thị trường tiền điện tử hai tháng cuối năm nay có xu hướng tốt nhất? Bây giờ nên đẩy mạnh hay rút lui?

Vào tháng 10, thị trường tiền điện tử tăng lên, quỹ ETF chảy vào, các tổ chức tái gia nhập thị trường và kỳ vọng cắt giảm lãi suất nóng lên. Các nhà phân tích hàng đầu tin rằng chu kỳ bốn năm đã chết và chu kỳ thanh khoản sẽ thống trị tương lai. (Tóm tắt nội dung: Khi vàng dẫn đầu đà tăng, tại sao chúng ta vẫn phân bổ vững chắc vào Bitcoin?) (Bối cảnh được thêm vào: Standard Chartered: Bitcoin có thể 'không bao giờ' quay trở lại dưới 100.000 đô la, bốn lực lượng chính hỗ trợ BTC) Khi tháng 10 sắp kết thúc, thị trường tiền điện tử dường như có một số xu hướng tăng. Trong hai tháng qua, từ “thận trọng” gần như đã trở thành chủ đề của thị trường tiền điện tử, đặc biệt là sau sự sụt giảm của 1011. Tác động của đợt lao dốc này đã dần qua đi, tâm lý thị trường dường như không tiếp tục xấu đi mà thay vào đó là hy vọng mới. Kể từ cuối tháng, một số dấu hiệu tăng trưởng đã dần xuất hiện: dòng tiền ròng đã chuyển sang tích cực, các ETF altcoin đã được phê duyệt theo lô và kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã ấm lên. Các quỹ ETF trở lại, các tổ chức trở lại Dữ liệu sáng giá nhất trong tháng 10 đến từ các quỹ ETF. Các quỹ ETF giao ngay Bitcoin đã tích lũy dòng tiền vào ròng là 4,21 tỷ đô la trong tháng này, đảo ngược hoàn toàn xu hướng dòng chảy ra 1,23 tỷ đô la trong tháng 9. AUM đã đạt 178,2 tỷ USD, tương đương 6,8% tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin. Chỉ riêng trong tuần từ ngày 20-27 tháng 10, 446 triệu đô la tiền mới đổ vào, trong đó chỉ riêng IBIT của BlackRock đã có 324 triệu đô la và nắm giữ của nó hiện đã vượt quá 800.000 BTC. Đối với thị trường tài chính truyền thống, dòng tiền ETF là chỉ báo tăng giá trực tiếp nhất - nó trung thực hơn sức nóng trên mạng xã hội và thực tế hơn biểu đồ hình nến. Hơn nữa, cuộc biểu tình này thực sự mang một “hương vị thể chế”. Morgan Stanley đã mở phân bổ BTC và ETH cho tất cả các khách hàng quản lý tài sản; JP Morgan cho phép khách hàng tổ chức sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp cho các khoản vay; Theo dữ liệu mới nhất, tỷ lệ phân bổ tài sản tiền điện tử trung bình của các tổ chức đã tăng lên 5%, mức cao kỷ lục. Hơn nữa, 85% các tổ chức cho biết họ đã phân bổ hoặc có kế hoạch phân bổ tài sản tiền điện tử. Mặc dù so sánh với ETF giao ngay Bitcoin, ETF Ethereum nhạt nhòa khi so sánh. Dòng tiền ròng tích lũy trong tháng 10 là 555 triệu đô la, dòng tiền ròng ròng đầu tiên liên tiếp kể từ tháng 4 năm nay, chủ yếu từ các quỹ ETH của Fidelity và BlackRock. Nhưng nó dường như cũng là một tín hiệu mới, có nghĩa là tiền đang quay từ ETH sang BTC và SOL, vốn có nhiều lợi thế hơn hoặc để chuẩn bị cho các ETF mới. Một số lượng lớn các altcoin ETF đã xuất hiện Vào ngày 28 tháng 10, các ETF altcoin đầu tiên ở Hoa Kỳ đã chính thức ra mắt, bao gồm ba dự án: Solana, Litecoin và Hedera. Bitwise và Grayscale đã ra mắt SOL ETF và LTC và HBAR ETF của Canary Capital đã được chấp thuận giao dịch trên Nasdaq. Nhưng đây mới chỉ là khởi đầu. Thêm 155 ETF altcoin khác được cho là đang chờ phê duyệt, bao gồm 35 tài sản chính thống, với tổng quy mô dự kiến sẽ vượt quá dòng tiền đầu tiên của hai vòng đầu tiên của Bitcoin và Ethereum ETF. Nếu tất cả được công bố, thị trường có thể mở ra một “làn sóng xung kích thanh khoản” chưa từng có. Trong lịch sử, sự ra mắt của Bitcoin ETF đã cho phép dòng tiền tích lũy hơn 50 tỷ đô la và Ethereum ETF cũng đã mang lại 25 tỷ đô la gia tăng tài sản. ETF không chỉ là một sản phẩm tài chính, mà còn giống như một “kênh vào lệnh” cho các quỹ. Khi kênh này mở rộng từ BTC, ETH sang các altcoin như