剛剛注意到一件值得留意的事。上週，由於中東局勢升溫，股市遭遇了相當明顯的回落；在地緣政治不確定性重新引發擔憂之下，標普500指數下跌約2%。

這次走勢真正推動的原因是：目前油價約為$94 美元/每桶——這是我們自2022年下半年以來見過的最高水平。這大致相當於在距離幾天前的水準僅僅幾天之間就上漲了30%。原因是伊朗相關的攻擊行動，針對霍爾木茲海峽附近的油氣基礎設施與油輪；霍爾木茲海峽是全球約20%原油與LNG每日運輸的關鍵咽喉要道。由於如今數千艘船隻被困在該區域，即使局勢很快平息，供應中斷也可能持續數週。

表面上看，這對股市來說確實令人擔憂。油價更高會壓縮企業獲利的利潤率、抑制消費支出，並增加通膨壓力，從而可能迫使Fed比預期更久維持較高利率。這可不算是偏多的訊號。

但從歷史的角度來看，這裡就有意思了。當2022年俄羅斯入侵Ukraine時，Brent crude一度飆升至$120 美元/每桶。所有人都在恐慌，擔心這會對股市造成影響。然而，當油價在那年12月最終跌破$80 之後，標普500在接下來一年裡上漲了17%。

根據投資研究，地緣政治衝擊通常會觸發股市的急劇拋售——通常是從高點到低點下跌5-10%——但關鍵在於：這些事件發生後12個月，市場往往已經回到正向區域。原因很簡單：在這些危機期間，股價下跌是出於與企業基本面或公司長期獲利潛力無關的因素。

因此，真正的問題就變成：油價是否會繼續上行，或是理性終將佔上風。若衝突降溫，我們可能很快就會看到股市走向穩定，類似於Ukraine之後發生的情況。從歷史上看，這些不確定時期往往事後證明是買入機會，因為你實際上是在用折扣買進那些其長期前景其實並未改變的資產。

股市已從每一次這種先前的回落中復原過。沒有理由認為這一次會不同，儘管短期的波動確實值得密切留意。