為什麼貨幣需要作為價值儲存手段

「價值存儲」的概念描述了能夠在時間內保持或增加其價值的資產，而非價值下降的資產。這一機制使個人能夠保存財富而不會在長期內受到侵蝕。貨幣在現代金融中具有三個關鍵功能，而價值存儲仍然是其中最重要的之一——其他兩個是交換媒介和計價單位。理解什麼樣的資產能成為有效的價值存儲，對於任何希望在日益通貨膨脹的世界中保護購買力的人來說都至關重要。

真正的問題：為什麼我們不能再依賴傳統貨幣

貨幣在交易商品和服務方面扮演著重要角色，但它也必須可靠地保存財富，以保障我們的財務未來。現代法定貨幣——由政府法令支持而非實物商品的紙幣——存在一個根本缺陷：它們隨著時間推移持續貶值，歷史上在發達經濟體中平均每年約2-3%。

在經歷超通貨膨脹的地區，問題更為嚴重。在委內瑞拉、南蘇丹和津巴布韋等國家，天文數字的通貨膨脹率使法定貨幣幾乎變得一文不值，無法作為價值存儲的機制。雖然這些是極端案例，但全球範圍內通脹水平的上升正變得越來越普遍，促使人們自然地尋找能超越傳統每年2-3%貶值率的替代方案。沒有可靠的價值存儲，法定貨幣實際上會阻礙人們儲蓄或積累財富——為什麼要積累每年都在貶值的錢呢？

什麼才是有效的價值存儲的定義？

價值存儲是一種資產、貨幣或商品，你可以信任它能在時間內保持其價值，且風險較低。風險承受能力較低的投資者傳統上尋找具有持久壽命、穩定需求和低波動性的價值存儲。然而，並非所有資產都同樣符合這些條件。

這一概念通過對「可銷性」的研究而演變——這是使某物能被自由用作貨幣的關鍵屬性。要使資產具有真正的可銷性，它必須展現三個維度：

• 可分割性（規模）：能夠被分割成較小單位進行交易
• 可運輸性（空間）：能夠高效地在不同地點移動
• 耐久性（時間）：能夠長期保持功能和價值

當一項資產在時間上保持可銷性時，它就成為一個良好的價值存儲，因為你可以相信它會將財富保存到未來。

定義強大財富保值的三個基本屬性

要有效作為價值存儲，任何資產或貨幣形式都必須展現三個核心屬性：

稀缺性：計算機科學家Nick Szabo提出了「不可偽造的昂貴性」一詞來描述真正的稀缺性——當創造某物的成本無法被偽造或輕易複製時。如果貨幣過於豐富，其價值就會因為單位數量的增加而被侵蝕。與此相比，法定貨幣由政府印製無限制的貨幣，稀釋了現有的持有量。

耐久性：這一屬性反映資產能夠長期保持其物理和功能屬性。適當的價值存儲必須能夠抵抗磨損，長時間保持有用，並抵抗退化而不失去價值。黃金通過自然抗腐蝕來實現這一點；比特幣則通過不可篡改的數字架構來達成。

不可篡改性：在現代金融中特別重要——一旦交易被確認並記錄，就不能被更改或逆轉。這確保了交易的完整性，防止篡改，建立系統的可靠性信任。

不同資產的比較：歷史的考驗

評估價值存儲功能的一個基準是追蹤資產是否能在數百年內保持購買力。「金幣對高級套裝比率」說明了這一原理：在古羅馬，一盎司黃金據說等於一件高品質的托加袍的價格。經過2000年，一盎司黃金仍大致等於一件優質男士西裝的價格——展現了跨越時間的卓越價值保存。

另一個具有啟示性的比較是：原油價格在法幣與黃金之間的差異。1913年，原油每桶價格為0.97美元；一盎司黃金能買到22桶。今天，雖然法幣的油價在絕對數字上看起來高得多，但黃金仍能買到約24桶——幾乎沒有差異，而法幣已嚴重貶值。這個鮮明的對比說明了貨幣需要具有更優越的價值存儲特性。

資產排名：哪些貨幣和投資真正能保值？

不同資產在作為價值存儲方面展現出不同的效果，這個排名常常取決於市場動態和個人投資偏好。

強大的價值存儲：

比特幣逐漸被認為是優秀的價值存儲，儘管早期被一些投機者視為波動性較大的投資。起初被視為投機工具，比特幣展現出作為數字穩健貨幣的特性，提供比傳統選擇更優越的價值存儲。它的供應上限為2100萬枚，抗通脹能力強，並且其不可篡改的區塊鏈確保交易不被篡改，純數據架構意味著不會退化。自成立以來，比特幣相較於黃金的價值已經升值，甚至在貴金屬之上表現出色。

貴金屬如黃金、鈀金和鉑金，歷來被用作價值存儲，因為它們具有永久的保存期限和真正的稀缺性。它們的相對有限供應意味著價值會隨著時間相對於法幣而升值。然而，存放大量實物資產成本高昂且具有挑戰性，促使投資者考慮數字替代品或黃金股票——但這些也帶來對手方風險。

房地產是最常見的價值存儲之一，因為它具有實體性和實用性。自1970年代以來，房產價值普遍上升，提供實體安全和財富保值。然而，房地產缺乏流動性和抗審查能力——你不能快速提取現金，且房產仍受政府干預。

在紐約證券交易所（NYSE）、倫敦證券交易所（LSE）和日本交易所（JPX）等交易所的股票投資，經過數十年的公司價值增長，證明是值得的投資。股票歷史上提供了不錯的價值存儲特性，儘管它們的波動較大，依賴經濟動態。指數基金和交易所交易基金（ETF）提供類似的好處，具有更好的多元化、成本效率和稅務優勢。

什麼不適合作為貨幣和價值存儲

並非所有東西都符合有效的財富保值標準。

易腐品：會過期並完全失去價值。具有過期日期的食品、演唱會門票和交通卡在特定日期後變得一文不值，因而不適合作為價值存儲。

法定貨幣：由於通貨膨脹，每年都在持續貶值。每年商品和服務的價格相對於貨幣都在上升，導致價值持續侵蝕。

替代加密貨幣：比特幣以外的加密貨幣風險較高，行為類似投機性股票，壽命較短。Swan Bitcoin的研究分析了自2016年以來的8,000種加密貨幣，發現2,635種表現不及比特幣，而5,175種已不存在。大多數山寨幣更重視功能性而非安全性和稀缺性，削弱了其作為價值存儲的屬性，成為不良的長期財富保值工具。

投機性股票：每股價格低於5美元（便士股）的股票，波動極大，市值極低，可能突然完全損失。它們的高投機性消除了任何價值存儲的特性。

政府債券：曾經被視為可靠的價值存儲，因為由政府擔保。然而，日本、德國和歐洲國家的負利率多年，使許多債券變得不吸引人。儘管像I債券和TIPS這樣的抗通脹債券在理論上能保護財富，但它們仍依賴政府，並且依賴於可能不可靠的通脹計算。

未來之路：真正能保值的貨幣

理解價值存儲的基本原理揭示了一個關鍵原則：真正的財富保值需要具有有限供應、經過驗證的耐久性和不可篡改特性的資產。大多數資產在優秀到差勁的價值存儲功能範圍內變化。

許多觀察者仍將比特幣視為一個持續的實驗。然而，其已展現的歷史證明它體現了所有典型的優越貨幣屬性，同時作為一個極其強大的價值存儲。未來將由它是否也能成功擔任第三個貨幣功能——可靠的計價單位——來決定。