Chủ tịch SEC công bố quan trọng! 3 loại ICO tiền mã hóa được miễn quản lý, huy động vốn hợp pháp trở lại

Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), ông Paul Atkins, vừa tuyên bố rằng các đợt phát hành tiền mã hóa ICO (phát hành token lần đầu) liên quan đến token mạng lưới, sưu tầm kỹ thuật số hoặc công cụ kỹ thuật số không nên được coi là chứng khoán, do đó không thuộc phạm vi quản lý của SEC. Hiện tại, chỉ các token hóa chứng khoán mới chịu sự giám sát của SEC. Điều này đánh dấu khả năng hồi sinh của hình thức huy động vốn ICO tại Mỹ, ngay cả khi chưa có luật thị trường mới được thông qua.

Hệ thống phân loại bốn loại token của Atkins chấm dứt thời đại Gensler

“Đây chính là điều chúng tôi muốn khuyến khích,” ông Atkins nhấn mạnh ngày 9/12 khi trả lời câu hỏi của Decrypt. “Theo định nghĩa của chúng tôi, những thứ này không nằm trong phạm vi chứng khoán.” Phát biểu này đánh dấu sự chuyển hướng hoàn toàn của SEC từ thời kỳ cứng rắn dưới thời Gary Gensler sang thúc đẩy đổi mới. Ông Atkins đặc biệt đề cập đến hệ thống phân loại token mà ông công bố tháng trước, chia ngành công nghiệp tiền mã hóa thành bốn loại token chính.

Hệ thống phân loại này là chìa khóa để hiểu chính sách mới của SEC. Tháng trước, ông Atkins chỉ ra rằng trong bốn loại token này, ba loại gồm token mạng lưới, sưu tầm kỹ thuật số và công cụ kỹ thuật số bản thân không nên được coi là chứng khoán. Vào thứ Ba, ông Atkins tiến thêm một bước khi cho biết các ICO liên quan đến ba loại token này cũng nên được xem là giao dịch phi chứng khoán—do đó không chịu sự quản lý của SEC.

Ông Atkins nhấn mạnh rằng, đối với ICO, loại token duy nhất mà SEC nên quản lý là token hóa chứng khoán—tức là đại diện của các chứng khoán đã được SEC quản lý, giao dịch trên chuỗi. “ICO vượt ra ngoài cả bốn lĩnh vực này. Ba lĩnh vực trong số đó thuộc phạm vi quản lý của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), nên chúng tôi sẽ để họ lo liệu, còn chúng tôi sẽ tập trung vào token hóa chứng khoán,” Atkins nói.

Cách phân loại này đối lập rõ rệt với thời kỳ Gensler. Gensler luôn cho rằng hầu hết các ICO tiền mã hóa đều là phát hành chứng khoán, phải đăng ký với SEC hoặc xin miễn trừ. Quan điểm này dẫn đến hàng loạt vụ truy quét sau cơn sốt ICO năm 2017, SEC kiện nhiều nhà phát hành ICO với cáo buộc bán chứng khoán chưa đăng ký. Hệ thống phân loại mới của Atkins về cơ bản đã đảo ngược di sản chính sách của người tiền nhiệm.

CFTC tiếp quản quyền quản lý ba loại token, nới lỏng quy định

CFTC và SEC có triết lý quản lý khác biệt lớn. CFTC truyền thống giám sát thị trường phái sinh như hợp đồng tương lai, quyền chọn, với phương thức tập trung vào hiệu quả thị trường và chống thao túng, thay vì yêu cầu công bố minh bạch bảo vệ nhà đầu tư như SEC. Đối với các nhà phát hành, ngưỡng quản lý của CFTC thấp hơn nhiều so với SEC. Điều này đồng nghĩa các ICO thuộc ba loại kể trên có thể tiến hành mà không cần đăng ký với SEC, qua đó giảm đáng kể chi phí tuân thủ và rủi ro pháp lý.

Việc chuyển giao quyền quản lý này có ảnh hưởng sâu rộng. Thời Gensler, bất kỳ dự án nào muốn ICO tại Mỹ đều phải đối mặt với quy trình đăng ký với SEC kéo dài và tốn kém, hoặc mạo hiểm bị kiện. Nhiều dự án chọn loại bỏ hoàn toàn nhà đầu tư Mỹ để tránh phạm vi quản lý của SEC. Chính sách mới của Atkins mở cửa cho các dự án này quay lại thị trường Mỹ.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là hoàn toàn không có quản lý. CFTC vẫn giữ quyền kiểm soát đối với các token này, đặc biệt về chống gian lận và thao túng. Nhưng nhìn chung, gánh nặng quản lý của CFTC nhẹ hơn nhiều so với SEC, tạo không gian lớn hơn cho đổi mới.

