Законопроект про структуру ринку криптовалют оприлюднено! Юрисдикція CFTC переважає SEC, Біткоїн отримує визнання суверенітету

Американська Сенатська комісія з сільського господарства оприлюднила проект закону про структуру ринку криптовалют, який очолили голова Джон Бузман (Республіканська партія) та головний член Корті Бук (Демократична партія). Законопроект визначає «цифрові товари» як взаємозамінні активи на основі блокчейну, здатні здійснювати пірінг-пірінг перекази без посередників, і надає CFTC юрисдикцію щодо спотового ринку, а також вимагає реєстрації брокерів, дилерів, бірж і депонентів.

Розмежування юрисдикції CFTC та SEC нарешті стало чітким

(джерело: X)

Проект закону визначає «цифрові товари» як взаємозамінні активи на основі блокчейну, здатні здійснювати пірінг-пірінг перекази без посередників. У документі виключаються стабільні монети, NFT та мем-криптовалюти, що вирішує суперечку між CFTC та SEC щодо юрисдикції. Це найважливіший прорив у законопроекті про структуру ринку криптовалют, оскільки невизначеність у регулюванні довгий час була головною перешкодою для входу інституційних інвесторів.

Закон передає CFTC юрисдикцію щодо спотового ринку, вимагаючи реєстрації брокерів, дилерів, бірж і депонентів. Основні положення включають заходи проти маніпуляцій, ізоляцію клієнтських коштів, протоколи кібербезпеки та створення посади головного офіцера з відповідності для запобігання шахрайству. Ці вимоги схожі з регуляторними стандартами традиційних фінансових ринків і забезпечують чіткий шлях до відповідності для криптобірж.

Бузман назвав цей законопроект «проривом двопартійної співпраці», спрямованим на «забезпечення визначеності для інноваторів і інвесторів», тоді як Бук підкреслив важливість захисту прав споживачів. Така двопартійна співпраця є надзвичайно рідкісною у сучасному американському політичному кліматі і свідчить про те, що регулювання криптовалют вже стало питанням консенсусу, що виходить за межі політичних розбіжностей.

CFTC має визначити остаточні правила протягом 18 місяців після ухвалення закону і передбачити перехідний період для існуючих платформ. Крім того, CFTC і SEC спільно опублікували рекомендації щодо «змішаних» транзакцій і міжнародної координації. 18-місячний термін дає галузі достатньо часу для підготовки і дозволяє регуляторам розробити детальні норми.

Ключові пункти законопроекту про структуру ринку криптовалют

Визначення цифрових товарів: взаємозамінні, на основі блокчейну, переказ без посередників

Юрисдикція CFTC: спотовий ринок, брокери, біржі, депоненти

Вимоги до відповідності: запобігання маніпуляціям, ізоляція коштів, кібербезпека, головний офіцер з відповідності

Таймлайн впровадження: остаточне визначення правил протягом 18 місяців, перехідний період для існуючих платформ

Виключення: стабільні монети, NFT і мем-криптовалюти не входять до визначення цифрових товарів

Законопроект окреслює регуляторну рамку для «цифрових товарів» під юрисдикцією Комісії з товарних ф’ючерсів США (CFTC). Однак питання щодо виключення DeFi та обробки приватних монет залишаються відкритими, ці ключові питання ще належить обговорити.

Перший раз у федеральному законі закріплено статус Біткойна як суверенної активної

Автор книги «Великі врожаї» Адам Левенштейн стверджує, що законопроект про структуру ринку криптовалют містить найвигідніші для Біткойна положення, визначаючи його як цифровий товар. Він додав, що документ створює під юрисдикцією CFTC спотову біржу Біткойна, що підвищує довіру Уолл-стріт до інфраструктури спотових операцій з цим активом.

Левенштейн зазначив: «Це перший у США офіційний юридичний визнання суверенітету Біткойна.» Ключовий аспект — захист автономного зберігання та пірінг-пірінг торгівлі Біткойном. Це дозволить корпоративним фінансовим відділам краще розуміти Біткойн і використовувати його як резервний актив. Відкритий код і власноруч налаштовані гаманці отримали звільнення від правил переказу коштів, а законопроект надає право фізичним особам безпосередньо володіти і торгувати цифровими активами без посередників.

