剛剛在看諾和諾德，老實說，這可能是目前沒有人在談論的最被低估的股票之一。這支股票從去年的高點大跌了66%，尤其是在那個疲弱的2026年指引之後。但事情是這樣的——如果你在尋找具有實際催化劑的價值股，這值得再度關注。

那麼，出了什麼問題？諾和諾德其實是第一個推出GLP-1藥物Wegovy的公司，但他們的擴展速度不夠快。伊萊莉（Eli Lilly）則推出了Mounjaro和Zepbound，反應更快、效果更強。現在伊萊莉基本上在這個領域佔據了主導地位。再加上公司對2026年的展望令人失望——預計營收和盈利都會下降，部分原因是美國藥品定價談判。是的，很容易理解為什麼大家都已經放棄他們了。

但等等。我認為人們忽略了什麼。諾和諾德剛剛推出了他們的GLP-1藥物的口服版本，甚至比伊萊莉推出的還早。這很重要，因為大多數人顯然更喜歡吃藥丸而不是打針。他們的口服藥的接受度出乎意料地高，這表明有真正的需求等待被挖掘。他們也在研發更好的配方，以更直接地與伊萊莉的產品競爭。

現在來談估值，因為這才是重點。諾和諾德的市盈率是13.5倍，而伊萊莉則是45倍。這差距非常大。而且股息收益率是3.7%，相比伊萊莉的0.6%，且有穩健的40%派息比率，實際上是可持續的。當你在尋找醫藥行業中最被低估的股票時，這些數字特別醒目。

真正的亮點在於，2026年可能會成為轉折點。如果口服藥獲得更多市場接受度，並且他們在競爭優化上執行得當，他們有機會重新奪回重要的市場份額。對於追求股息或偏向價值投資的人來說，諾和諾德目前看起來是這個行業中最被低估的股票之一。不是說一定會贏，但在這個價格水平下，風險與回報的比例絕對偏向有利。