比特幣資本流入真的似乎已經枯竭了。這是CryptoQuant CEO最近指出的部分，MVRV比率、NUPL，以及持有者SOPR結合的PnL指標(365日移動平均)自去年中期高點以來一直在下降。PnL的意思是基本上反映投資者的盈虧狀況的指標，這代表市場情緒正朝中性區間靠攏，顯示市場信心正在減弱。

目前比特幣價格在67,000美元左右，距離去年10月創下的126,000美元高點已經下跌了近47%。更有趣的是，實現市值已經趨於平穩，這意味著市場上已經沒有新的資金流入。相反，長期持有者從2024年初開始進行獲利了結，根據Glassnode的數據，已經實現了約327萬BTC的利潤，這個規模已經超越了2021年整個周期。

過去，現貨ETF和一些大型機構的積極買入已經大幅吸收了這些賣壓，但現在這些資金流入也大多已經停止。實際上，比特幣持有者自2023年10月以來首次進入純實現損失區間。自12月23日以來，投資者已經實現了約69,000 BTC的損失，全年淨實現盈餘也從10月的440萬BTC縮減到約250萬BTC。

專家認為完全崩盤的可能性較低，原因是某些機構持有的712,647 BTC尚未大量拋售出。該機構的平均買入價約為每BTC76,037美元，雖然在目前的價格下處於虧損狀態，但並不存在強制賣壓。反而，這次的下跌階段更可能以長期的箱體震盪來解決，而非急劇反彈。根據過去的模式，當PnL指標在類似的高點轉為下行後，價格通常會長時間橫盤，直到出現明確的方向。

但並非所有專家都同意這個觀點。有些研究團隊認為，淨實現盈餘的減少不一定代表只是看空信號，也可能是由於更精明的機構投資者進入市場，導致波動性降低的結果。