UAE nâng cấp quy định quan trọng: Tài chính phi tập trung và Web3 chính thức được đưa vào sự giám sát của Ngân hàng trung ương

UAE chính thức có hiệu lực “Sắc lệnh Liên bang số 6” vào ngày 16 tháng 9 năm 2025, hoàn toàn đưa Tài chính phi tập trung (DeFi) và các dự án Web3 vào khung quản lý của Ngân hàng trung ương. Luật này quy định rằng các nền tảng DeFi tham gia vào các hoạt động thanh toán, giao dịch, cho vay phải xin giấy phép, những ai vi phạm sẽ phải đối mặt với mức phạt tối đa 1 tỷ dirham (khoảng 272 triệu USD), đồng thời cho doanh nghiệp một năm thời gian đến tháng 9 năm 2026 để hoàn thành sự tuân thủ. Biện pháp này đánh dấu một bước tiến quan trọng của UAE trong lĩnh vực quản lý tài sản kỹ thuật số, không chỉ lấp đầy khoảng trống pháp lý của DeFi mà còn có khả năng định hình lại cấu trúc cạnh tranh của thị trường tiền điện tử toàn cầu.

Phân tích khung quy định: Từ “mã hóa là luật” đến sự tuân thủ toàn diện

Đột phá cốt lõi của “Nghị định liên bang số 6” nằm ở việc hoàn toàn lật đổ logic biện hộ “mã hóa là luật” mà lĩnh vực Tài chính phi tập trung đã phụ thuộc lâu dài. Theo quy định tại Điều 61 và 62 của nghị định, bất kỳ thỏa thuận, nền tảng DeFi, phần mềm trung gian và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng nào hoạt động trong lãnh thổ UAE, chỉ cần liên quan đến các dịch vụ thanh toán, trao đổi, cho vay, lưu ký hoặc đầu tư, đều phải xin giấy phép tương ứng từ Ngân hàng trung ương UAE (CBUAE). Điều này có nghĩa là ngay cả những sàn giao dịch hoàn toàn phi tập trung, nếu hợp đồng thông minh của chúng liên quan đến việc trao đổi stablecoin hoặc dịch vụ định tuyến thanh khoản, cũng sẽ bị đưa vào diện quản lý. Ví dụ, một DEX hỗ trợ giao dịch USDT có thể cần phải chịu sự kiểm tra về tỷ lệ vốn và phòng chống rửa tiền như các tổ chức tài chính truyền thống.

Khung quy định này thiết kế cơ chế tuân thủ theo cấp độ. Đối với ví tự quản mà người dùng cá nhân sử dụng, pháp luật vẫn cho phép hoạt động tự do; nhưng nếu doanh nghiệp cung cấp dịch vụ thanh toán hoặc chuyển khoản thông qua ví như vậy, thì cần phải đánh giá nghiêm ngặt nghĩa vụ tuân thủ. Đáng chú ý, sắc lệnh đã đặt ra thời gian chuyển tiếp cho các dự án hiện tại đến tháng 9 năm 2026, đồng thời cam kết hoàn thành phê duyệt giấy phép trong vòng 60 ngày, điều này thể hiện hiệu quả khá hiếm thấy trong quy định tài chính truyền thống. Từ góc độ kỹ thuật, phạm vi quy định còn bao phủ cầu nối chuỗi chéo, oracle và lớp trung gian cùng các cơ sở hạ tầng blockchain, cho thấy cơ quan quản lý có sự hiểu biết sâu sắc về công nghệ Web3.

Chuyên gia pháp lý Irina Heaver đánh giá đây là “cuộc cách mạng quy định có ảnh hưởng nhất ở khu vực Trung Đông”. Trên thực tế, việc ban hành sắc lệnh này đã trải qua hai năm chuẩn bị, trong đó Ngân hàng trung ương Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã nhiều lần thảo luận với các CEX chính thống như Coinbase. So với các quy định của Cơ quan Quản lý Tài sản Ảo Dubai (VARA) năm 2023, luật mới lần đầu tiên làm rõ vị thế pháp lý của các giao thức DeFi, vừa tránh được việc cấm đoán một cách cứng nhắc, vừa thiết lập một môi trường đổi mới có thể kiểm soát thông qua hệ thống cấp phép.

Các điều khoản chính trong quy định DeFi tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất

Thời gian có hiệu lực: ngày 16 tháng 9 năm 2025

Mức phạt tối đa: 1 tỷ dirham (khoảng 272 triệu USD)

