石油價格不再是市場面臨的最大威脅。

越來越明顯的是，債券市場將決定特朗普總統在與伊朗的戰爭中能夠持續施加壓力多長時間。

10年期債券收益率自2月28日戰爭開始以來已上升約45個基點。

這與2025年4月"解放日"前後看到的快速飆升相符。

當10年期債券收益率在2025年4月飆升至4.50%以上時，特朗普總統開始提出"暫停"徵稅的可能性。

而且，一旦10年期債券收益率超過4.60%，特朗普總統於2025年4月9日正式實施了為期90天的報復性關稅暫停。

隨著10年期債券收益率目前處於4.40%的水平，我們認為4.50%至4.60%的區間將再次成為"最後的極限"。

美國經濟無法承受10年期債券收益率達到5%的水平。