Об'єднані Арабські Емірати суттєво оновлюють регулювання: Децентралізовані фінанси та Web3 офіційно підпадають під регулювання Центрального банку

ОАЕ 16 вересня 2025 року офіційно набуває чинності «Федеральний закон № 6», який повністю включає Децентралізовані фінанси (DeFi) та проєкти Web3 до рамок регулювання Центрального банку. Цей закон передбачає, що DeFi платформи, які займаються платежами, торгівлею, кредитуванням та іншими послугами, повинні отримати ліцензію, а порушники ризикують отримати штраф у розмірі до 1 мільярда дирхамів (приблизно 272 мільйони доларів США), одночасно надаючи підприємствам рік на адаптацію до Відповідності до вересня 2026 року. Цей крок знаменує собою ключовий етап для ОАЕ в сфері регулювання цифрових активів, не лише заповнюючи правову прогалину в DeFi, але й потенційно змінюючи конкурентну ситуацію на глобальному крипторинку.

Аналіз регуляторної рамки: від “кодекс як закон” до повної відповідності

Основний прорив Федерального закону № 6 полягає в повному перевороті логіки захисту «код є законом», на якій довгий час покладалися Децентралізовані фінанси. Відповідно до статей 61 і 62 закону, будь-які угоди, платформи DeFi, проміжне програмне забезпечення та постачальники інфраструктури, що працюють на території ОАЕ, повинні отримати відповідну ліцензію від Центрального банку ОАЕ (CBUAE), якщо вони займаються такими послугами, як платежі, обмін, кредитування, зберігання або інвестування. Це означає, що навіть повністю децентралізовані біржі, якщо їхні смарт-контракти стосуються обміну стейблкоінів або послуг маршрутизації ліквідності, також підпадатимуть під регулювання. Наприклад, DEX, що підтримує торгівлю USDT, може бути зобов'язаний проходити перевірку достатності капіталу та протидії відмиванню грошей, як традиційні фінансові установи.

Ця регуляторна структура розробила багаторівневий механізм відповідності. Для особистих користувачів, які використовують самостійно керовані гаманці, закон все ще дозволяє вільні операції; але підприємства, які надають платіжні чи переказні послуги через такі гаманці, повинні ретельно оцінювати свої регуляторні зобов'язання. Варто зазначити, що указ встановлює перехідний період до вересня 2026 року для існуючих проєктів, а також обіцяє завершити процес затвердження ліцензій протягом 60 днів, що є досить рідкісним у традиційній фінансовій регуляції. З технічної точки зору, регуляторний обсяг також охоплює кросчейн-мости, оракли та середній рівень блокчейн-інфраструктури, що демонструє глибоке розуміння регуляторними органами технологічного стеку Web3.

Юридичний експерт Ірина Хівер оцінює це як “найвпливовіша регуляторна реформа в регіоні Близького Сходу”. Насправді, ухвалення цього указу проходило протягом двох років, під час яких Центральний банк ОАЕ неодноразово консультувався з такими провідними CEX, як Coinbase. У порівнянні з правилами Управління з регулювання віртуальних активів Дубая (VARA) 2023 року, новий закон вперше чітко визначає правовий статус DeFi-протоколів, уникнувши “одного підходу для всіх” заборони, і через ліцензійну систему створює контрольоване інноваційне середовище.

Ключові положення регулювання DeFi в ОАЕ

Час набрання чинності: 16 вересня 2025 року

Максимальний штраф: 1 мільярд дирхамів (приблизно 2,72 мільйона доларів США)

Перехідний термін: завершення відповідності до вересня 2026 року

Ліцензійне затвердження: рішення буде прийнято протягом 60 днів

Об'єкти регулювання: протоколи DeFi, DEX, послуги гаманців, міжланцюгові мости, оракули

Виняток: особистий самостійно керований гаманець

Особливі умови: цифровий актив, що відповідає нормам ісламського права

Глибокий аналіз впливу на галузь: можливості та виклики проектів Децентралізованих фінансів

