当前市值的约 10% 至 15%（具体取决于股价），这种规模的回购将对每股价值产生显著的增厚效应。股票回购通过减少流通股数量，提高每股盈余和每股现金流，同时向市场传递管理层认为股价被低估的讯号。

Block 第三季业绩喜忧参半，获利和营收均略低于分析师预期。不过，毛利成长 18.3%，主要得益于 Cash App 24.3% 的成长。Square 也贡献了 9.2% 的毛利成长。尽管单季业绩未达预期，但毛利的强劲增长显示 Block 的核心业务依然健康。

Cash App 仍然是 Block 的成长引擎。月活跃用户达 5,800 万，每用户利润成长 25.3%。总支付额年增 10.9%。订阅和服务收入成长了 22.6%，显示其经常性收入来源健康。然而，与比特币相关的收入下降了 19%。尽管如此，Block 仍保持着强劲的流动性，拥有充足的现金储备，债务水准也处于可控范围内。

管理层指出，自 2022 年投资者日以来，毛利几乎翻了一番，调整后 EBITDA 成长了两倍。公司目前营运 26 种产品，年毛利超过 1 亿美元，展现出其产品组合的健康多元化。这种多元化降低了 Block 对单一产品线的依赖，提高了整体业务的抗风险能力。

零手续费比特币支付撬动 400 万商家

Block 的扩张计划包括除支付处理之外的科技和金融领域的投资。其旗下品牌包括 Square、Cash App、Afterpay（先买后付）、TIDAL（音乐串流）、Bitkey（比特币钱包）和 Proto（比特币挖矿产品）。这种多品牌策略使 Block 能够覆盖从商家到消费者、从支付到娱乐的广泛市场。

10 月，Square 推出了 Square Bitcoin，使超过 400 万美国商家能够透过现有的 Square 系统接受和管理比特币。商家可以在结帐时接受比特币付款，每日销售额最高可有 50% 转换为比特币，并在 Square 控制面板上管理比特币帐户。这种无缝整合降低了商家采用比特币的技术门槛，可能推动比特币在实体零售场景的大规模应用。

比特币支付计划于 2025 年 11 月 10 日启动，为期一年，交易手续费全免。该计划涵盖除纽约州以外的所有美国州，纽约州受限于监管规定。在 2024 年的试点计划中，商家共累积了 142 个比特币，显示零售商对比特币和其他加密货币表现出浓厚的兴趣。零手续费策略显然是为了快速抢占市场份额，一旦商家习惯使用比特币支付，Block 将拥有庞大的用户基础来推出更多加密货币相关服务。

该公司正在为商家部署人工智慧工具，并扩展 Cash App 的金融服务。管理阶层强调了整个生态系的技术统一性和效率提升。这些措施旨在减少对核心 POS 业务的依赖，因为来自 PayPal、Stripe 和传统支付处理商的竞争日益激烈。

Block 从读卡机到金融科技巨头的十年蜕变

自 2015 年上市以来，Block 历经十年发展，已从一家读卡机供应商转型为多元化金融科技巨头。11 月 19 日的公告旨在为公司在核心市场走向成熟，并寻求在加密货币基础设施和人工智慧驱动服务领域实现成长，从而制定清晰的发展路径。

营运长兼财务长阿姆里塔·阿胡贾强调了 Block 对规模和长期价值的重视。领导阶层表示，他们对创新和投资充满信心，认为这两项措施将推动公司在 2028 年之前实现复合成长和利润率提升。这种长期视野在当前强调短期业绩的市场环境中显得尤为难得。

Block 的转型策略反映了金融科技行业的演变趋势。单纯的支付处理业务利润率越来越薄，竞争越来越激烈。成功的金融科技公司必须构建生态系统，提供从支付到贷款、从储蓄到投资的全方位金融服务。Block 透过 Cash App 切入消费者金融服务，透过 Afterpay 进入先买后付市场，透过比特币产品布局加密货币基础设施，这些都是生态系统战略的具体体现。

50 亿美元回购计划、30% 年增目标和零手续费比特币支付的组合拳，展现了 Block 既要回报股东又要抢占新市场的双重决心。市场用 9% 的单日涨幅做出了回应，显示投资者对杰克多西领导下的 Block 新战略充满期待。