下一個增長周期很可能將是一個具有結構性的山寨幣季節，而不是之前那種"altseason"齊漲的類型。

最近，那些逆勢而動並開創獨立趨勢的山寨幣大多都有著與機構相關的故事，如$TAO、$ZRO 或$MORPHO。這不是小額散戶資金推高價格，因為零售事實上仍未能強勁回歸。目前邊際買方主要是機構資金流。
這幾乎已經定型了下一個周期的面貌：
• 不再是大范圍的漲浪。
• 而是資金集中於符合明確標準的一組資產。
山寨幣的選擇邏輯因此也變得更簡單：
❶ 要麼市值足夠大、流動性足夠深，足以吸收大額資金進出。
❷ 要麼與傳統金融有聯繫，能創造長期故事和實際應用價值。
不符合這兩個條件之一的項目將難以吸引可持續資金流。
基於這種思路，我已經開始分批買入PUMP，交易方向傾向於均值回歸——期望回到均衡價值，而不是追逐短期敘事。$PUMP
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