做多美国国债下跌，因美联储的库克引发通货膨胀担忧

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(彭博社) -- 长期美国国债落后于市场，保持适度损失，因为总统唐纳德·特朗普加大了努力，试图罢免联邦储备委员会理事丽莎·库克，这加深了人们对他攻击中央银行独立性以及游说降低利率将助长通货膨胀的担忧。

30年期债券的收益率上涨了最多五个基点，达到了4.94%，随后有所回落。相比之下，经过在纽约下午1点进行的690亿美元的成功拍卖后，两年期收益率下降了五个基点，降至3.67%的当日低点。

虽然这些变动相对较小，但投资者和策略师在他们的晨间交易笔记中推测，如果特朗普成功用一位更倾向于降低借贷成本的决策者取代库克，价格压力可能会加大。总统曾多次抱怨美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同事们降息的速度太慢。

“总统将在未来一年内重组联邦储备委员会的董事会，他正在以非常非常规的方式进行，”哈里斯金融集团的管理合伙人杰米·考克斯说道。 他补充说，这种方法“基本上夺取了”美联储目前的前瞻性指导功能，告诉市场即将降息。

longbonds.png 特朗普试图在对库克提出的指控后将其免职，指控称她在抵押贷款申请中伪造了文件。库克表示她不会辞职，并质疑特朗普解雇她的权力。

“推动解雇库克的举动提醒我们，华盛顿没有任何机构能够抵御特朗普的欺凌，”乔治华盛顿大学政治学教授萨拉·宾德尔表示。“声称‘独立’也不足以保护美联储免受特朗普的野心。美联储需要捍卫者，尤其是债券交易员。”

彭博策略师的观点

“美联储降息越多，长期收益率保持高位的威胁就越大。在面对根深蒂固的通货紧缩时放松政策是一回事，但当价格上涨超过目标通胀时，这又是另一回事。”

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库克面临压力，这源于特朗普发起的激进运动，试图迫使鲍威尔——他的任期将在5月到期——提前辞职，目前已经开始寻找他的替代者。特朗普任命了经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰，一位长期支持者，来担任即将到期的美联储理事阿德里安娜·库格勒的职务，她本月初提前辞职。

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两年期收益率是对货币政策最敏感的收益率之一，在拍卖之前因市场对美联储可能在下个月降息的猜测而下滑。五年期和三十年期美国收益率之间的差距扩大了七个基点，达到了117个基点——这是自2021年以来的最大幅度。

约翰·布里格斯（John Briggs），纳提克斯北美（Natixis North America）美国利率策略负责人表示：“虽然短期收益率因对库克（Cook）可能被更鸽派的继任者替代的预期而上升，但长期收益率则因这种可能性带来的通胀潜力以及美联储独立性的丧失而上升。”

虽然美联储今年尚未降低借贷成本，但鲍威尔在上周的杰克逊霍尔研讨会上表示，可能需要降息以支持劳动市场。周一，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示，低中性利率的时代“似乎还远未结束。”

潜在的紧张局势

最新进展表明，随着众议院通过一项削减税收和减少安全网项目支出的3.4万亿美元财政方案，针对美国预算赤字的紧张局势持续升温。交易者将关注本周的国债拍卖，包括五年期和七年期的债券，市场参与者对此的反应。

当标准普尔全球评级最近确认美国的AA+信用评分时，它警告称，如果政治发展影响美国机构的强度和长期政策制定的有效性或联邦储备的独立性，国家的评级“可能会面临压力。”

在今年上半年大幅下跌后，美元自六月份以来基本稳定。但对美联储自主权的新疑问可能会考验这种近期的韧性。彭博美元现货指数周二下跌了0.2%。

“我们认为，挑战美联储独立性对美元构成明确的下行风险，这在某种程度上与美国机构的担忧以及对美国短期收益率降低的影响有关，”高盛集团的策略师，包括斯图尔特·詹金斯在一份报告中写道。

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