長久以來，以太坊基金會深陷「不透明」、「忽視社區聲音」、「燒錢如流水」的質疑聲中，其領導架構與人員配置更是飽受爭議。加之高頻小額拋售 ETH 的行為，以及面對社區需求時的「不作為」，一系列 FUD 不斷侵蝕著市場對其的信心。近期，不少以太坊社區用戶和開發者紛紛轉投 Solana，以太坊生態正面臨前所未有的困境。留給以太坊的時間似乎不多了。

不過，在社區的反向督促和批評下，以太坊基金會和 Vitalik Buterin 似乎終於意識到了變革的緊迫性。並在近幾日宣佈了兩項重大決策：一是撥款 5 萬枚 ETH（約合 1.5 億美元）用於參與以太坊 DeFi 生態系統，二是對領導層結構進行為期近一年的重大變革。本文將從背景、意義和未來展望三個方面，深入分析以太坊基金會參與 DeFi 的影響。

以太坊基金會因何選擇實質性參與 DeFi？

資金管理的漩渦

以太坊基金會的資金管理方式長期備受爭議。根據 2024 年 11 月發佈的報告（《速讀以太坊基金會報告：9.7 億美元財庫總額，99.45% 加密持倉為 ETH》），基金會金庫總額已從 2022 年 3 月 31 日的 16 億美元降至 2024 年 10 月 31 日的 9.7 億美元，縮減幅度近 40%。

在此期間，基金會支出持續增長，從 2021 年的 4800 萬美元增至 2023 年的 1.349 億美元。而金庫中超過 99.45% 的資產為 ETH，因此金庫資金的縮減除了支出以及資產價格的變動影響外，主要是以太坊基金會的小額高頻拋售活動。頻繁的小額拋售活動進一步加劇了市場的擔憂。

關於基金會為何選擇拋售而非質押 ETH（並用 DeFi 彌補預算）的質疑聲四起，Vitalik 迴應稱，過去曾擔憂監管因素及硬分叉立場問題，但現在監管環境已有所改善，且正在積極探索新的資金管理方式。

「不真正參與 DeFi」的爭議

備受爭議的還有「以太坊基金會為了所謂的中立而不使用以太坊」的吐槽。

對此，以太坊基金會員工 Josh Stark 表示，「以太坊基金會一直在使用以太坊，例如將 ETH 換成穩定幣（通常通過 CoWSwap），在主網和 L2 上以穩定幣和 ETH 向受贈者、團隊成員支付費用，Devcon 和 Devconnect 活動支持鏈上支付並使用鏈上 ID 獲取門票。然而，Eric Conner 甚至吐槽基金會使用以太坊的第一大用例竟是拋售。

社區的不滿

以太坊基金會的領導結構、鉅額支出和與社區的溝通斷層，導致部分用戶和開發者轉向 Solana 等競爭對手。

Vitalik 雖表示將親自決定新領導團隊，並正在進行改革以設立合適的董事會，但這非但未能平息社區的不滿，反而加劇了矛盾。然而，這也從側面體現了 Vitalik 目前對社區反應及以太坊發展的高度重視。

競爭壓力

在《連線》（Wired）雜誌於 2023 年對以太坊基金會執行董事 Aya Miyaguchi 的訪談中，Aya Miyaguchi 表示，以太坊社區的核心通常是一群純粹追求自己核心願景的研究人員和開發人員，他們對賺錢並不是特別感興趣。她認為，這種願景和態度引發了共鳴，推動了社區的快速發展。儘管賺錢本身並無不妥，但她特別指出，區塊鏈的敘事往往被簡化為賺錢計劃，這損害了技術的潛力。以太坊基金會致力於管理社區價值觀，抵制與其他鏈的競爭情緒，並拒絕被「競爭和獲勝」的文化所裹挾。

然而，這種對純粹技術願景的堅持也帶來了一些副作用。以太坊上的初創 DeFi 項目仍處於野蠻生長狀態。對比之下，Solana 基金會及其官方推特對初創項目的推廣力度和支持遠勝於以太坊，為開發者提供了更多的資源和曝光機會。再加上 Solana 的高性能、低費用以及流暢體驗，以太坊面臨著嚴峻的競爭挑戰。以太坊基金會撥款 5 萬枚 ETH 參與 DeFi 生態的舉措，或許正是對這一挑戰的迴應。

EF 撥款 5 萬枚 ETH 參與 DeFi 有何意義？

支持以太坊 DeFi 生態發展

5 萬枚 ETH 的撥款將為以太坊 DeFi 生態系統提供強有力的支持。以太坊基金會計劃通過一個 3/5 多籤錢包參與 DeFi 生態，並已在 Aave 上完成測試交易。

這筆資金的注入不僅能夠為現有的 DeFi 項目提供流動性支持，還將激勵更多創新項目的誕生，進一步鞏固以太坊在 DeFi 領域的領先地位。

此外，通過參與 DeFi，基金會能夠更直接地瞭解生態系統的需求和挑戰，從而制定更加精準的支持策略。

探索資金管理新模式

以太坊基金會通過參與 DeFi 正在嘗試一種更加開放和可持續的資金管理模式，而不再是單純的「賣賣賣」。質押獎勵和 DeFi 收益有望覆蓋一部分基金會的內部預算。這種新嘗試不僅有助於緩解市場對基金會拋售行為的擔憂，還能為生態系統注入更多活力和信心。

提升社區信心

基金會的這一舉動被社區廣泛解讀為積極信號，有望重塑社區信任。通過定期披露財務信息、優化資金使用方式，並與社區保持透明溝通，基金會有望重新贏得支持。

這種透明度和參與度的提升，不僅能夠增強社區的信任感，還可吸引更多開發者和用戶長期在以太坊生態上建設，推動以太坊長期繁榮。

挑戰與風險

正如 Vitalik 此前所強調的，基金會不會遊說監管機構或改變其「可信中立」的立場，但如何在 DeFi 中平衡監管壓力與生態參與仍是一個難題。另外，DeFi 生態的高波動性可能影響基金會的收益預期。儘管質押獎勵和 DeFi 收益有望覆蓋部分基金會的預算，但市場波動和協議風險仍需謹慎應對，但中短期之內以太坊基金會肯定會優先選擇相對穩定且低風險的機會，以確保資金安全和收益的可預測性。

小結

以太坊基金會撥款 5 萬枚 ETH 參與 DeFi 生態系統，標誌著其在資金管理和戰略方向上的重大調整。這一舉措不僅為以太坊生態注入了新的活力，也為基金會的未來發展提供了新的可能性。

正如 Consensys 創始人 Joseph Lubin 所言：「以太坊基金會、企業以太坊聯盟（EEA）和 Consensys 正在開展多項工作，這些工作將在短期內重塑以太坊的市場推廣方式。很快，一系列高價值的計劃將被公之於眾，這些計劃將令人目不暇接甚至頭暈目眩。」

筆者認為，除 DeFi 之外，以太坊更應順應行業大勢，積極推動社區在 AI 代理和 RWA 等潛力領域的發展。另外，基金會不僅需要為初創項目提供更多支持與引導，還應通過資源整合和生態協作，幫助這些項目實現從野蠻生長到高質量發展的轉變。只有這樣，以太坊才能在激烈的競爭中保持領先地位。

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