Ферарі 499P токенізація аукціон, елітна гра чи революція Блокчейн?

Феррарі виходить на ринок криптоактивів, але лише для своїх VIP-клієнтів, плануючи випуск Токена під назвою «Феррарі 499P», щоб 100 найбільш шанованих клієнтів могли зробити ставку на автомобіль чемпіонату Ле-Мана. Аукціон проведе фінансово-технологічна компанія Conio відповідно до правил ЄС MiCA, покупці можуть розрахуватися євро або стейблкоїном, а весь процес може відбуватися повністю поза блокчейном, не впливаючи на ліквідність Біткойна чи Етеру.

Токенізація Ferrari: блокчейн-експеримент розкішного бренду

! Токенізація Ferrari 499P

(джерело: Reuters)

Феррарі давно зайнялася сферою криптоактивів. Ще в 2023 році компанія почала приймати Біткойн, Етер та USDC для покупки автомобілів; ці способи оплати обробляє BitPay і миттєво конвертуються в фіатні гроші. Але компанія ніколи насправді не володіла криптоактивами; скоріше це було не стільки подією ліквідності, скільки рекламним трюком. Така модель дозволила Феррарі заявити, що “приймає криптоактиви як оплату”, але насправді всі ризики та волатильність несе платіжний процесор, а Феррарі завжди отримує стабільні фіатні гроші.

Невдовзі відбудеться аукціон 499P, який також слідує такій же моделі. Цей токенізований аукціон проводиться фінансово-технологічною компанією Conio відповідно до правил MiCA ЄС і відкритий лише для членів “Суперклубу” Ferrari, який налічує близько 100 попередньо відсортованих мільйонерів. Ця унікальність відповідає іміджу бренду Ferrari, але також обмежує роль криптоактивів.

Покупці, швидше за все, будуть використовувати євро або стейблкоїни, перевірені за допомогою KYC, для оплати своїх ставок, а не купувати новий Етер через біржу. Якщо лише Conio не вимагатиме поповнення криптоактивів або прямої розрахунки в публічній мережі, весь процес відбуватиметься поза блокчейном. Остаточний результат, ймовірно, буде таким: записи про транзакції будуть лаконічними, повністю відповідними нормам і майже невидимими. Для ринку криптоактивів це означає, що нових вливів капіталу практично не буде.

Останній експеримент Ferrari з блокчейном виглядає стильно, але під карбоновим корпусом майже немає жодної справжньої криптовалютної сили. Це розкішний кросовер між розкішшю та блокчейном, але за цим бенкетом прихована глибша проблема: чи дійсно це може принести ліквідність для Біткойна або Ethereum? Чи це просто шоу криптоактивів?

Ідеали та реальність токенізації розкішних товарів

Прихильники токенізації вважають, що вона може перетворити малоліквідні скарби на торгівельні інвестиційні інструменти. Часткова власність дозволяє інвесторам купувати невелику частку в мистецьких творах, автомобілях або колекційних предметах, якими в минулому могли володіти лише супербагатії. Теоретично, рідкісний Ferrari може бути розділений на цифрові частки, які можна торгувати цілодобово, і навіть використовувати як заставу для кредиту.

Блокчейн також може вбудовувати джерело, серійний номер, історію власності та дані про справжність автомобілів, що є надзвичайно привабливим на ринку, переповненому підробками. Це дуже приваблива ідея: репутацію можна запрограмувати. Платформи, такі як Masterworks, вже почали продавати частки у творах мистецтва; інші платформи токенізують бочки з віскі, нерухомість і дорогі годинники. Для розкішних брендів токенізація має маркетингову функцію, вона вміло упаковує «фінансову доступність» за допомогою технологій, одночасно контролюючи дефіцит. Аукціон Ferrari повністю використав цю наративну техніку.

Однак реальність не відповідає рекламі. Проекти токенізованих розкішних товарів часто зникають після грандіозної прем'єри через нестачу ліквідності. Проект Ferrari F12 TDF, запущений CurioInvest у 2015 році, був розділений на 1,1 мільйона ERC-20 токенів, щоб довести життєздатність моделі токенізації. Сьогодні торгова ціна цих токенів наближається до 0,15 долара, а обсяги торгів майже нікчемні.

Перший аукціон токенізованих мистецьких творів відбувся в 2018 році на аукціоні робіт Уорхола, організованому Месенасом, де було залучено 1,7 мільйона доларів, але після цього майже не було торгів на вторинному ринку. Навіть такі проекти, як Curio, який планує побудувати 500 автомобілів вартістю 200 мільйонів доларів, в підсумку принесли лише кілька лотів.

