Nhà giàu nhất Trung Quốc ngày trước: Aster vượt trội về quyền riêng tư so với Hyperliquid, Phố Wall không dám sử dụng sổ đặt hàng minh bạch.

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, CZ, người giàu nhất gốc Hoa trước đây, đã nói thẳng rằng 20 năm kinh nghiệm giao dịch của ông cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp tuyệt đối không chấp nhận đơn hàng bị giám sát ngay lập tức. Thiết kế bảo mật của Aster giải quyết được thiếu sót chết người của sổ lệnh minh bạch Hyperliquid, "Nếu bạn biết chính xác cách giao dịch của người khác, luôn có cách để khiến họ thua lỗ." Tại sao người giàu nhất gốc Hoa trước đây lại đặt cược lớn vào DEX bảo mật? Bài viết này phân tích sâu sắc logic đầu tư của CZ và cấu trúc tương lai của các sàn giao dịch phi tập trung.

CZ luận điểm đầu tư được tiết lộ: Quyền riêng tư mới là dây chuyền sống của giao dịch chuyên nghiệp

Vào ngày 10 tháng 10, CZ đã lần đầu tiên công khai giải thích chi tiết về logic đầu tư của ông vào DEX trong một cuộc phỏng vấn với CounterParty TV. Người đã từng là người đứng đầu sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới này đã rút ra một kết luận rõ ràng từ 20 năm kinh nghiệm giao dịch của mình: Thiết kế bảo mật của Aster đại diện cho hướng đi tương lai của các nền tảng giao dịch chuyên nghiệp, trong khi sổ đặt hàng minh bạch trên chuỗi mà Hyperliquid áp dụng có những thiếu sót cơ bản, thiếu sót này có thể khiến các nhà đầu tư tổ chức như Phố Wall không bao giờ chấp nhận những nền tảng như vậy.

CZ trong cuộc phỏng vấn đã thẳng thắn chỉ ra rằng, lý do cốt lõi ông đầu tư vào Aster đến từ một hiểu biết đơn giản nhưng quan trọng: các nhà giao dịch chuyên nghiệp tuyệt đối cần sự riêng tư về đơn hàng. Ông tiết lộ rằng, mỗi nhà giao dịch Phố Wall mà ông phỏng vấn đều bày tỏ lo ngại tương tự, họ không muốn người khác có thể nhìn thấy đơn hàng của mình ngay lập tức. Đây không phải là vấn đề sở thích, mà là một vấn đề sinh tồn. CZ đã tóm tắt logic này bằng một câu: "Nếu bạn biết chính xác cách thức giao dịch của người khác, thì luôn có cách để khiến họ thua lỗ."

Quan điểm này phản ánh một thực tế khắc nghiệt của thị trường. Trong môi trường sổ lệnh minh bạch, chiến lược của các nhà giao dịch lớn sẽ bị phơi bày hoàn toàn. Các bên tham gia khác có thể thấy một địa chỉ đang xây dựng vị thế mua hoặc bán lớn, có thể quan sát các mẫu sửa đổi và hủy bỏ đơn hàng, thậm chí có thể sử dụng máy học để đảo ngược kỹ thuật giao dịch. Khi chiến lược giao dịch bị phá vỡ, bên đối thủ có thể nhắm mục tiêu để thực hiện các cuộc tấn công, bố trí trước ở phía trước các đơn hàng lớn, hoặc cố tình kích hoạt lệnh dừng lỗ tại các mức giá quan trọng. Môi trường giao dịch "bị theo dõi" như vậy là không thể chấp nhận đối với các nhà giao dịch chuyên nghiệp quản lý hàng trăm triệu đô la.

Thiết kế tính riêng tư của Aster chính là nhằm giải quyết điểm đau này. Nền tảng đã thực hiện cơ chế ẩn đơn hàng, đơn hàng của các nhà giao dịch sẽ không được công khai hiển thị trên chuỗi, người khác không thể thấy được các lệnh mua bán cụ thể, kích thước đơn hàng hoặc lịch sử sửa đổi. Thiết kế này cho phép các nhà giao dịch chuyên nghiệp thực hiện các chiến lược giao dịch lớn một cách an tâm, không phải lo lắng về việc bị nhắm mục tiêu hoặc thuật toán bị phá vỡ. CZ tiết lộ, ông đã đăng một bài viết về tầm quan trọng của quyền riêng tư trong đơn hàng vào tháng 6 năm nay, và ngay trong ngày hôm đó đã nhận được 30 đề xuất từ các dự án, cuối cùng thúc đẩy Binance Labs quyết định đầu tư vào Aster cũng như các dự án DEX khác coi trọng tính riêng tư.

