Gate 机构周报：石油供应冲击加剧，Meteora 交易显著增长（2026 年 3 月 16 日–3 月 22 日）

全球市场在高利率预期与地缘冲突叠加影响下转入 risk-off 状态。美债收益率上行压制风险资产估值，贵金属在前期冲高后快速回调，加密市场同步走弱，BTC 跌破 $70,000；与此同时，原油在潜在供应冲击预期下维持韧性，能源因素仍对通胀路径形成扰动。整体来看，宏观变量重新主导市场定价，风险偏好明显收缩。

上周市场概览亮点：

• 市场焦点解读： Fed 鹰派预期强化叠加地缘冲突升级，推动全球市场进入防御状态。贵金属高位回调、加密资产同步走弱，能源价格维持韧性，通胀与利率路径的不确定性仍为核心主线。
• 流动性分析： BTC 与 ETH ETF 转为净流出，短期增量资金明显放缓，但整体 AUM 仍处高位，长期资金尚未撤离。Perp DEX 中宏观资产交易仍占主导，但整体交易量收缩，CEX TradFi 永续交易量环比大幅下降。
• 链上数据洞察： DEX 结构出现明显重排，流动性进一步向头部与高效率协议集中，Meteora 快速崛起。稳定币供给整体趋稳，边际增量转向协议型稳定币，DeFi 信贷需求回流至稳定币套利与资金周转场景。
• 衍生品追踪： BTC 资金费率持续为负，空头占优但后段出现挤压迹象；未平仓合约先升后降，杠杆资金整体去化。期权市场中长期合约占比提升，隐含波动率维持高位，市场持续为不确定性与下行风险定价。
• 本周展望： 重点关注核心 PCE、GDP 与初请失业金等关键数据，这将直接影响利率路径与风险资产定价；同时，地缘局势与能源供给变化仍可能放大市场波动。
• 机构动态： Gate 机构合约大幅跑赢市场，现货与合约市占率分别提升 38% 和 33%；费率体系与做市机制优化调整，持续提升流动性与交易体验。

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Gate 团队
2026 年 3 月 25 日

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