沃倫·巴菲特逐漸淡出伯克希爾·哈撒韋時期的加密貨幣懷疑論遺產

投資界本週迎來了一個重要轉折點，沃倫·巴菲特結束了他在伯克夏·哈撒韋長達六十年的經營領導，將日常職責交給格雷格·艾伯，而仍保留董事長頭銜。然而，除了接班的頭條新聞之外，背後還有一個更深層的故事：一位投資者的退休，他對加密貨幣的堅定懷疑不僅定義了他個人的立場，也代表了一整套價值投資的哲學——優先追求有形回報和生產性資產，而非投機性的數字代幣。

在晚年，沃倫·巴菲特成為了加密貨幣最具代表性的批評者之一，贏得了“加密貨幣懷疑派長者”的聲譽。他的批評並非短暫的評論——而是基於數十年投資原則的連貫世界觀。

數十年來對數字資產的否定：從“老鼠藥”到25美元的挑戰

巴菲特最激烈的批評集中在伯克夏·哈撒韋股東大會上，他持續質疑比特幣的基本前提。在2018年奧馬哈的年度股東大會上，當時比特幣的價格在約9,000美元波動——遠低於之前接近20,000美元的高點——他將語言升級，超越2014年稱其為“老鼠藥”的說法，稱比特幣“可能是老鼠藥的平方”。他的理由很簡單：比特幣沒有內在價值，依靠投機而非實質生產。

四年後，在2022年的股東大會上，巴菲特用一個令人震驚的假設來加強立場。他宣稱，即使有人出價只要25美元就能買到所有比特幣，他也會拒絕。他的理由揭示了他對投機資產與生產性投資之間根本區別的看法：“我會怎麼做？我總得把它賣回給你，反正它什麼都做不了。”他將這與農地和公寓樓等能產生實際收入的資產形成鮮明對比。“資產，要有價值，就必須為某人帶來某些東西，”他解釋，並舉起一張20美元鈔票來說明貨幣的普遍接受功能。

這不僅僅是反向投資。沃倫·巴菲特的批評反映了一種更廣泛的投資哲學，即尋找能產生可衡量回報的企業和資產。對他來說，加密貨幣代表了所有違背其核心原則的事物：沒有股息、沒有生產能力、除了希望未來有人願意出更高價買入之外，沒有任何內在用途。

孟格的回聲與伯克夏王朝的下一篇章

巴菲特的晚年合作夥伴查理·孟格在對加密貨幣的評價上同樣堅定不移。在2021年伯克夏股東大會上，孟格稱比特幣“令人作嘔，與文明的利益背道而馳”。在隨後的訪談中，包括2022年接受《華爾街日報》採訪時，他表示很自豪伯克夏完全避開了這個行業，並將整個加密貨幣的發展視為違反文明利益的行為。他的語言逐漸變得更為生動，曾將加密貨幣比作“屎”，並將其推廣比作危險的傳染。

巴菲特與孟格共同對抗在2010年代和2020年代席捲全球市場的加密浪潮，展現出一個統一的立場。他們的懷疑並非源於誤解，而是出於有意拒絕那些違背其根本投資標準的資產類別。

六十年價值積累，1500億美元的有形回報見證

當沃倫·巴菲特退出伯克夏·哈撒韋的日常經營時，他的投資成就已經充分證明了其投資哲學的正確性。這家集團始於1962年，當時其A類股每股僅交易7.60美元，從一個陷入困境的紡織廠轉變為市值約1萬億美元的巨頭。如今，這些A股的交易價格已超過75萬美元，這是耐心和價值導向決策長期累積的驚人證明。

巴菲特的個人財富，幾乎全部來自伯克夏的持股，已達約1500億美元，即使在過去二十年內捐贈超過600億美元用於慈善事業。這份財富並非來自投機性押注或革命性技術，而是通過嚴格的資本配置、專注於生產性企業，以及對泡沫和狂熱（包括吸引眾多投資者的加密貨幣現象）保持堅定懷疑而建立起來的。

格雷格·艾伯接任經營領導，象徵著這一理念的延續。這次轉變並非背離伯克夏的基本原則，而是其在新管理層手中得以延續。隨著沃倫·巴菲特逐步退出日常責任，他對加密貨幣的懷疑也成為其遺產的一部分：證明價值投資，建立在有形回報和生產能力之上的策略，長期來看已超越投機資產的表現。