MSTR那批29年到期的零息債券已成絕版，後續再想拿到這種無息融資？基本不可能了。反觀公司已發行的優先股，每年光是利息支出就超過3億，更扎心的是這塊支出還在年年增長。

看幾年內BTC的漲幅空間，坦白講很難跑出3倍增長。對標當前做空的年化資費補貼約10%，只要空單在3年內扛住不爆倉，等到29年債券到期時，公司面臨的拋壓會有多大可想而知。到那時候，MSTR很大概率會陷入困境。這種時間換空間的邏輯，對持倉者來說確實存在不小的風險。