SOL, XRP, LINK, AVAX, v.v., hệ thống định giá của toàn bộ thị trường được định giá lại. Sự quan tâm của các tổ chức đối với tài sản tiền điện tử đang tăng lên. Ngoài ra, ProShares đang chuẩn bị ra mắt CoinDesk 20 ETF, theo dõi 20 tài sản bao gồm BTC, ETH, SOL, XRP và hơn thế nữa; ETF 21-Asset của REX-Osprey tiến thêm một bước nữa, cho phép chủ sở hữu kiếm được lợi nhuận đặt cược trên các token như ADA, AVAX, NEAR, SEI, TAO, v.v. Trong số các ETF theo dõi riêng Solana, 23 ETF đang chờ phê duyệt. Bố cục dày đặc này gần như tương đương với một thông báo công khai rằng đường cong rủi ro của các tổ chức đang mở rộng từ Bitcoin đến toàn bộ hệ sinh thái DeFi. Từ góc độ vĩ mô, việc mở rộng thanh khoản này có tiềm năng rất lớn. Tính đến tháng 10 năm 2025, tổng vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu là gần 300 tỷ đô la. “Dự trữ thanh khoản” này, một khi được kích hoạt bởi ETF, sẽ tạo ra hiệu ứng cấp số nhân mạnh mẽ. Trong trường hợp của Bitcoin ETF, cứ 1 đô la chảy vào ETF, cuối cùng nó sẽ khuếch đại sự tăng trưởng vốn hóa thị trường lên nhiều lần. Nếu logic tương tự được nhân rộng trong các ETF bắt chước, hàng chục tỷ đô la vốn mới có thể thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái DeFi trở lại thịnh vượng. Làn gió cắt giảm lãi suất một lần nữa thổi thanh khoản mới Ngoài ETF, một yếu tố khác thay đổi thị trường đến từ mức vĩ mô sáo rỗng. Vào ngày 29 tháng 10, có 98,3% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Thị trường dường như đã định giá trước kỳ vọng này, chỉ số đô la suy yếu, các tài sản rủi ro được củng cố tập thể và bitcoin đã vượt qua 114.900 đô la. Cắt giảm lãi suất có nghĩa là gì? Điều đó có nghĩa là tiền phải được tái xuất. Vào năm 2025, khi thị trường truyền thống nói chung không có trí tưởng tượng, tiền điện tử đã trở thành nơi “vẫn kể chuyện”. Điều thú vị hơn là vòng lợi ích này không chỉ đến từ thị trường mà còn từ chính sách. Vào ngày 27 tháng 10, Nhà Trắng đã đề cử Michael Selig, một cựu luật sư tiền điện tử, người có truyền thống thân thiện, trở thành chủ tịch CFTC; SEC cũng đã cập nhật cơ chế tạo ETP của mình để cho phép các ETF tiền điện tử được mua lại tại chỗ, đơn giản hóa đáng kể các hoạt động. Về chủ đề “thân thiện với quy định”, thị trường Mỹ không chỉ buông bỏ mà còn mở cửa. Thay vì đàn áp sự đổi mới, chính phủ đang cố gắng làm cho ngành công nghiệp tiền điện tử “tuân thủ”. Các con số trên chuỗi xác nhận tất cả những điều này song song. Tổng số (TVL) khóa DeFi đã tăng 3,48% trong tháng 10 lên 157,5 tỷ đô la. Trong số đó, chuỗi Ethereum TVL đạt 88,6 tỷ USD, tăng 4%; Solana tăng 7%; BSC tăng 15%. Điều này không chỉ thể hiện “sự hoàn trả của tiền” mà còn là sự trở lại của niềm tin. Cùng với thực tế là tổng số dư nợ mở trong hợp đồng tương lai Bitcoin đã tăng lên 53,7 tỷ đô la, tỷ lệ tài trợ là tích cực, cho thấy phe bò đang thống trị thị trường. Ví cá voi cũng đang bổ sung vào vị thế của họ, với những người chơi lớn mua 350 triệu đô la BTC trong 5 giờ. Trên thị trường thứ cấp, khối lượng giao dịch hàng tháng của Uniswap vượt quá 161 tỷ USD, Raydium vượt quá 20 tỷ USD và hoạt động của hệ sinh thái tiếp tục tăng. Các chỉ báo on-chain này tạo thành bằng chứng cứng rắn nhất về phe bò: tiền đang di chuyển, vị thế đang tăng và giao dịch đang nóng. Tại sao các nhà phân tích hàng đầu lại lạc quan? Trong một bài đăng trên blog vào thứ Năm có tiêu đề “Vua muôn năm”, Arthur Hayes đã viết rằng trong khi một số nhà giao dịch tiền điện tử hy vọng bitcoin sẽ sớm đạt đỉnh và giảm mạnh vào năm tới, ông nghĩ rằng mọi thứ sẽ khác lần này. Điểm cốt lõi của ông là “chu kỳ bốn năm” của bitcoin đã hết hạn, bởi vì nó không bao giờ là “giảm một nửa” thực sự quyết định thị trường…