黃金：高位震盪偏強，4800關口決定短線方向

近期市場回顧

本周國際金價在經歷前期深度回撤後出現明顯回升。截止4月11日，現貨黃金圍繞4700-4800美元區間震盪運行，4月8日一度飆升至4850美元/盎司，創下三周高點。4月10日盤中，黃金先圍繞4700美元窄幅震盪，晚間因美元走弱推動短線反彈測試4800美元關口，日線收一小陽。年內金價波動劇烈，1月一度逼近5600美元高點，2-3月因美聯儲緊縮信號超預期釋放，一度跌破4100美元，最大回調幅度超過18%。

基本面分析

當前黃金定價圍繞以下三大變數展開：

一是中東地緣衝突持續為金價托底。自美國和以色列對伊朗發動軍事打擊以來，霍爾木茲海峽運輸受阻，直接推升避險情緒，黃金的避險屬性重新受到資金關注，4月初的快速反彈即受益於此。不過，市場傳出美伊可能達成停火協議的消息，若局勢實質性緩和，避險買需將明顯降溫，對金價形成壓制。

二是美聯儲政策預期偏鷹，是主要壓制因素。3月美聯儲議息會議維持基準利率3.5%至3.75%不變，年內降息預期從2-3次壓縮至僅1次，窗口推遲至9月以後，部分官員甚至討論重啟加息的可能性。受油價飆升推高通脹的影響，利率市場甚至開始計價加息，這一判斷對黃金並不有利。

三是全球央行持續購金構成中長期支撐。中國央行截至3月末黃金儲備達7438萬盎司，環比增加16萬盎司，為連續第17個月增持。高盛將2026年底金價目標上調至5400美元/盎司，摩根大通給出6300美元/盎司的年底目標價，顯示華爾街對黃金中長期依然樂觀。

技術面分析

從技術結構看，當前黃金面臨兩個關鍵位置：下方5日線支撐位於4720美元附近，10日與20日線匯聚於4670美元區域，若跌破則將重回弱勢下跌趨勢；上方則關注4800美元關口，若能穩固突破將吸引更多多頭資金入場，進一步阻力位在4840-4850美元及4900美元關口。此外，4月13日黃金（XAUUSD）恢復交易後，市場預期價格將在4701.55美元至4821.84美元區間震盪，走勢不排除雙向波動格局。

下周走勢展望

綜合判斷，預計下周一黃金大概率呈現高位區間震盪、上下兩難的格局。利多因素來自中東地緣風險未根本解除、美元指數偏弱以及4月CPI數據公布前市場避險情緒；利空因素則包括停火談判預期可能升溫、美聯儲緊縮預期對黃金的估值壓制以及前期急漲後的獲利拋壓。上方關注4800-4820美元區域阻力，下方支撐看4720美元，跌破則可能向4670美元測試。考慮到美伊局勢消息面存在高度不確定性，短線建議以觀望為主，待消息明朗後再行操作。

二、原油：地緣溢價反覆博弈，100美元關口多空爭奪

近期市場回顧

本周原油市場經歷劇烈震盪。前期因中東衝突和霍爾木兹海峽運輸中斷，WTI一度沖高至117美元上方，隨後受美伊停火談判消息衝擊，4月8日單日暴跌超16%，一度探至91美元低位，隨後反彈修復。截至4月10日收盤，WTI主力合約報96.57美元/桶，布倫特原油報95.20美元/桶附近。WTI曾一度逼近100美元關口，呈現高位震盪修復態勢。

基本面分析

當前原油市場核心變數高度集中於中東局勢：

利多因素方面，霍爾木兹海峽航運尚未完全恢復，3月全球石油供應中斷規模已達750萬桶/日，4月預計峰值達910萬桶/日，短期供應缺口仍然存在。OPEC+繼續執行產量管理策略，4月按計劃小幅增產20.6萬桶/日，但整體保持供應紀律，防止價格大幅下跌。此外，EIA短期能源展望上調2026年布倫特原油價格預期，二季度峰值可達115美元/桶。

利空因素方面，美伊在巴基斯坦的和平談判推進，若達成協議，海峽運輸有望逐步恢復，地緣風險溢價面臨快速消退的風險。同時，美國商業原油庫存持續累積，截至4月3日當周增加310萬桶至4.647億桶，接近三年高位，顯示需求端短期承壓。中長期看，OPEC+計劃5月起逐步增產，叠加全球經濟復甦乏力，下半年供應過剩預期較強。

技術面分析

WTI當前圍繞96-100美元區間震盪，上方100美元是重要的心理關口，若突破可進一步測試102-103美元區域阻力；下方支撐位在95美元附近，若跌破則可能考驗91美元的階段低點。值得注意的是，WTI與布倫特出現罕見的價格倒掛，反映不同交割月的供需預期差異，也暗示市場定價結構尚未穩定。

下周走勢展望

預計下周一原油將延續寬幅震盪、消息面主導的特徵。核心變數在於美伊談判的最新進展：若釋放實質性緩和信號，油價可能再度承壓下行，測試95美元甚至更低；若談判陷入僵局或衝突再度升級，風險溢價將重新回歸，油價有望衝擊100-102美元。短期大概率在95-100美元區間反覆拉鋸，建議重點關注4月中旬美伊談判窗口期的最新動態，局勢明朗前以輕倉觀望為宜。

當前黃金與原油均受中東地緣政治這一核心變數驅動，二者走勢高度聯動但又存在階段性跷跷板效應。黃金方面，地緣避險提供支撐，但美聯儲緊縮預期持續壓制，短期大概率在4700-4820美元區間震盪偏強；原油方面，供需基本面與地緣溢價反覆博弈，WTI短期預計圍繞95-102美元區間寬幅波動。兩者共同的風險在於：美伊停火談判若取得實質突破，避險資產將同步承壓，黃金和原油或面臨共振式回調。建議投資者密切關注4月中旬美伊談判的最新進展以及美國CPI等關鍵數據對市場的衝擊，在不確定性較高的環境中保持靈活倉位管理。#Gate广场四月发帖挑战