#IntelandTexasInstrumentsSurge

美國兩家最具代表性的半導體公司剛剛交出了多年來最具爆炸性的盈利雙殺，芯片行業見證了這一震撼。英特爾和德州儀器在4月23日雙雙打破華爾街預期，市場反應出現了能夠一夜之間重塑行業敘事的動作。

英特爾——震驚所有人的數字
英特爾報告2026年第一季度營收為136億USDT，同比增長7%，比市場共識預期的124億多出12億USDT。調整後每股盈利為0.29 USDT，而預估為0.01 USDT，實現連續第六個季度的超預期表現。報告發布後，英特爾股價在盤後交易中漲近20%。今年以來，該股已上漲81%，收盤價為66.78 USDT。週五盤前進一步擴大漲幅，英特爾飆升28%，有望超越其網景時代的高點。

英特爾發布第二季度營收指引為138億至148億USDT，中點約143億，遠高於分析師平均預測的130億USDT。市場原本預期盈平衡，但得到的是一個帶有硬數據的轉型故事。

德州儀器25年來最大單日漲幅
德州儀器報告2026年第一季度每股盈利1.68 USDT，預測為1.36 USDT，盈利驚喜率為23.53%。營收為48.3億USDT，超出預估的45.2億USDT6.86%。該股在公告後創下25年來最大漲幅。TXN在週四早盤交易中上漲16%，因其2026年第一季度數據中心營收同比激增90%。到週五，TXN當日漲幅達19.43%。

德州儀器連續第八個季度實現營收環比增長，其模擬（Analog）部門同比增長22%。公司還宣布收購Silicon Labs，以增強其嵌入式無線連接能力。

兩者漲勢背後的共同線索：AI是共同的主線
英特爾最強的增長來自其數據中心業務，營收增長22%，達到51億USDT，主要受CPU需求激增推動。曾被忽視的CPU市場已經起飛，隨著智能AI工作負載將計算需求從NVIDIA的GPU轉向其他平台。英特爾CEO Lip-Bu Tan在財報電話會議中表示：“CPU正重新成為AI時代不可或缺的基礎。這不僅是我們的願望，而是我們從客戶那裡聽到的聲音。”

德州儀器的數據中心芯片業務同比增長90%，由AI基礎設施支出推動。其工業（Industrial）部門是最大終端市場，占營收的33%，同比約增30%，並在所有地區和子行業（包括機器人和航空航天與國防）中都呈現復甦跡象。

AI芯片需求：CPU時代已到
特斯拉CEO埃隆·馬斯克宣布，特斯拉計劃使用英特爾下一代14A芯片製造工藝，為其在奧斯汀的Terafab先進AI芯片製造項目提供支持，這是英特爾14A工藝的首個主要客戶訂單，也是英特爾晶圓代工業務的重要信號。谷歌擴展協議，將使用英特爾的Xeon處理器和定制基礎設施芯片進行AI和推理工作，部署在Google Cloud上。NVIDIA持有英特爾4.5%的股份，這是來自全球GPU巨頭的結構性背書，證明英特爾的晶圓代工和CPU敘事具有可信度。

英特爾CEO Lip-Bu Tan指出，客戶需求巨大，公司仍面臨產能短缺，促使其全面擴大製造能力。英特爾的目標是到2030年挑戰台積電的晶圓代工領導地位。

分析師升級：目標價快速上調
美銀證券在2026年第一季度業績公布後將德州儀器的評級升至“買入”。晨星將其公平價值預估從210 USDT上調至260 USDT，主要由於德州儀器豐富的產能和在AI動力半導體中的戰略地位。Northland在財報前已給出92 USDT的“跑贏大市”評級，該目標現在看來較為保守，考慮到財報後的股價表現。多家分析公司預計在週五盤前的交易中將英特爾的目標價上調。

納斯達克和科技股反應
週五，納斯達克100指數期貨上漲0.9%，科技股儘管面臨霍爾木茲緊張局勢等宏觀地緣政治不確定性，仍展現韌性。標普500期貨基本持平，道瓊斯指數期貨下跌0.3%。英特爾和TXN的盈利數據為宏觀逆風提供了關鍵的情緒支撐。截止4月22日當周，全球股票基金的週內資金流入達到487.2億USDT，創下逾17個月來新高，主要由於對AI需求的樂觀預期和第一季度銀行盈利的強勁。

