Thị trường chứng khoán Hồng Kông RWA: Các công ty niêm yết đua nhau "lên chuỗi", một cuộc di cư kỹ thuật số trị giá 3 tỷ tài sản

Kể từ năm 2025, thị trường vốn Hong Kong đã dấy lên cơn sốt "khai thác RWA". Trong bối cảnh quá trình tuân thủ RWA (tài sản thế giới thực) và ngành công nghiệp mã hóa đang được tăng tốc, nhiều công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Hong Kong có giấy phép tài chính truyền thống, tài sản hữu hình hoặc nền tảng kinh doanh hiện tại đang tích hợp mã hóa kỹ thuật số RWA vào chiến lược cốt lõi của họ, dự định bắt đầu một hành trình tái cấu trúc giá trị từ "off-chain" đến "on-chain". Những công ty này không còn bằng lòng với các mô hình vận hành tài sản truyền thống, mà đang cố gắng tận dụng công nghệ blockchain để "đánh thức" các tài sản đang ngủ yên, trao cho chúng thanh khoản và giá trị thị trường mới.

Cổ phiếu Hồng Kông RWA hai lực lượng lớn: Bên phát hành sản phẩm và Bên cung cấp dịch vụ

Hiện tại, các công ty niêm yết tham gia vào hệ sinh thái RWA có thể được chia thành hai loại, một loại là bên phát hành sản phẩm, lấy tài sản của chính mình làm neo, phát hành các sản phẩm liên quan; loại còn lại là bên cung cấp dịch vụ kinh doanh, cung cấp các dịch vụ kinh doanh RWA như công nghệ, tài chính, tư vấn. PANews đã tổng hợp các công ty niêm yết có khái niệm RWA đang hoạt động tích cực trên thị trường gần đây, hãy cùng xem họ đang kể câu chuyện tài chính mới nào.

Nhà phát hành sản phẩm: Từ "tài sản ngủ đông" đến "Token thanh khoản"

Các bên phát hành sản phẩm sử dụng tài sản cốt lõi mà họ sở hữu làm neo, thông qua mã hóa kỹ thuật số để kích hoạt tài sản tồn tại, nâng cao tính thanh khoản của chúng và khám phá các mô hình kinh doanh mới.

Công ty Coolpad: Gã khổng lồ quản lý bất động sản bắt đầu thí nghiệm RWA. Là một công ty chủ yếu kinh doanh điện thoại thông minh, Công ty Coolpad trong những năm gần đây liên tục phải đối mặt với thách thức về hiệu suất, trong khi vẫn nắm giữ một lượng lớn tài sản bất động sản. Thông báo cho biết, tính đến cuối năm 2024, giá trị bất động sản đầu tư của họ lên tới 3.151 triệu đô la Hồng Kông, nhưng giá trị thị trường của công ty lâu dài dưới giá trị tài sản ròng trên sổ sách. Để giải quyết tình huống này, Công ty Coolpad đã thành lập "Bộ phận mã hóa tài sản thế giới thực", với kế hoạch mã hóa quyền lợi của hai tài sản bất động sản cốt lõi - Tòa nhà Coolpad ở Nam Sơn, Thẩm Quyến và Khu sinh thái công nghệ Coolpad ở Tùng Sơn Hồ, Đông Quan.

Thành phố mới của Trung Quốc: Tận dụng sức mạnh của liên minh và nền tảng được cấp phép, tập trung vào mã hóa kỹ thuật số bất động sản thương mại. Đến cuối năm 2024, giá trị bất động sản đầu tư của công ty lên tới khoảng 43.37 tỷ nhân dân tệ, nhưng giá trị thị trường của công ty lâu dài thấp hơn giá trị sổ sách tài sản ròng. Thành phố mới của Trung Quốc đã thực hiện hai bước: trước tiên, vào ngày 30 tháng 7, với tư cách là đơn vị đồng sáng lập, tham gia thành lập "Liên minh Ngành Công nghiệp RWA Toàn cầu Hong Kong"; thứ hai, công ty vào ngày 15 tháng 9 cùng với nền tảng giao dịch được cấp phép Hong Kong EXIOIOIO và các danh mục tài sản khác, trong đó sẽ cung cấp dịch vụ phát hành Token cho họ.

Đường Linh Holdings: Hình mẫu của sự di cư "trên chuỗi" trong tài chính truyền thống. Đây là một công ty tài chính sở hữu giấy phép số 1, 4, 6, 9 của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông. Đường Linh Holdings không tham gia vào RWA như một khởi đầu mới, mà coi đây là "gói nâng cấp" cho các hoạt động tài chính truyền thống, thông qua việc mua cổ phần của công ty công nghệ tài chính RWA Asseto, thiết lập hợp tác chiến lược, đưa các dịch vụ quản lý tài sản, giao dịch chứng khoán và văn phòng gia đình lên chuỗi.

Quốc Phú Quantum: Người bắt giữ "mã hóa tài sản" trong chuyển đổi giữa các lĩnh vực. Hoạt động chủ yếu trong dịch vụ tài chính và tích cực đầu tư vào ngành công nghệ lượng tử, đã xây dựng chiến lược song song "Lượng tử + Tài sản kỹ thuật số", trong thông báo đã định nghĩa việc tham gia RWA là "chiếm lĩnh lối vào sớm của mã hóa tài sản trên chuỗi". Quốc Phú Quantum đã thông qua công ty con sở hữu toàn bộ để mua cổ phần của nhà cung cấp dịch vụ kỹ thuật RWA là Rtree nhằm mã hóa tài sản thuộc sở hữu, bao gồm các tác phẩm nghệ thuật có giá trị cao, khoản phải thu thương mại và tài sản hoạt động chuỗi cung ứng.