Thời gian chuyển tiếp: Hoàn thành sự tuân thủ trước tháng 9 năm 2026

Cấp giấy phép: Ra quyết định trong vòng 60 ngày

Đối tượng quản lý: giao thức DeFi, DEX, dịch vụ ví, cầu nối chuỗi chéo, oracle

Phạm vi miễn trừ: Ví tự quản lý cá nhân

Điều khoản đặc biệt: tài sản kỹ thuật số tuân thủ Hồi giáo

Phân tích sâu về ảnh hưởng ngành: Cơ hội và thách thức của các dự án DeFi

Đối với các dự án DeFi hoạt động tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, quy định mới không chỉ mang lại sự chắc chắn về sự tuân thủ mà còn có nghĩa là chi phí hoạt động tăng lên. Lấy ví dụ về giao thức cho vay phi tập trung Aave, nếu hoạt động gửi stablecoin trên nền tảng của nó được coi là “dịch vụ tiết kiệm”, thì cần phải xin giấy phép tài chính tương ứng. Điều này có thể dẫn đến việc các chủ sở hữu token quản trị của giao thức cần bỏ phiếu để quyết định xem có nên thành lập thực thể pháp lý hay không, thậm chí điều chỉnh các tham số của giao thức để đáp ứng yêu cầu vốn. Tương tự, các DEX như Uniswap nếu liên quan đến giao dịch tài sản vật lý được mã hóa có thể phải đối mặt với nghĩa vụ công bố tương tự như các nhà môi giới truyền thống.

Từ cấu trúc thị trường, quy định mới có thể thúc đẩy quá trình sáp nhập và tích hợp trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Các giao thức nhỏ do khó khăn trong việc chịu đựng chi phí tuân thủ có thể chọn rút khỏi thị trường Các Tiểu vương quốc Ả Rập hoặc bị các dự án lớn thâu tóm. Trong khi đó, các giao thức hàng đầu như Curve, Compound có cơ hội thu hút thêm nhiều người dùng tổ chức thông qua quá trình tuân thủ. Cần lưu ý rằng, lệnh này đặc biệt đề cập đến dịch vụ “lưu trữ giá trị số”, điều này nhắm trực tiếp vào các bên phát hành stablecoin. Hiện tại, các dự án Arab Coin đang hoạt động ở khu vực Trung Đông có thể cần đánh giá lại các sắp xếp kiểm toán dự trữ.

Thực tiễn ngành cho thấy, đã có những dự án bắt đầu điều chỉnh kiến trúc công nghệ. Một số giao thức Tài chính phi tập trung đang khám phá thiết kế “thân thiện với quy định”, chẳng hạn như tách biệt các luồng kinh doanh liên quan đến sự tuân thủ vào các hợp đồng thông minh cụ thể, hoặc áp dụng công nghệ chứng minh không biết để đạt được sự cân bằng giữa bảo vệ quyền riêng tư và tính minh bạch trong quy định. Kokila Alagh, người sáng lập văn phòng luật Karm Legal, chỉ ra rằng: “Các doanh nghiệp bây giờ phải thực hiện đánh giá rủi ro pháp lý cho từng dòng mã như cách họ làm với các hoạt động tài chính truyền thống.” Sự chuyển đổi này mặc dù làm tăng chi phí phát triển, nhưng về lâu dài sẽ giúp Tài chính phi tập trung hòa nhập vào hệ thống tài chính chính thống.

So sánh quy định toàn cầu: Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất làm thế nào để chiếm lĩnh đỉnh cao tiền điện tử

So sánh quy định mới của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất với MiCA châu Âu (Quy định về thị trường tài sản mã hóa), có thể thấy sự khác biệt rõ rệt trong triết lý quản lý của hai khu vực. MiCA áp dụng nguyên tắc “trung lập công nghệ”, phân loại các loại hình quản lý theo chức năng chứ không phải hình thức công nghệ, việc thực hiện toàn diện của nó sẽ diễn ra sau năm 2026; trong khi đó, luật của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất được thiết kế trực tiếp dựa trên các đặc điểm của công nghệ blockchain và có hiệu lực ngay lập tức. Về mức độ xử phạt, mức phạt cao nhất của MiCA là 5% doanh thu hàng năm, trong khi Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đặt mức trần tuyệt đối là 1 tỷ dirham, tạo ra sức răn đe lớn hơn đối với các dự án lớn. Ngoài ra, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đặc biệt đưa vào các yêu cầu tuân thủ tài chính Hồi giáo, mở ra con đường cho Sukuk được mã hóa (trái phiếu Hồi giáo), năm ngoái, tổng giá trị phát hành Sukuk toàn cầu đã đạt 65.6 tỷ USD, dự kiến sẽ tăng lên 25.000 tỷ USD vào năm 2029.

Phản ứng của các trung tâm tiền điện tử chính ở châu Á cũng đáng được chú ý. Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) tuy đã ban hành Luật Dịch vụ Thanh toán vào năm 2020, nhưng vẫn giữ thái độ quan sát đối với Tài chính phi tập trung (DeFi); Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông chủ yếu tập trung vào mã thông báo chứng khoán, trong khi giám sát mã thông báo tiện ích thì khá lỏng lẻo. Cách tiếp cận toàn diện của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất có thể thúc đẩy nhiều dự án chuyển trụ sở hoạt động đến Trung tâm Tài chính Quốc tế Dubai (DIFC) và các khu vực đặc biệt khác. Dữ liệu cho thấy, từ năm 2024 trở đi, đã có hơn 50 dự án Web3 được thiết lập trụ sở khu vực tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, bao gồm các giao thức chuỗi chéo nổi tiếng như Polygon và dự án bảo mật Aztec.

