比特币突破新高后牛市根基未动！获利了结远低于历史峰值，14万美元看涨期权集结

尽管比特币本周屡创新高，但链上数据与衍生品活动显示，本轮牛市的基础稳固，而非基于投机性过度。据 CryptoQuant 报告，过去 30 天的已实现利润仅为 300 亿美元，较 2024 年 3 月和 12 月的峰值（分别为 780 亿美元和 990 亿美元）大幅下降。这一温和的获利了结行为，以及长期持有者（LTH）极低的 129% 已实现利润率，表明市场远未达到投机狂热的顶点。

链上指标：获利了结仍处于历史低位

比特币价格的持续上涨并未导致持币者大规模恐慌性抛售，获利了结的规模和强度仍然受到抑制。

· 已实现利润大幅下降：根据 CryptoQuant 的最新周报，过去 30 天比特币持有者已实现的总利润为 300 亿美元。这一数字比 7 月份的峰值 630 亿美元下降了 50%，并且远低于 2024 年 3 月和 12 月市场顶部的 780 亿美元和 990 亿美元。

· LTH 的坚定信念：长期持有者（LTH）的已实现利润率目前仅为 129%。历史上，这一指标通常达到 300% 的阈值时，才预示着市场的衰竭。这表明核心持有者仍有巨大空间继续持有代币，看涨信念保持高度一致。

· 市场轮动：随着比特币开启历史上最强劲的 “Uptober”（十月上涨）月份，资本已开始轮动到更老的 非主流币（Altcoins），推动市场的全面反弹。

衍生品市场：14 万美元看涨期权高度集中

衍生品市场的成熟和结构也印证了 牛市的可持续性，机构资金正在高位进行看涨部署。

· 期权热点：GreeksLive 首席研究员 Adam Chu 指出，120,000 美元至 140,000 美元的看涨期权（Call Options）仍然是 最重度集中的合约，其中 120,000 美元的关键水平的比特币头寸集中度最高。

· 行权价偏高：Chu 解释道，主要参与者正集中在虚值看涨期权（Out-of-the-Money Calls）周围，这些期权合约只有在比特币价格突破特定的行权价后才能盈利，这是一种复杂的看涨布局。

· 低伽马风险：市场做市商的伽马水平（Gamma Levels）保持在低位，意味着 微小的价格波动影响有限，市场不易因小幅震荡而被剧烈影响。

· 关键支撑：$110,000 成为 关键支撑位，而新的高点可能会触发加速购买活动。

展望 Q4：机构乐观情绪与持续上行动能

链上的持有者纪律和衍生品的看涨头寸的结合，预示着比特币将继续保持 持续的上行动能。

· 个人与机构的信心：Adam Chu 表示，他个人相信 十月的市场状况将保持有利，并且多位经验丰富的机构交易员在讨论中对第四季度表达了乐观态度。

· 稳定基础：当前的市场运行是建立在 稳定基础之上，而非 投机性过度，意味着 牛市的寿命有望延长，持续性更强。

结语

比特币本轮突破性上涨的独特之处在于，其并未伴随着狂热和过度获利了结。已实现利润的温和表现，尤其是长期持有者极高的信念，共同构建了一个健康的牛市结构。衍生品市场中大量资金押注 120,000 美元乃至 140,000 美元的看涨期权，印证了机构对第四季度的强烈乐观预期。在缺乏历史性抛压的前提下，比特币价格的每一次上涨都将是持续向上动能的体现。

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