Nhà cung cấp dịch vụ: "Người trao quyền" trong hệ sinh thái

Các bên cung cấp dịch vụ thường xuyên hoạt động trên nhiều ngành khác nhau, sử dụng mã hóa kỹ thuật số như một công cụ, không chỉ dừng lại ở việc mã hóa tài sản, mà còn tận dụng lợi thế của chính họ trong lĩnh vực công nghệ tài chính, nguồn lực ngành hoặc sự tuân thủ các giấy phép, nhằm cung cấp hỗ trợ kỹ thuật và dịch vụ quan trọng cho hệ sinh thái RWA.

Hua Jian Y tế: Xây dựng hệ sinh thái RWA trong lĩnh vực chuyên biệt. Chiến lược RWA của Hua Jian Y tế nổi bật, không chỉ dừng lại ở việc mã hóa kỹ thuật số tài sản, mà còn cam kết xây dựng một hệ sinh thái "IVDNewCo Exchange" theo chiều dọc, với "tài sản công nghệ cao thuốc y tế đổi mới" và "quyền sở hữu trí tuệ thuốc y tế đổi mới" là tài sản cốt lõi, đồng thời phát hành stablecoin "IVDDollar" (IVDD).

Cloud Peak Finance: Tập trung vào việc xây dựng "cơ sở hạ tầng tài chính mới" cấp độ tổ chức. Việc Cloud Peak Finance tham gia tượng trưng cho sự công nhận của các tổ chức tài chính truyền thống hàng đầu đối với RWA. Chiến lược của họ không phải là mã hóa một loại tài sản nhất định, mà là đầu tư trực tiếp vào các chuỗi công cộng cơ bản, chẳng hạn như chuỗi công cộng Pharos tập trung vào việc xây dựng các tình huống ứng dụng "tài sản thế giới thực cấp tổ chức", và hợp tác với các gã khổng lồ công nghệ để "cùng xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính RWA mới".

Jet Li Trading Treasure: "Người mở đường" cho cơ sở hạ tầng RWA. Đây là một công ty công nghệ tài chính cung cấp dịch vụ nền tảng giao dịch tài chính, sở hữu giấy phép loại 1 và loại 7 của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông. Chiến lược RWA của Jet Li Trading Treasure là thông qua việc thành lập công ty liên doanh hoặc thiết lập mối quan hệ hợp tác để tham gia vào các khía cạnh dịch vụ của hệ sinh thái RWA, phát huy vai trò "nhà cung cấp cơ sở hạ tầng".

Ba động lực chính của các công ty niêm yết Hồng Kông tham gia RWA

Từ các trường hợp trên có thể thấy, động cơ chung của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồng Kông tham gia vào RWA là đa dạng và đan xen với nhau, tạo thành logic nền tảng cho "cơn sốt vàng" RWA.

Khơi thông tài sản: Đánh giá và khó khăn về thanh khoản "bẻ gãy". Nhiều công ty niêm yết cổ phiếu tại Hồng Kông có giá trị thị trường lâu dài thấp hơn giá trị tài sản ròng trên sổ sách, và trên bảng cân đối kế toán có nhiều tài sản hữu hình có giá trị trên sổ sách lớn nhưng thanh khoản kém. Mã hóa RWA sẽ thiết lập một cơ chế định giá tức thì theo thị trường cho các tài sản thực tế vốn thiếu thanh khoản, giúp giá trị của chúng có thể phản ánh một cách khách quan và kịp thời trên thị trường thứ cấp, hỗ trợ công ty trong việc đánh giá lại giá trị thị trường.

Chuyển đổi chiến lược: Dệt nên "cái phao" cho sự suy giảm hiệu suất và xu hướng giảm của ngành. Khi sự phát triển của các doanh nghiệp niêm yết trong lĩnh vực truyền thống bị đình trệ, việc tìm kiếm một đường cong tăng trưởng thứ hai là nhu cầu phổ biến. RWA như một lĩnh vực tiên phong giao thoa giữa kinh tế mã hóa và tài chính truyền thống, ẩn chứa một không gian thị trường tiềm năng khổng lồ, có thể giúp công ty thoát khỏi hình ảnh tiêu cực của ngành công nghiệp gốc và vẽ lại một bản đồ mới về "đổi mới, tăng trưởng cao" cho thị trường vốn.

Câu chuyện mới về "niêm yết ngược" trong kỷ nguyên số: Một số công ty niêm yết nhỏ có giá trị thị trường thấp đang tích cực tham gia vào RWA, mục đích không phải để phát triển kinh doanh RWA, mà là để sử dụng RWA để "tái định hình danh tính". Bằng cách chấp nhận RWA, các công ty này có thể từ một "vỏ" bình thường hoặc thậm chí hoạt động kém, nhảy vọt trở thành "người tiên phong tài sản ảo" hoặc "nhà đổi mới tài chính kỹ thuật số".

RWA đóng vai trò như một "cây cầu" kết nối giữa TradFi và thị trường mã hóa, bên cạnh một số công ty niêm yết trên sàn Hong Kong đã đề cập ở trên, còn có hơn mười công ty khác, chẳng hạn như New World Development, Kaisa Group và Trung Game cũng đang chạy đua vào thị trường. Tuy nhiên, từ "ý định" đến "triển khai" vẫn còn nhiều chông gai, hầu hết các công ty niêm yết trên sàn Hong Kong đều đưa ra "thông báo tự nguyện" và rõ ràng chỉ ra rằng "không có tính ràng buộc về mặt pháp lý" hoặc "vẫn đang trong giai đoạn khám phá", cho thấy việc triển khai RWA vẫn còn nhiều sự không chắc chắn.