Остерігайтеся раптової появи "чорного лебедя"! Джефф Парк: Біткоїн може досягти 150 000 у разі прийняття суверенними державами

ProCap головний інвестиційний директор Джефф Парк заявив, що “чорним лебедем” для зростання біткоїна стане його прийняття суверенною державою. Парк зазначає, що якщо одна з основних розвинених країн-членів Організації економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР) раптово оголосить про купівлю біткоїна на свій баланс і дійсно це зробить, такий крок може за одну ніч підштовхнути ціну біткоїна до близько 150 тисяч доларів.

Чому прийняття біткоїна суверенною державою — це найпотужніший каталізатор

(Джерело: Anthony Pompliano)

Джефф Парк називає прийняття біткоїна національною державою “чорним лебедем” — цей термін у фінансах означає надзвичайно малоймовірну, але дуже впливову подію. Його логіка така: якщо одна з основних розвинених країн ОЕСР раптом оголосить про купівлю біткоїна на державний баланс і реально це зробить, це докорінно змінить статус біткоїна — з спекулятивного активу він перетвориться на державний резервний актив.

Наслідки такої трансформації багаторівневі. По-перше, схвалення з боку суверенної держави усуне головну інвестиційну перепону для біткоїна — сумніви щодо легітимності. Наразі багато інституційних та консервативних інвесторів скептично ставляться до біткоїна, побоюючись відсутності державної підтримки чи можливого регуляторного тиску. Як тільки одна з країн ОЕСР офіційно включить біткоїн до своїх резервів, ці занепокоєння миттєво зникнуть, що відкриє шлюзи для інституційного капіталу.

По-друге, прийняття на державному рівні запустить ланцюгову реакцію. Коли перша країна прийме таке рішення, інші опиняться у ситуації “рівноваги Неша”: якщо не приєднатися — можна втратити вигоду від зростання ціни резерву; якщо приєднатися — це ще більше підніме ціну біткоїна, підвищивши вартість входу для наступних країн. Ця логіка теорії ігор може спровокувати “перегони суверенного прийняття”, коли кілька країн намагатимуться першими закупити біткоїн.

Третє — державне прийняття створить величезний та стабільний попит. Обсяги державних резервів часто сягають десятків або сотень мільярдів доларів. Якщо навіть середня країна ОЕСР вирішить спрямувати 1% своїх валютних резервів у біткоїн, це означатиме багатомільярдний попит. Важливо, що цей попит довгостроковий — держави не схильні часто продавати актив, що суттєво скоротить пропозицію біткоїна на ринку.

Чотири ефекти суверенного прийняття

Революція легітимності: перетворення зі спекулятивного активу на державний резерв, усунення бар’єрів для інституційних інвестицій

Ланцюгова реакція: стимулювання інших країн приєднатися, “перегони прийняття”

Величезний попит: державні закупівлі на десятки мільярдів доларів і довгострокове зберігання

Шок пропозиції: держави не продають, тому ліквідність на ринку суттєво зменшується

Прийняття має бути реальним, а не маркетинговим ходом

Парк особливо наголошує, що це має бути справжнє прийняття, а не маркетинговий трюк, чутки чи неправильне тлумачення заяв посадових осіб. “Це має бути реальним,” — каже він. “Це не може бути тією фальшивою версією, з якою ми жили приблизно рік.” Це застереження дуже доречне.

Минулого року крипторинок був переповнений чутками про те, що “якась країна ось-ось прийме біткоїн”. Такі новини часто виникали через розмиті висловлювання чиновників або перебільшені інтерпретації політичних документів. Щоразу ці чутки короткочасно піднімали ціну біткоїна, але після спростування чи уточнення ціна різко спадала. Такий цикл “хайп → розчарування” вже зробив ринок стійкішим до подібних новин.

“Справжнє прийняття”, за словами Парка, має відповідати кільком умовам. По-перше, повинно бути офіційне повідомлення, а не медійні здогадки чи анонімні джерела. По-друге, потрібен конкретний план дій: обсяг купівлі, графік, джерела фінансування. По-третє, біткоїн має бути офіційно зарахований на державний баланс, а не просто куплений пенсійним фондом чи державною компанією. Тільки за таких умов можна говорити про справжнє “суверенне прийняття”.

Засновник Jan3 Самсон Моу нещодавно заявив, що державне прийняття може настати швидше, ніж очікують. “Я думаю, ми завершуємо етап ‘поступово’ і входимо у фазу ‘раптом’,” — каже Моу. Це співзвучно з аналізом Парка і натякає, що суверенне прийняття може стати реальністю вже незабаром.

Які країни можуть стати першими? Найімовірніше — малі і фінансово гнучкі держави. Сальвадор вже у 2021 році зробив біткоїн легальним платіжним засобом, хоч і з обмеженим успіхом, але створив прецедент. Центральноафриканська Республіка також ненадовго запровадила біткоїн, потім відмовилась. Потенційними кандидатами залишаються Аргентина (через гіперінфляцію), Ліван (крах грошової системи) чи деякі східноєвропейські країни (у пошуках фінансової незалежності).

Невизначеність щодо квантових обчислень як каталізатор для продажу “китами”

Парк також зазначає, що “певна визначеність у питанні квантових обчислень” може короткостроково вплинути на ціну біткоїна. “Я знаю, що квантові технології — це дивна тема, про яку всі говорять,” — каже він, натякаючи, що ця невизначеність може бути причиною нещодавнього продажу біткоїна довгостроковими холдерами.

“Якщо ‘кити’ продають, причина їхнього продажу може бути такою ж малоймовірною, як і причина їхніх покупок у 2012 чи 2011 роках,” — зазначає Парк. “Треба розглядати такі низькоімовірні події як каталізатори змін їхньої поведінки.” Такий підхід дає новий погляд на останні розпродажі великих гравців. Дані Glassnode свідчать, що довгострокові власники продають протягом останніх тижнів, але Glassnode вважає це нормальною циклічною фіксацією прибутку.

Однак тлумачення Парка глибше: ті “кити”, що купували біткоїн у 2011-2012 роках, керувалися тоді недовірою до грошової системи, вірою у децентралізацію і ранні інновації. Сьогодні ж погроза квантових обчислень може похитнути ці підвалини. Якщо квантові комп’ютери дійсно зможуть зламати криптографію біткоїна, це поставить під сумнів всю мережу. Попри надзвичайно низьку ймовірність, наслідки можуть бути катастрофічними.

Парк зазначає, що певна визначеність може “принаймні зупинити тиск продажу”. “Якщо ви принаймні зупиняєте тиск продажу, то знаєте, що купівельний тиск реально додає більше капіталу для зростання ціни,” — каже він. Під “визначеністю” мається на увазі консенсус спільноти розробників щодо плану захисту від квантових атак, або авторитетна оцінка експертів з квантових обчислень, яка підтверджує відсутність суттєвої загрози у найближчому майбутньому.

Останнім часом занепокоєння щодо квантових обчислень і біткоїна зростає. Дослідник смарт-контрактів і zero-knowledge proof Джанлука Ді Белла заявляє, що ризики квантових обчислень — це не віддалене, а вже сьогоднішнє питання. Водночас ветеран біткоїн-індустрії Віллі Ву нещодавно запропонував “проміжне рішення” — переводити біткоїн на адреси, сумісні з SegWit, і зберігати там, поки не буде розроблений квантово-стійкий протокол.