Có nên mua cổ phiếu của American Express trước khi làm mới thẻ Platinum của họ?

American Express đã âm thầm cung cấp những kết quả nhất quán trong khi chuẩn bị một bản cập nhật quan trọng cho thẻ Platinum hàng đầu của mình tại Mỹ. Là một công ty thanh toán phụ thuộc lớn vào khách hàng chi tiêu cao, thu nhập từ phí và mạng lưới khép kín của mình, Amex tiếp tục hiển thị sự tăng trưởng doanh thu lành mạnh và hiệu suất tín dụng dẫn đầu ngành. Cổ phiếu của họ đã tăng lên trong suốt năm 2025 khi các nhà đầu tư phần thưởng cho hiệu suất ổn định này.

Trong khi không ai có thể dự đoán thị trường sẽ phản ứng như thế nào với việc cải cách thẻ Platinum trong ngắn hạn, các chỉ số kinh doanh cơ bản đã chỉ ra hướng đi tích cực. Một cuộc làm mới được thực hiện tốt có thể kéo dài nhiều năm tăng phí thẻ và sự tham gia của khách hàng, khiến cổ phiếu trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư có thời gian đầu tư dài hơn.

Sự tham gia cao cấp thúc đẩy tăng trưởng bền vững

Kết quả quý 2 năm 2025 nhấn mạnh sức mạnh của công ty - doanh thu tăng 9% so với năm trước lên mức kỷ lục 17,9 tỷ đô la, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 4,08 đô la. Trên cơ sở điều chỉnh (không bao gồm lợi nhuận từ việc bán Accertify của năm ngoái), EPS tăng trưởng ấn tượng 17%.

Ban quản lý đã nhấn mạnh vào hướng dẫn cả năm của họ, dự báo tăng trưởng doanh thu từ 8-10% và lợi nhuận giữa $15.00-$15.50 cho mỗi cổ phiếu, nhấn mạnh chi tiêu kỷ lục của các thành viên thẻ trong quý vừa qua.

"Nhu cầu đối với các sản phẩm cao cấp của chúng tôi vẫn mạnh mẽ, và hiệu suất tín dụng của chúng tôi vẫn ở mức tốt nhất trong ngành," CEO Stephen Squeri cho biết, chỉ vào sự làm mới Platinum sắp tới như một yếu tố thúc đẩy để "duy trì vị thế dẫn đầu của chúng tôi trong lĩnh vực cao cấp."

Cơ cấu doanh thu tiếp tục chuyển sang các dòng có biên lợi nhuận cao. Phí thẻ ròng - chỉ số quan trọng của các giá trị cao cấp - đã tăng 20% so với năm trước, đạt khoảng 2,48 tỷ USD. Dòng doanh thu này đã tăng trưởng khoảng 17% hàng năm kể từ năm 2019, nhờ vào việc thu hút khách hàng mạnh mẽ, tỷ lệ gia hạn cao và các bản cập nhật sản phẩm thường xuyên.

Trong khi đó, doanh thu giảm giá (phí giao dịch) tăng 6% trong khi thu nhập lãi ròng tăng 12% khi số dư quay vòng tăng lên, chứng tỏ các động lực tăng trưởng đa dạng của Amex.

Các chỉ số tín dụng vẫn duy trì sự vững mạnh đáng kể với tỷ lệ ghi nợ của các khoản vay thẻ thành viên dao động trong khoảng 2-2,4% trong các quý gần đây và tỷ lệ quá hạn thấp, củng cố niềm tin của ban quản lý vào triển vọng của họ.

Platinum Refresh như một chất xúc tác

Amex về cơ bản đã xác nhận trên mạng xã hội rằng các thẻ Platinum mới dành cho người tiêu dùng và doanh nghiệp ở Mỹ sẽ ra mắt vào ngày 18 tháng 9.

Kế hoạch của họ cho việc làm mới thẻ theo một mô hình quen thuộc: nâng cao lợi ích, tăng giá trị cho hội viên thẻ, và thu hút khách hàng mới hoặc nâng cấp từ các sản phẩm phí thấp hơn. Lịch sử cho thấy, điều này đã thúc đẩy sự tham gia cao hơn và doanh thu phí ngày càng tăng - chính xác là xu hướng đã thấy trong các quý gần đây. Một dòng thẻ Platinum được làm mới có thể tăng tốc độ này bằng cách cung cấp cho các thành viên hiện tại lý do để ở lại và thu hút những khách hàng tiềm năng mới.

Ngay cả trước khi thấy hiệu suất của thẻ đã được cải tiến, ban quản lý vẫn giữ thái độ lạc quan. Hướng dẫn của họ cho thấy một năm nữa tăng trưởng lành mạnh, với nhiều con đường cho sự mở rộng tiếp tục: thu hút khách hàng cao cấp (bao gồm các nhóm tuổi trẻ ), chi tiêu kiên cường của người tiêu dùng giàu có, phát triển liên tục các trải nghiệm du lịch và ẩm thực, và quản lý rủi ro có kỷ luật.

Vào khoảng $325 mỗi cổ phiếu, Amex giao dịch ở mức khoảng 21 lần so với điểm giữa của hướng dẫn thu nhập năm 2025 - một mức định giá hợp lý cho một nền tảng thanh toán và phong cách sống cao cấp đang cho thấy sự tăng trưởng phí thẻ hai chữ số, chi tiêu kỷ lục, và không gian đáng kể để nâng cao giá trị thành viên.

Tôi không mù quáng trước những rủi ro: một nền kinh tế chậm lại có thể làm giảm tăng trưởng chi tiêu, và những thay đổi giá không được đón nhận tốt cho thẻ Platinum có thể gia tăng tỷ lệ khách hàng rời bỏ. Nhưng xem xét hướng dẫn đã được xác nhận, động lực phí mạnh mẽ, các chỉ số tín dụng ổn định, và yếu tố kích thích rõ ràng trong việc triển khai thẻ Platinum, hồ sơ lợi nhuận trông hấp dẫn.

Mặc dù không có gì đảm bảo rằng cổ phiếu sẽ tăng vào ngày ra mắt, nhưng đây có vẻ là một điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm một doanh nghiệp tích lũy chất lượng với giá cả hợp lý trong một khoảng thời gian nhiều năm.