Nhược điểm chết người của Hyperliquid: Độ minh bạch trở thành con dao hai lưỡi

Hyperliquid được coi là một trong những sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung được quan tâm nhất hiện nay, với sự đổi mới về công nghệ và trải nghiệm người dùng nhận được nhiều lời khen ngợi. Tuy nhiên, theo CZ, nền tảng này tồn tại một khiếm khuyết cấu trúc có thể gây chết người: sổ lệnh hoàn toàn minh bạch trên chuỗi. Lựa chọn thiết kế này thực sự có lợi thế trong việc phi tập trung và khả năng xác minh, nhưng đồng thời cũng tạo ra một môi trường cực kỳ không thân thiện với các nhà giao dịch chuyên nghiệp.

Tính minh bạch của Hyperliquid có nghĩa là bất kỳ ai cũng có thể ngay lập tức xem trạng thái đầy đủ của toàn bộ sổ lệnh, bao gồm tất cả các mức giá, số lượng và địa chỉ ví của các lệnh đang chờ. Hơn nữa, nhờ vào tính khả truy xuất của blockchain, còn có thể xem lịch sử lệnh đã thực hiện, phân tích toàn bộ mô hình hành vi giao dịch của một địa chỉ cụ thể. Mức độ minh bạch này là điều không thể tưởng tượng trong các thị trường tài chính truyền thống, ngay cả trong các sàn giao dịch tập trung tiền điện tử, người dùng chỉ có thể thấy sổ lệnh ẩn danh mà không thể liên kết các lệnh với người dùng cụ thể.

CZ chỉ ra rằng, độ透明 này sẽ khiến các nhà giao dịch "dễ bị tấn công", vì những kẻ có ý đồ xấu có thể phân tích ngược các thuật toán giao dịch của họ và lợi dụng chúng. Cụ thể, nếu một quỹ giao dịch định lượng thực hiện chiến lược trên Hyperliquid, các bên tham gia khác có thể thông qua việc quan sát hành vi đặt hàng của địa chỉ quỹ, dần dần hiểu rõ logic giao dịch của nó. Chẳng hạn, phát hiện quỹ này luôn đặt hàng khi một chỉ số kỹ thuật nào đó được kích hoạt, hoặc thường xuyên điều chỉnh vị thế vào những thời điểm nhất định, hoặc có một mô hình cắt lỗ chốt lời cố định. Một khi những mô hình này bị phát hiện, đối thủ có thể hành động trước một bước, ăn mòn không gian lợi nhuận của quỹ.

Nghiêm trọng hơn, các nhà giao dịch lớn gần như không thể giấu ý định của mình trên Hyperliquid. Khi một nhà đầu tư tổ chức cố gắng thiết lập một vị thế mua lớn, ngay cả khi đặt hàng theo từng phần, toàn bộ quá trình sẽ bị các nhà tham gia thị trường theo dõi theo thời gian thực. Điều này sẽ dẫn đến việc giá bị đẩy lên trước, làm tăng chi phí xây dựng vị thế; hoặc khi đóng vị thế, những người khác thấy đơn bán lớn sẽ chọn bán tháo trước, ép giá xuống. Sự "bất đối xứng thông tin" này thực sự là ngược lại, khiến các nhà giao dịch lớn rơi vào thế bất lợi, điều này trái ngược hoàn toàn với lợi thế thông tin và thực hiện mà các nhà đầu tư tổ chức có được trên thị trường tài chính truyền thống.