Người đứng đầu DLT Law châu Âu, Marina D’Angelo, cho rằng: “Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã định nghĩa lại ranh giới quản lý tài sản kỹ thuật số thông qua động thái này.” Sự bố trí tiên phong này có liên quan chặt chẽ đến chiến lược chuyển đổi kinh tế của họ - Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất dự định nâng tỷ lệ kinh tế số lên 20% trước năm 2030. Dự án tiền điện tử “Aber” hợp tác với Ả Rập Saudi, cùng với các biện pháp như chiến lược blockchain của Dubai, đều đang tạo nền tảng cho việc xây dựng trung tâm mã hóa toàn cầu. Tuy nhiên, sự rõ ràng trong quản lý cũng mang đến những thách thức mới, việc cân bằng đổi mới và rủi ro vẫn cần được quan sát.

Sự tuân thủ thực hành hướng dẫn: Chiến lược và lộ trình thực hiện của doanh nghiệp

Đối mặt với môi trường quản lý mới, các doanh nghiệp Web3 hoạt động tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất cần khởi động ngay lập tức kế hoạch tuân thủ ba giai đoạn. Giai đoạn đầu tiên (trước tháng 10 năm 2025) nên thực hiện đánh giá toàn diện về hoạt động kinh doanh, xác định các dịch vụ nào thuộc về “hoạt động có giấy phép” theo định nghĩa của sắc lệnh. Ví dụ, CertiK cung cấp dịch vụ kiểm toán hợp đồng thông minh có thể không cần giấy phép, nhưng các nền tảng như Opensea tích hợp chức năng thanh toán ví thì phải xin giấy phép tổ chức thanh toán. Khuyến nghị các doanh nghiệp thuê tư vấn tuân thủ địa phương để lập bản đồ quy định, đặc biệt lưu ý các dòng kinh doanh liên quan đến tài sản thực được mã hóa (RWA).

Giai đoạn thứ hai (trước tháng 3 năm 2026) cần hoàn thành việc điều chỉnh kiến trúc kỹ thuật. Điều này bao gồm: 1) Nhúng mô-đun giám sát giao dịch vào hợp đồng thông minh, đáp ứng yêu cầu chống rửa tiền; 2) Thiết lập thực thể pháp lý độc lập cho các hoạt động kinh doanh có sự quản lý; 3) Phát triển sản phẩm tài sản kỹ thuật số phù hợp với giáo luật Shari’ah, đặc biệt là cho thị trường tài chính Hồi giáo. Đội ngũ kỹ thuật cần lưu ý rằng các sắc lệnh yêu cầu tất cả các giao dịch mã hóa phải lưu giữ ít nhất 5 năm hồ sơ, điều này có thể cần mở rộng cơ sở dữ liệu hiện có hoặc di chuyển sang dịch vụ đám mây tuân thủ.

Giai đoạn ba (trước tháng 9 năm 2026) cần nộp đơn xin cấp phép và chuẩn bị kiểm tra vận hành. Mặc dù ngân hàng trung ương UAE cung cấp kênh phê duyệt nhanh chỉ mất 60 ngày, nhưng việc chuẩn bị tài liệu thường cần thời gian dài hơn. Các tài liệu quan trọng bao gồm: ý kiến pháp lý về sách trắng dự án, đánh giá rủi ro mô hình kinh tế token, báo cáo kiểm toán an ninh mạng, v.v. Đối với các dự án Tài chính phi tập trung, cũng cần chuẩn bị tài liệu chứng minh mức độ phi tập trung, điều này có thể liên quan đến việc công nhận pháp lý về cấu trúc quản trị DAO. Các doanh nghiệp được cấp phép thành công sẽ có thể tham gia vào sandbox giám sát của ngân hàng trung ương, hưởng lợi từ các chính sách ưu đãi thuế và các chính sách khác.

Cải cách quản lý tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà là một cột mốc quan trọng trong sự tiến hóa của quản trị tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Khi Tài chính phi tập trung dần từ những thử nghiệm bên lề tiến vào dòng chính tài chính, sự cân bằng động giữa quản lý và đổi mới sẽ trở thành yếu tố then chốt cho sự phát triển lành mạnh của ngành. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã tạo ra sự chắc chắn cho doanh nghiệp bằng cách xác định rõ ràng các quy tắc, đồng thời thiết lập một mô hình tham khảo cho các thị trường mới nổi khác. Trong hai năm tới, khi thời hạn tuân thủ đến gần, chúng ta có thể chứng kiến một “cuộc tái cấu trúc lớn” trong ngành DeFi - những dự án thích ứng thành công với quy định mới sẽ có không gian phát triển rộng lớn hơn, trong khi những người từ chối thay đổi có thể bị buộc phải rời khỏi sân khấu lịch sử. Sự thay đổi này cuối cùng sẽ đưa Tài chính phi tập trung đến đâu, phụ thuộc vào trí tuệ chung của các nhà quản lý, nhà phát triển và người dùng.