零售市場表示，比特幣只是盤整在70,000美元，但鏈上數據講述完全不同的故事。我看到明顯的分配跡象，以下是基本面上真正發生的事情。

礦工剛剛在過去72小時內將90,000 BTC (約6.3億美元)推向交易所。這是自2024年以來最大規模的拋售，並非偶然——他們在賣出，因為利潤空間縮小，他們需要生存。現貨市場的需求實體上無法吸收如此大量的供應，除非進行嚴重的再分配。看不見的賣壓牆是真實存在的，它顯示流動性正在枯竭。

宏觀經濟因素火上加油。10年期國債收益率飆升至4.17%，當無風險利率上升時，資金從加密貨幣流向傳統資產。我注意到高槓桿的山寨幣 (如BNB、ZEC、SUI)下跌超過6%，而BTC僅下跌約3%。這表明資金正經典地轉向安全資產——流動性正流向美元，而非山寨幣。

技術層面上，我們失守了68,000美元的200週EMA——這是一條重要的趨勢線。散戶投資者等待山寨幣季的同時，機構投資者進行去風險，形成了在66,000美元的陷阱。

我的分析是：這不是買入的下跌，而是合理的債務負擔降低。如果我們在67,500-68,000美元 (再次測試破壞的支撐)，那第一目標是62,000美元，第二目標是59,800美元。止損設在70,500美元之上，4小時收盤。恢復的可能性較低——除非礦工停止拋售，但在目前的條件下這不太可能。

礦工的牆太重了。市場需要清除59,800美元的槓桿，才能重新啟動牛市趨勢。我在任何漲至67.6K美元的行情中都持空頭倉位。目前比特幣價格74,790美元，24小時漲幅+0.92%，但這並未改變整體局勢。對空頭情景的信心為75%。