CZ cũng thừa nhận rằng công nghệ Hyperliquid về lý thuyết có thể thêm các chức năng bảo mật để giải quyết vấn đề này, nhưng ông chỉ ra rằng sự cạnh tranh giữa các sàn giao dịch không chỉ giới hạn ở một chức năng duy nhất mà diễn ra trên nhiều khía cạnh. Ngay cả khi Hyperliquid trong tương lai thêm tính năng bảo vệ quyền riêng tư, Aster như một nền tảng đã lấy tính riêng tư của Aster làm tư tưởng thiết kế cốt lõi ngay từ đầu, đã xây dựng được lợi thế tiên phong và tích lũy công nghệ trên khía cạnh này. Hơn nữa, đối với những người dùng đã để lại nhiều hồ sơ giao dịch minh bạch trên Hyperliquid, dữ liệu lịch sử vẫn có thể truy nguyên, vấn đề này rất khó để giải quyết triệt để.

Nguồn gốc bất ngờ của sự bùng nổ Meme Coin trên chuỗi BNB

Ngoài việc thảo luận về ưu điểm về quyền riêng tư của Aster, CZ trong cuộc phỏng vấn lần này còn chia sẻ một câu chuyện thú vị phía sau: sự bùng nổ của đồng meme chủ đề Trung Quốc gần đây trên chuỗi BNB thực ra xuất phát từ một tweet chúc mừng Trung Thu "không theo kế hoạch" của anh. Trường hợp này thể hiện rõ sức mạnh của cộng đồng và ảnh hưởng đáng kinh ngạc của văn hóa meme trong thị trường tiền điện tử.

Câu chuyện bắt đầu từ một tweet đơn giản mà CZ đã phát hành vào dịp Tết Trung Thu: "Chúc mừng Tết Trung Thu, hãy đăng tải biểu cảm tốt nhất của bạn." Điều này vốn chỉ là một lời chúc lễ hội, nhưng phản ứng của cộng đồng đã vượt xa mong đợi của anh. Người dùng bắt đầu sáng tạo ra đủ loại nội dung với chủ đề mặt trăng và các trò chơi chữ bằng tiếng Trung, trong đó phổ biến nhất là "Triệu Hằng Nga", đây là một trò chơi chữ liên quan đến tên tiếng Trung của CZ là Triệu Trường Bình, kết nối nó với nữ thần Hằng Nga sống trên mặt trăng trong thần thoại Trung Quốc.

CZ hồi tưởng: "Tôi không có kế hoạch gì, chỉ là từ từ biến thành như vậy. Tất cả các tweet tôi đăng đã bị họ biến thành biểu tượng cảm xúc. Sau đó tôi đột nhiên nói, thôi, tôi sẽ cứ tự nhiên tweet thôi." Sự tương tác không chủ ý này đã gây ra một chuỗi phản ứng, trong vài tuần gần đây, giá trị thị trường của năm đồng meme có chủ đề Trung Quốc trên chuỗi BNB đã đạt từ 100 triệu đến 500 triệu đô la, thành công thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch vốn hoạt động trong hệ sinh thái Solana.

CZ quan sát thấy rằng, hành vi của những người giao dịch meme coin trên chuỗi BNB có sự khác biệt đáng kể so với Solana. Do chuỗi BNB có nền tảng tính hữu dụng và dự án mạnh mẽ hơn, những người giao dịch của nó "quan tâm nhiều hơn đến việc nắm giữ", có xu hướng giữ lâu dài hơn là lướt sóng nhanh. "Họ sẽ không tăng giảm ngay trong ngày hôm sau", CZ cho biết, nền văn hóa cộng đồng tương đối ổn định này có thể cung cấp sự hỗ trợ lâu dài hơn cho meme coin trên chuỗi BNB.

BNB đối đầu Solana: Ai có hệ sinh thái mở hơn?

Trong cuộc phỏng vấn, CZ cũng đã phản bác một chỉ trích thường gặp: Chuỗi BNB là một hệ sinh thái hoạt động theo chiều dọc khép kín từ nền tảng khởi động đến niêm yết trên Binance. Lập luận của ông gây tranh cãi, cho rằng hệ sinh thái BNB thực tế còn mở hơn cả Solana.

CZ đã liệt kê một vài ví dụ để ủng hộ quan điểm này. Đầu tiên, sàn giao dịch Binance đã niêm yết các token của tất cả các blockchain, thậm chí bao gồm các meme coin trên các chuỗi khác nhau, không chỉ giới hạn trong các dự án trên chuỗi BNB. Thứ hai, Trust Wallet thuộc sở hữu của Binance hỗ trợ BNB Chain, Solana và nhiều blockchain khác, là một ví điện tử đa chuỗi. So với điều đó, ví Phantom, ví phổ biến nhất trong hệ sinh thái Solana, không hỗ trợ BNB Chain, và sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu Raydium cũng chỉ hoạt động trên Solana. "Hệ sinh thái của họ thực sự độc đáo hơn hệ sinh thái của chúng tôi", CZ kết luận.

