稳定币成信用卡产业最大威胁：低廉手续费如何颠覆支付网路？

当人们谈到稳定币的影响时，市场普遍担忧将对银行存款或货币市场基金构成威胁。然而彭博社报导，真正首当其冲的或许是信用卡产业。高额刷卡手续费长年为银行与支付巨头赚取厚利，但这些都将在 Amazon 等零售巨头探索自家稳定币后面临挑战。

稳定币精准打击：信用卡手续费成最大弱点

信用卡交易在美国的成本远高于欧洲，平均刷卡费率落在 1.5% 至 3%。这些费用支撑了回馈点数制度，也养活了 Visa、Mastercard 和美国运通等支付网路。然而稳定币的存在，提供了更快且更便宜的支付替代方案。

若零售业者能说服消费者转用自家品牌的稳定币，不仅能减少刷卡成本，还能自行吸收美债储备收益所带来的利润，进一步扩大获利空间。

GENIUS 框架下的稳定币角力：企业推行、银行反弹

美国稍早通过的 《GENIUS》法案为支付型稳定币提供了清晰的合规路径，包括美国、韩国、日本、香港、中国与欧盟等地的金融机构与企业都着手探索发行自家稳定币。

其中为避免稳定币与存款帐户或货币市场基金形成竞争关系，法规也设下关键限制：发行商不能将收益直接回馈给持有人。然而，Coinbase 与 PayPal 选择将其包装成「奖励计划」，变相向用户发放收益回馈。

各家银行与游说团体纷纷对此表达担忧，强调支付型稳定币既没有放贷业务、也不受证券监管，不该比照银行模式提供利息或收益，对传统金融构成威胁。

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零售巨头的野心：从 Amazon 到 Walmart

大型零售商早已意识到机会，Amazon 与 Walmart 透露已在研究自家稳定币计划，试图透过降低手续费与掌控支付流程来提升利润。虽然非金融企业依法不得单独发行稳定币，但它们能透过与 Circle 或 Paxos 等发行方或中介商合作推出。

Circle 执行长 Jeremy Allaire 曾表示：「未来希望与零售商合作，打造一个挑战 Visa 与 Mastercard 的稳定币支付网路。」

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传统支付的护城河还稳固吗？

美国运通执行长 Stephen Squeri 认为，传统支付系统仍握有优势：包括诈骗防护、争议处理、便利性与点数回馈等。

但细究而言，这些优势正是建立在高额的刷卡手续费之上。一旦稳定币在较低廉的手续费前提下，又提供了同样甚至更加吸引人的奖励机制，传统优势将迅速被稀释。

进一步来说，如果零售商再与「先买后付 (BNPL)」业者合作，甚至能复制信用卡的借款功能，对银行构成更直接的挑战。

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放眼稳定币支付革命：信用卡公司首当其冲

参议员 Richard Durbin 多年来推动立法，要求削减信用卡手续费，效仿欧洲与英国的做法，但仍悬而未决。随着技术的创新与零售巨头的布局，使得支付产业再难安于现状。彭博直言：「在这场支付革命中，稳定币或将成为信用卡核心的致命一击。」

在美国，支付产业已经过得太安逸了。稳定币对信用卡交易带来的颠覆，将远远超过它们对货币基金和存款帐户的影响。

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