亚当·巴克支持BTC公司使用'mNAV覆盖月数'

首页新闻* 亚当·巴克支持一种称为“mNAV覆盖月数”的新指标(MmC)，用于评估比特币财库公司。

• MmC 估计一家公司需要多长时间才能通过其每股比特币收益来覆盖其净资产价值的高倍数。
• 该公式基于将公司的 mNAV 倍数除以其每股年度比特币收益。
• 专家指出，该指标依赖于强假设，并且可能是循环的，因为每股收益通常是由mNAV本身产生的。
• 该指标偏向于高增长率的小型初创公司，可能无法为投资者提供有效的风险调整比较。 Adam Back 认可了一个名为“mNAV months to-cover”的新估值指标(MmC)，用于衡量拥有大量比特币国库的上市公司的价值，例如 MicroStrategy、MetaPlanet、Semler Scientific、Twenty One 或 Nakamoto。该指标旨在显示公司需要多少个月才能通过使用其比特币收益率来覆盖或平衡其通常很高的资产倍数与净值。

• 广告 - 每股收益率，通常以 10% 等百分比表示，是公司每年增加其持有的比特币数量，根据任何股票稀释进行调整。假设是，如果 mNAV 和每股收益率都保持不变，该指标将表明公司将其 mNAV 降至 1 所需的月数——这意味着其市值与其比特币资产相匹配。

然而，观察家们强调了这种方法的几个主要问题。比特币收益率数字通常取决于 mNAV 本身，尤其是当公司通过债务或发行优先股来购买更多比特币来筹集资金时。例如，MicroStrategy 已经发行了几个系列的股息支付优先股。以此类条件执行此作的能力源于以高 mNAV 进行交易，使指标循环并可能产生误导。

另一个问题是 MmC 倾向于支持规模较小或较新的公司，由于快速增长或基数较小，这些公司通常会发布更高的 mNAV 倍数和比特币收益率。这可能会促使投资者转向风险更高的初创公司，而不是更成熟的公司，即使风险调整后的回报可能不合理。

因为每家比特币财资公司都采取财务措施来提高其比特币收益率，所以 MmC 背后的核心假设是，尽管采取了这些行动，高 mNAV 值仍可以持续存在。批评者认为，单独使用这个指标可能无法为寻求相对于风险的最佳回报的投资者提供可靠的指导。

在最近的一项分析中指出，像MicroStrategy这样的公司目前欠债权人超过80亿，反映了这些估值背后的财务复杂性。有关讨论和比特币财库公司的NAV不断演变的角色的更多信息，请访问Protos。

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