CZ còn đưa ra một quan điểm thú vị, giải thích tại sao meme coin trên Solana lại phát triển mạnh mẽ. Ông cho rằng điều này một phần xuất phát từ việc SEC thực hiện các biện pháp mạnh mẽ đối với token tiện ích trong thời kỳ chính quyền của Tổng thống Biden. Do việc phát hành token có trường hợp sử dụng thực tế có thể phải đối mặt với cáo buộc vi phạm chứng khoán, các nhà phát triển buộc phải chuyển sang meme coin mà tuyên bố "không có giá trị thực tế nào" để tránh rủi ro pháp lý. "Nếu bạn khởi động một dự án thực sự bằng token tiện ích, bạn chắc chắn sẽ bị SEC kiện. Chúng tôi chỉ tuyên bố meme coin không có giá trị, không có tính năng sử dụng, chỉ để vui vẻ mà thôi," CZ giải thích nguồn gốc của hiện tượng biến dạng thị trường này.

Tương lai của DEX: CZ dự đoán sẽ theo kịp CEX trong một chu kỳ

Cuối cùng của buổi phỏng vấn, CZ đã đưa ra những dự đoán táo bạo về tương lai của DEX. Ông cho rằng, khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch phi tập trung sẽ bắt kịp các sàn giao dịch tập trung trong một khoảng thời gian, và khung thời gian này nhanh hơn nhiều so với những gì nhiều người dự đoán.

Đường tiến hóa mà CZ mô tả như sau: những người dùng mới trước tiên sẽ làm quen với thị trường tiền điện tử thông qua một nền tảng tập trung thân thiện với trải nghiệm người dùng. Sau khi tích lũy được một số kinh nghiệm, họ sẽ dần chuyển sang DEX, vì DEX cung cấp nhiều lựa chọn token hơn và cơ hội tiếp cận token sớm hơn. Đặc biệt đối với những nhà đầu tư muốn tham gia vào giai đoạn đầu của các dự án mới, DEX thường là lựa chọn duy nhất, vì những token này vẫn chưa được niêm yết trên sàn giao dịch tập trung.

Nhưng CZ cũng nhấn mạnh rằng, đây là một quá trình dần dần, không thể hoàn thành ngay lập tức. "Sau 20 năm, 30 năm, 50 năm, mọi thứ sẽ được đưa lên chuỗi. Nhưng trong thời gian này, nếu người dùng truyền thống ồ ạt đổ vào, sàn giao dịch tập trung sẽ trở nên tốt hơn. Sau đó, nó sẽ từ từ chuyển sang DEX", ông đưa ra một góc nhìn dài hạn.

Trong quá trình tiến hóa này, thiết kế tính riêng tư của Aster có thể trở thành lợi thế cạnh tranh quan trọng. Khi ngày càng nhiều nhà giao dịch chuyên nghiệp và quỹ tổ chức tham gia vào lĩnh vực giao dịch phi tập trung, nhu cầu về sự riêng tư của đơn hàng sẽ ngày càng mạnh mẽ. Những nền tảng bỏ qua nhu cầu về sự riêng tư có thể nhận ra rằng họ chỉ có thể thu hút nhà đầu tư lẻ và các giao dịch nhỏ, mà không thể thu hút được thanh khoản lớn thực sự. Ngược lại, những nền tảng như Aster, từ đầu đã coi tính riêng tư là chức năng cốt lõi, có khả năng trở thành lựa chọn hàng đầu của các nhà giao dịch chuyên nghiệp.

CZ cuối cùng nhấn mạnh, ngoài nhu cầu về quyền riêng tư, cách mà sàn giao dịch bảo vệ người dùng và xử lý lỗi mới là sức cạnh tranh lâu dài quan trọng nhất. Điều này ngụ ý rằng đánh giá của ông về DEX là toàn diện, quyền riêng tư chỉ là một khía cạnh then chốt, nhưng chắc chắn là một khía cạnh quan trọng đã bị đánh giá thấp trong thời gian dài.