Fidelity Digital Assets 發布了一份研究報告，指出四年一度的經典牛熊循環已經結束。

他們得出的最重要結論是：比特幣的市值在2025年10月達到2.5兆美元的高點，但在一年內實現的波動性達到17，創下2026年1月的新紀錄低點。這在之前的任何一個周期中都從未如此迅速地發生，且伴隨著新的價格高點。
需求結構發生了根本性變化。現在，上市公司和投資基金幾乎持有12%的流通供應，且大部分這些積累發生在2023年之後。有49家上市公司各持有超過1,000個比特幣。領先的指數基金在不到兩年的時間內管理資產達到750億美元，而GLD基金則花了約七年的時間才達到同樣的數字。
在網絡層面，MVRV #البيتكوين 指標用來衡量市值與實現價值之間的關係，在本次牛市中一直圍繞著實現價值的兩倍左右。2013年達到6倍，2017年和2021年則達到4倍。如果在這一周期中僅達到4倍，則市值約為4.5兆美元，每比特幣價格約為225,000美元。
Fidelity還創建了一個新的指標，稱為“盈利與波動比率”，自2023年末以來一直高於0.015，這是比特幣歷史上最長的穩定期。即使在2026年2月比特幣價格跌至70,000美元以下，也未對該指標產生影響。
結論：大幅度的80%下跌和巔峰時的高點可能已成過去。取而代之的是較緩慢的漸進式上升，且回調較少。比特幣開始表現得不像一個投機性賭注，更像一個成熟的資產。