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土耳其領銜多國狂抛--黃金不香了？

長期以來，央行增持被視為本輪黃金牛市的底氣，然而現在這個金價上漲的壓艙石可能不穩了，為應對中東衝突引發的能源供應短缺以及土耳其里拉貶值壓力，土耳其黃金儲備在過去兩周大幅減少近120噸，為2013年有相關記錄以來最大兩周降幅，使得土耳其總黃金儲備降至702.5噸。

此外，波蘭央行行長3月4日提出，擬通過出售部分黃金儲備籌集約合130億美元用於國防開支；

俄羅斯央行2月公布稱，1月出售了30萬盎司黃金，使其黃金總持有量降至7450萬盎司，這也是俄羅斯自去年10月以來首次減少黃金儲備。

👉為何減持？

除了金價過高，逢高減倉外，大多數國家出售黃金或是在高通脹、高利率的艱難環境下換取流動資金的被迫之舉。以土耳其為例，國際油價飆升直接加劇了土耳其的外匯支付壓力，同時市場避險情緒升溫，土耳其里拉匯率面臨貶值危機。為了穩定本幣、提升市場流動性，土耳其央行不得不動用壓箱底的黃金儲備。

值得注意的是，上週土耳其減少的黃金儲備中，出售的黃金約26噸，另有約42噸黃金用於掉期交易。掉期交易的本質是“以金換匯，到期贖回”，也就是央行把黃金交給對手方，換取等值美元，同時簽訂遠期合約，約定未來以略高價格買回黃金。這是一種短期融資行為，不是永久性清倉。

👉對金價的影響？

（一）短期施壓國際金價
多國央行的黃金拋售，給國際金價帶來了明顯的下行壓力。自中東戰事爆發以來，現貨金價劇烈震盪，一度跌入熊市區域，截至最新收盤報4672.02美元/盎司，較前期高點已出現明顯回落。不過，地緣衝突的不確定性仍在，黃金的避險需求並未完全消失，這使得金價走勢呈現出震盪格局。
（二）長期戰略轉向的隱憂

對於土耳其等長期推行“去美元化”的國家而言，減持黃金儲備實屬無奈之舉。這一操作在短期內緩解了流動性壓力，但也可能削弱其“去美元化”的戰略成果。未來，若全球經濟環境好轉，這些國家可能會重新開啟黃金增持進程，但當前的拋售潮已讓市場看到，在極端壓力下，黃金儲備的“戰略屬性”仍需讓位於現實的經濟需求。

👉黃金操作策略？

對於黃金，小財神認為長期牛市的基礎仍在，各國央行拋售黃金也有其無奈的一面，並非對黃金態度的根本性轉向。對於黃金操作，可以採取“長多短空”的策略，短線在4600上方做空獲利，長線來看，4100點上方都是長期多單布局的機會。