Для проектів DeFi, що працюють в ОАЕ, нове регулювання приносить як впевненість у відповідності, так і означає підвищення витрат на операції. Наприклад, у випадку децентралізованого кредитного протоколу Aave, якщо депозитна діяльність зі стабільними монетами на його платформі буде визнана “послугами збереження”, йому потрібно буде подати заявку на відповідну фінансову ліцензію. Це може призвести до того, що власники токенів управління протоколом повинні будуть голосувати за те, чи створювати юридичну особу, або навіть коригувати параметри протоколу, щоб відповідати вимогам капіталу. Так само, якщо DEX, такі як Uniswap, залучені в торгівлю токенізованими фізичними активами, вони можуть зіткнутися з зобов'язаннями щодо розкриття інформації, подібними до тих, що існують у традиційних брокерів.

З точки зору ринкової структури, нові правила можуть прискорити злиття та поглинання в сфері Децентралізованих фінансів. Маленькі протоколи, оскільки їм важко нести витрати на Відповідність, можуть вибрати вихід з ринку ОАЕ або бути придбаними великими проектами. А такі провідні протоколи, як Curve та Compound, матимуть можливість отримати більше інституційних користувачів через процес Відповідності. Варто відзначити, що указ особливо згадує послугу “цифрове зберігання вартості”, що безпосередньо націлене на емітентів стейблкоїнів. Наразі арабські монетні проекти, які активно працюють на Близькому Сході, можуть потребувати повторної оцінки своїх домовленостей щодо аудиту резервів.

Галузева практика показує, що вже існуючі проекти почали коригувати технологічну архітектуру. Деякі протоколи Децентралізованих фінансів досліджують дизайн “дружній до регулювання”, наприклад, відокремлюючи бізнес-потоки, що стосуються Відповідності, в специфічні смарт-контракти або використовуючи технологію нульового розголошення для досягнення балансу між захистом конфіденційності та регуляторною прозорістю. Засновник юридичної фірми Karm Legal Кокіла Алаг зазначила: “Компанії тепер повинні проводити юридичну оцінку ризиків для кожного рядка коду, як це робиться в традиційному фінансовому бізнесі.” Ця зміна, хоча й збільшує витрати на розробку, в довгостроковій перспективі сприятиме інтеграції DeFi в основну фінансову систему.

Глобальне порівняння регулювання: як ОАЕ захоплює крипто вершину

Порівнюючи нові правила ОАЕ з європейським MiCA (Регламентом ринку цифрових активів), можна побачити значні відмінності у регуляторній філософії двох регіонів. MiCA використовує принцип “технологічної нейтральності”, розподіляючи регуляторні категорії за функцією, а не за технічною формою, і його повне впровадження відбудеться після 2026 року; натомість, законодавство ОАЕ безпосередньо розробляє правила, враховуючи особливості технології блокчейн, і вступає в силу негайно. Щодо санкцій, максимальний штраф за MiCA становить 5% від річного обороту, тоді як в ОАЕ встановлено абсолютний ліміт у 1 мільярд дирхамів, що є більш стримуючим для великих проектів. Крім того, ОАЕ спеціально включили вимоги щодо відповідності ісламським фінансам, відкриваючи шлях для токенізованих Sukuk (ісламських облігацій), обсяг глобальних випусків Sukuk минулого року досяг 65,6 мільярдів доларів США, і прогнозується, що до 2029 року він зросте до 25 трильйонів доларів США.

Реакція основних криптоцентрів Азії також заслуговує на увагу. Головне управління з фінансових послуг Сінгапуру (MAS) хоча й ухвалило закон про платіжні послуги ще в 2020 році, але щодо DeFi залишається в очікуванні; Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу в основному націлена на токени, що представляють цінні папери, а регулювання токенів корисності є більш ліберальним. Такий всебічний підхід ОАЕ може спонукати більше проектів перенести свої операційні центри до Міжнародного фінансового центру Дубая (DIFC) та інших спеціальних адміністративних районів. Згідно з даними, з 2024 року вже понад 50 проектів Web3 заснували регіональні головні офіси в ОАЕ, включаючи відомий кросчейн-протокол Polygon та проект конфіденційності Aztec.

