回顧這波行情，比特幣從7萬一路衝到12萬的那段日子，整個市場其實都在押注同一個故事——美聯儲下半年的降息預期。可一旦降息真的來了，大資金反而開始悄悄減倉，表面上穩住價格讓散戶以為"這次確實不一樣"，暗地裡卻在源源不斷地出貨。

現在價格回到9萬附近，照我的理解，這還只是熊市中段的正常調整，不是什麼真正的底部。你看各個板塊的邏輯——美股新高、AI存儲概念火爆、A股也在創新高，市場普遍期待加密資產能跟上來補漲，鯨魚和機構也確實在抄底。

但現實是，補漲的情緒根本沒有點燃。反倒是有不少聲音在炒作AI泡沫要破、美股要暴跌的預期，大資金似乎在全球範圍內布局黑天鵝對沖。从这个角度看，持續下跌的邏輯反而更站得住腳。

所以現階段的策略就是觀望，順應大趨勢的同時，逢高還是要做空。真正的反彈行情啟動，可能就在黑天鵝落地的那一刻。