Ba loại ICO tiền mã hóa được miễn trừ

Token mạng lưới: Token liên quan đến các mạng blockchain phi tập trung, thường dùng để thanh toán phí mạng, tham gia quản trị hoặc làm phần thưởng, tính năng này khiến token gần với hàng hóa hơn là hợp đồng đầu tư.

Sưu tầm kỹ thuật số: Token đề cập đến “meme mạng, nhân vật, sự kiện hoặc xu hướng”, thường là các meme coin và NFT, giá trị chính đến từ sự đồng thuận cộng đồng và ý nghĩa văn hóa thay vì kỳ vọng lợi nhuận đầu tư.

Token công cụ kỹ thuật số: Token cung cấp vé, quyền thành viên hoặc chức năng thực tế khác, chẳng hạn quyền truy cập dịch vụ hoặc nội dung cụ thể, tính hữu dụng này khiến token không mang đặc điểm điển hình của chứng khoán.

Ba chất xúc tác hồi sinh huy động vốn ICO

Bình luận của Atkins hôm thứ Ba cho thấy, bất kể dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa có được thông qua hay không, làn sóng huy động vốn ICO có thể bùng nổ trở lại. Diễn biến này có thể là cú hích lớn cho các công ty muốn tạo token và bán cho nhà đầu tư, công chúng để huy động vốn. Trong cơn sốt tiền mã hóa năm 2017, ICO bùng nổ, các dự án thu về hàng tỷ USD thông qua hình thức này.

Chất xúc tác đầu tiên là sự chắc chắn trong quản lý được tăng cường mạnh mẽ. Phát biểu rõ ràng của Atkins đã loại bỏ nguồn bất định lớn nhất. Các dự án giờ đây biết rằng chỉ cần token đáp ứng định nghĩa token mạng lưới, sưu tầm kỹ thuật số hoặc công cụ kỹ thuật số thì có thể ICO mà không vi phạm SEC. Sự rõ ràng này hoàn toàn không có trong thời Gensler.

Chất xúc tác thứ hai là chương trình “Dự án Crypto” của SEC. Tháng 7 năm nay, Atkins cho biết chương trình này có thể mở đường cho ICO thông qua miễn trừ tổ chức và quy định vùng an toàn. Nghĩa là ngay cả những token nằm ở ranh giới tranh cãi, dự án vẫn có thể phát hành hợp pháp thông qua cơ chế miễn trừ đặc biệt.

Chất xúc tác thứ ba là sự trưởng thành của hạ tầng thị trường. So với năm 2017, hệ sinh thái tiền mã hóa hiện nay đã phát triển mạnh về ví, sàn giao dịch, lưu ký và công cụ tuân thủ. Điều này giảm ngưỡng kỹ thuật và vận hành của ICO, giúp nhiều dự án có thể tham gia hơn.

Sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất Mỹ đi trước, xây dựng nền tảng phát hành ICO

Dù dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa đang được Thượng viện xem xét sẽ bật đèn xanh cho quy trình ICO, các lãnh đạo ngành dường như đã chạy đua phát triển các dự án liên quan—dù có hay không có luật này. Tháng trước, sàn giao dịch tiền mã hóa tuân thủ lớn nhất Mỹ đã ra mắt nền tảng phát hành ICO mới. Trước đó, tháng 10, công ty này đã chi 375 triệu USD để mua lại Echo—nền tảng huy động vốn và phát hành token tiền mã hóa. Các token tạo ra từ nền tảng này sẽ có thể được nhà đầu tư nhỏ lẻ Mỹ mua.

Động thái của sàn giao dịch tiền mã hóa tuân thủ lớn nhất Mỹ cho thấy niềm tin vào sự hồi sinh của ICO. Sàn này sẽ không tung ra sản phẩm lớn như vậy khi chưa chắc chắn về quy định. Quyết định chi 375 triệu USD mua lại Echo rõ ràng dựa trên nhận định chính xác về định hướng chính sách của Atkins. Nền tảng Echo chuyên cung cấp công cụ tuân thủ cho phát hành token, đây chính là hạ tầng cần thiết cho làn sóng ICO mới.

Việc đi trước này có thể mang lại lợi thế lớn cho sàn giao dịch tiền mã hóa tuân thủ lớn nhất Mỹ. Nếu ICO thực sự bùng nổ trở lại, sàn này sẽ thu phí giao dịch từ mỗi thương vụ và thu hút nhiều dự án, người dùng mới vào hệ sinh thái. Các sàn và nền tảng khác có thể sẽ sớm theo chân, ra mắt dịch vụ tương tự.