Керівник DLT Law в Європі Марина Д’Анджело вважає: “ОАЕ цим кроком переосмислили межі регулювання цифрових активів.” Ця прогресивна стратегія тісно пов'язана з їхньою стратегією економічної трансформації — ОАЕ планують до 2030 року підвищити частку цифрової економіки до 20%. Проекти цифрової валюти “Aber” у співпраці з Саудівською Аравією, серія заходів, таких як стратегія блокчейну Дубая, закладають основу для створення глобального криптохабу. Однак чіткість регулювання також приносить нові виклики, як знайти баланс між інноваціями та ризиками, ще потрібно спостерігати.

Відповідність практичний посібник: стратегії та шляхи впровадження для підприємств

У нових умовах регулювання веб3-компанії, що працюють в ОАЕ, повинні терміново розпочати трьохетапний план відповідності. Перший етап (до жовтня 2025 року) має включати комплексну діагностику бізнесу, щоб визначити, які послуги підпадають під визначення “ліцензованих діяльностей” у законодавстві. Наприклад, компанії CertiK, яка надає послуги аудиту смарт-контрактів, можливо, не потрібно отримувати ліцензію, тоді як платформи на зразок Opensea, які інтегрують функцію оплати через гаманці, повинні отримати ліцензію платіжної установи. Рекомендується компаніям найняти місцевих консультантів із відповідності для створення карти регулювання, особливо для бізнес-ліній, що стосуються токенізації реальних активів (RWA), які слід ретельно перевірити.

Другий етап (до березня 2026 року) потребує завершення коригування технічної архітектури. Це включає: 1) вбудування модуля моніторингу транзакцій у смарт-контракти для задоволення вимог щодо боротьби з відмиванням грошей; 2) створення незалежної юридичної особи для регульованого бізнесу; 3) розробку цифрових активів, що відповідають нормам Шаріату, особливо для ринку ісламських фінансів. Технічній команді слід звернути увагу на те, що наказ вимагає зберігати всі криптографічні транзакції щонайменше 5 років, що може вимагати розширення існуючої бази даних або міграції до відповідного хмарного сервісу.

Третій етап (до вересня 2026 року) передбачає подачу заявки на ліцензію та підготовку до операційної перевірки. Швидкий канал затвердження, запропонований Центральним банком ОАЕ, вимагає всього 60 днів, але підготовка матеріалів часто займає більше часу. Ключові документи включають: юридичний висновок до білого паперу про проект, оцінку ризиків економічної моделі токенів, звіт з аудиту кібербезпеки тощо. Для проектів DeFi також потрібно підготувати документи, що підтверджують рівень децентралізації, що може включати юридичне визнання структури управління DAO. Успішні компанії, які отримали ліцензію, зможуть брати участь у регуляторному пісочниці Центрального банку, насолоджуючись податковими пільгами та іншими політичними бонусами.

Реформа регулювання в ОАЕ є далеко не ізольованою подією, а важливою віхою в еволюції глобального управління цифровими активами. Коли Децентралізовані фінанси поступово переходять з краю експерименту в фінансовий мейнстрім, динамічний баланс між регулюванням і інноваціями стане ключем до здорового розвитку галузі. ОАЕ, встановивши чіткі правила, забезпечили підприємствам визначеність, а також створили еталон для інших нових ринків. У наступні два роки, з наближенням терміну відповідності, ми можемо стати свідками “великої перетасовки” в індустрії Децентралізованих фінансів — проекти, які успішно адаптуються до нових правил, отримають більше можливостей для розвитку, тоді як учасники, які відмовляться змінюватися, можуть бути змушені залишити історичну сцену. Куди в кінці кінців приведе ця реформа децентралізоване фінансування, залежатиме від спільної мудрості регуляторів, розробників та користувачів.