Ця норма має історичне значення, оскільки на федеральному рівні вперше закріплює статус Біткойна як незалежного активу, а не просто регульованого товару або цінних паперів. «Суверенітет» означає, що власники Біткойна мають повний контроль над своїми активами, і уряд не може безпосередньо конфіскувати або обмежити їх торгівлю. Такий захист має високий статус у конституційній системі США і рівний з правом власності та свободою слова.

Підтвердження права автономного зберігання має велике значення для криптоіндустрії. За останні роки кілька регуляторних пропозицій намагалися обмежити або заборонити автономне зберігання, вимагаючи від користувачів зберігати активи через регульовані посередницькі структури. Ці пропозиції викликали сильну опозицію галузі, оскільки суперечили основній ідеї криптовалюти — «довіряй, але перевіряй». Законопроект чітко захищає право на автономне зберігання, і ця суперечка нарешті отримала своє рішення.

Він прогнозує, що мільярди доларів будуть вкладені у криптовалютний ринок через підтримку Біткойном кредитних продуктів, BTC казначейських ступенів, BTC-валютних ринків, страхових кредитів і корпоративних платіжних каналів. Це базується на очікуванні регуляторної ясності. Коли фінансові директори компаній переконаються, що володіння Біткойном не порушує федеральних законів, вони з більшою ймовірністю включать його до своїх активів. Успіх MicroStrategy вже довів можливість використання Біткойна як корпоративного резерву, і підвищена регуляторна ясність стимулює більше компаній слідувати цій стратегії.

Залишаються відкритими питання щодо виключень DeFi та обробки приватних монет

На даний час законопроект перебуває у стадії обговорювального проекту, і остаточні рішення щодо виключень DeFi та обробки приватних монет ще не прийняті. Щодо частини про DeFi, директор Фонду освіти DeFi Аманда Тумінеллі прокоментувала: «Рада бачити прогрес у структурі ринку та спільне підтримання двопартійного проекту. Сподіваємося, що у частині про DeFi будуть впроваджені сильні захисні заходи для розробників, що розмежовують централізовані посередницькі платформи та тих, хто не тримає і не контролює чужі кошти.»

Дискусії щодо виключення DeFi зводяться до визначення «посередника». Традиційна фінансова регуляція передбачає існування визначеного суб’єкта, який керує платформою і контролює активи користувачів. Однак, справжні децентралізовані протоколи DeFi працюють автоматично за допомогою смарт-контрактів і не мають єдиного контролюючого суб’єкта. Як регулювати такі безупинні, неконтрольовані та без визначеного оператора протоколи — це технічна і філософська проблема для регуляторів.

Обробка приватних монет також залишається чутливою темою. Монеро, Zcash та інші приватні монети використовують передові криптографічні технології для приховування деталей транзакцій, що робить їх потенційним інструментом для відмивання грошей і ухилення від податків. Однак, право на приватність є основним конституційним правом у США, і повна заборона приватних монет може спричинити конституційні суперечки. Законопроект наразі мовчить щодо цього, що свідчить про те, що законодавці ще шукають баланс між регуляторними потребами і правами на приватність.

Ці невирішені питання позначені дужками, що означає «ще не вирішені». Вони можуть стати перешкодою для ухвалення остаточного закону, якщо демократи і республіканці не досягнуть згоди щодо виключень для DeFi або приватних монет. У разі невдачі у цих питаннях, законопроект може бути відкладений.

Реакція галузі та виклики впровадження

Учасники криптовалютного ринку позитивно реагують на підтримку Біткойна і право на автономне зберігання. Цей законопроект є пріоритетом для криптоіндустрії, яка має сильний політичний вплив, і для Дональда Трампа, оскільки він має на меті надати високий рівень регуляторної ясності для керівників цифрових активів і лобістів. Однак, впровадження залишається складним: у CFTC лише 543 співробітники, і питання щодо достатності ресурсів для регулювання масштабного спотового ринку криптовалют ще відкриті.