注意到比特幣穩定在$71-72K範圍內，而現貨ETF正吸引大量資金。星期三又有另一筆$155 百萬的資金流入，過去兩週大約累計約14.7億美元。這裡的資金流入意義相當明確——機構似乎在尋找底部，並在今年初的艱難開局後對這個市場越來越有信心。

話雖如此，Glassnode的鏈上數據卻發出一些警訊。只有約57%的比特幣供應目前處於盈利狀態，這在歷史上通常是在更深的熊市行情來臨前的徵兆。30天的實現利潤指標也自二月初以來大幅下降。所以，ETF的資金流入表面上看起來是正面的，但底層的需求信號卻顯得有些脆弱。

但有趣的是，比特幣的定價正在被重新評估。它不再是純粹的風險資產，更像是一種地緣政治的避險工具。全天候交易、跨境即時流動——這在不確定時期吸引了不同類型的資本。資金流入的意義已超越傳統的風險偏好，擴展到宏觀投資組合的配置。