Неуспішні випадки токенізації розкішних товарів：

Ferrari F12 TDF (2015): 1100000 Токенів, поточна ціна 0.15 доларів, майже відсутня торгівля

Витвір мистецтва Вохе (2018): 1,7 мільйона доларів на аукціоні, вторинний ринок мертвий

Curio автомобільний проект: 200 мільйонів доларів візія, фактичних лістингів мало

Якщо немає активного ринку, ці токени більше нагадують незареєстровані цінні папери, ніж цифрові активи: вони існують, але обсяги торгівлі дуже незначні. Деякі дослідження вказують на те, що токенізовані фізичні активи страждають від “тривалої неактивності ринку”. Проблема не в технології, а в попиті. Як тільки новизна зникає, кількість покупців зазвичай недостатня для підтримки ціни.

KYC та конвертованість: смертельна пляма токенізації

Токенізована структура Ferrari також стикається з такою ж проблемою. Conio відповідатиме за зберігання та розрахунок; можливо, вона дозволить використовувати стейблкоїни для торгів, але базовий грошовий потік все ще може повністю розраховуватися у фіаті. Учасники торгів Hyperclub можуть вказати Conio зняти кошти з їхнього банківського рахунку, не використовуючи BTC або ETH. Навіть якщо приймаються криптовалюти, як це було в програмі BitPay Ferrari, миттєва конверсія у фіат також не залишить жодних слідів у блокчейні.

Більшими перешкодами є обмінність. Справжня інтеграція криптоактивів означає, що токен Феррарі може вільно торгуватися, може обмінюватися на USDC або Ethereum, або використовуватися як забезпечення в DeFi. Але це малоймовірно. Жорсткі вимоги KYC та дотримання MiCA обмежать токени 499P на закритій платформі. Токен Феррарі Curio вже проводив географічну ізоляцію для користувачів з США і міг торгуватися лише на вказаних торгових майданчиках, ця модель насправді ізолювала ліквідність, а не сприяла з'єднанню ліквідності.

Механізм ескроу додав ще один рівень тертя. Токен Феррарі потребує надійних посередницьких організацій для зберігання транспортних засобів та виконання зобов'язань щодо викупу: це суперечить концепції бездокументного довіри у криптоактивах. Без широкого визнання або певності викупу такі токени важко обігруються. Ви не можете просто використати токен Феррарі як заставу на платформі Aave.

Лише коли токенізовані Феррарі потребують взаємодії з відкритою ліквідністю, наприклад, через аукціон на Ethereum або вторинну торгівлю на самому Ethereum, токенізовані Феррарі матимуть вплив на ринок криптоактивів. Інакше ця аукція буде лише показушною і навряд чи матиме вимірний вплив на попит на Біткойн чи Ethereum. У найкращому випадку, небагато заможних учасників аукціону можуть продати криптоактиви для збору коштів на покупку, що призведе до незначного збільшення обсягу торгів. У найгіршому випадку, аукціон повністю відбудеться поза блокчейном, і не буде жодних помітних коливань обсягу торгів.

Майбутнє токенізації розкішних товарів: коли вона справді злетить?

Ця ідея теоретично все ще має великі перспективи. Токенізовані державні облігації та нерухомість сьогодні мають вартість на блокчейні в десятки мільярдів доларів, оскільки вони можуть підключатися до існуючої мережі ліквідності криптоактивів. Наприклад, якщо токени розкоші зможуть досягти такого рівня взаємодії, наприклад, токени Ferrari можуть торгуватися на Uniswap або використовуватися як забезпечення в DeFi, тоді справжня торгівля BTC/ETH може стати реальністю.

Але це потребує трьох ключових умов. По-перше, чіткість регуляторної політики, яка дозволяє токенізованим активам вільно обертатися на відкритому ринку. По-друге, надійні послуги з депонування, які можуть у децентралізований спосіб управляти фізичними активами. По-третє, справжня потреба інвесторів, готових тримати та торгувати цими токенами.

На даний момент проекти, такі як аукціон 499P, більше тестують інфраструктуру, а не просувають ринок. Вони демонструють, чи можуть випуск токенів, юридичний перехід та підтвердження власності безперешкодно співіснувати. Якщо так, тоді в майбутньому токени розкішних товарів на відкритому ринку можуть отримати основу від цього. До тих пір ці експерименти обмежені невеликим колом слухняних багатіїв.

Дії Ferrari відображають більш широкий тренд: бренди розглядають блокчейн як технологію, що підкреслює престиж, а не як двигун ліквідності. Компанії отримують рекламний ефект і сучасний імідж, не несячи ризиків ринкових коливань або регуляторної сірій зони. Токенізаційний проект Ferrari відображає обережне ставлення індустрії розкоші до блокчейну: контрольоване, ексклюзивне та переважно символічне.

Це, можливо, створить привабливі заголовки новин і елегантні рекламні ролики, але не вплине на Ліквідність Біткойна або Ethereum. Токенізовані розкішні товари все ще страждають від нестачі відкритості, обсягу торгівлі та умов доходу, на яких базується розвиток DeFi. Токенізований Ferrari, можливо, зможе довести життєздатність цієї технології, але не зможе довести, що ринок зацікавлений у цьому. Наразі Криптоактиви двигун все ще в стані простою: ці складні машини працюють повільно, але рідко мають енергію.