台積電和SK海力士本週都創下新高，這得益於它們自身強勁的盈利，證明半導體反彈是廣泛的，而非僅限於英特爾和TI。

半導體行業表現：全面復甦
半導體行業正經歷自2024年第三季度以來最強的多股盈利確認周期。台積電創新高，SK海力士創新高，德州儀器單日漲幅19%，是25年來最大漲幅，英特爾盤前飆升28%。這不僅是某一家公司超預期，而是行業證明AI基礎設施需求是真實、持久且在每個細分領域都在加速，從模擬電源芯片到高端CPU再到晶圓代工。

德州儀器預計，強勁的需求將支撐2026年整年的芯片價格。近期的價格基本持平，低單位數的行業降幅，甚至在下半年可能會逐步上升，因工業和數據中心客戶爭奪供應。

競爭對手AMD和NVIDIA的反應
NVIDIA在英特爾的4.5%股份收購是今年半導體市場最重要的競爭信號，這意味著NVIDIA押注英特爾晶圓代工的成功，而非純粹與之競爭。AMD面臨更大壓力，因英特爾的CPU數據中心故事直接挑戰AMD的EPYC伺服器敘事。AI推理工作負載的CPU與GPU之爭已成為真正的市場競爭，而非GPU的預設結論。智能AI工作負載正將計算需求從GPU轉向CPU，形成結構性需求，AMD和英特爾都在競爭填補這一空缺。

供應鏈展望
德州儀器CEO證實，公司正根據每日需求消耗情況調整晶圓開工，這是一種先進的庫存管理策略，彰顯供應鏈信心。一些零件需要3個月生產，另一些則需6到9個月，現有庫存成為應對需求激增的關鍵緩衝。儘管需求創紀錄，但英特爾的產能短缺凸顯供應鏈比2021年全球芯片短缺時期更緊張——但這次的需求來源是結構性的AI基礎設施，而非疫情時代的消費電子。

回調風險——估值問題
英特爾目前的預期市盈率為92倍，遠高於標普500約21倍的比率。股價今年已上漲超過78%，近期觸及70.33 USDT。再加上盤前28%的漲幅，傳統估值指標難以合理解釋。英特爾第一季度淨虧損擴大至42.8億USDT，較去年同期的8.87億USDT虧損有明顯惡化，晶圓代工投資成本對GAAP盈利造成沉重壓力。投資者追逐財報後的漲幅，純粹是對未來價值的押注，並非對當前盈利的投資。若第二季度指引未達預期，現有估值將受到嚴重懲罰。

加密AI代幣反應
與AI相關的加密貨幣代幣對半導體盈利激增做出了積極反應。AI基礎設施進入持續需求周期的敘事，得到英特爾和TXN數據的直接支持，進一步鞏固了去中心化AI計算網絡和AI推理代幣的投資論點。比特幣在78,126 USDT持穩，而專注於AI的加密資產則出現溫和但方向性積極的變動，因為整體AI行業情緒改善。CPU計算需求的激增與GPU需求同步確認了去中心化AI網絡長期增長所依賴的基礎設施層。

長期增長潛力
預計2026年至2033年間，全球AI市場將以30.6%的復合年增長率擴張，主要由企業快速採用生成式和智能AI解決方案推動。英特爾的14A晶圓代工路線圖，旨在到2030年與台積電競爭，特斯拉的Terafab合作，谷歌擴展的ASIC合作，以及NVIDIA的股權投資，共同代表英特爾在過去十多年來獲得的最強外部驗證。德州儀器在模擬電源半導體領域的地位，作為每個AI數據中心不可或缺的基礎設施層，隨著數據中心建設加速，將擁有持久的定價能力。

最終判斷——盈利還是新時代
英特爾和德州儀器交出了超越單一季度的數字，證明AI基礎設施超級周期足夠廣泛，能夠提振那些曾被視為傳統玩家的公司。英特爾的CPU復興由客戶現實——特斯拉、谷歌、NVIDIA——所證明。TXN的90%數據中心營收激增證明模擬電源管理在AI中同樣重要，與計算芯片一樣關鍵。這不是短期交易，而是對兩家被市場低估的公司進行的結構性重新評價，反映其在新AI經濟中的曝光。

風險是真實存在的，英特爾的92倍預期市盈率幾乎沒有執行失誤的空間，但截至目前的執行——連續六個季度超預期、14A客戶確定、晶圓產能擴張——正逐步證明這一溢價的合理性。

半導體行業剛剛確認了AI基礎設施熱潮的真實性。英特爾和德州儀器不再是傳統的老牌公司，而是下一個計算時代的支柱。