SEC CFTC Eşleştirme Yuvarlak Masa Çıktıları
TLDR
- 14 yıl sonra SEC + CFTC'nin ilk ortak yuvarlak masası: artık alan savaşları yok
- DeFi, etkinlik sözleşmeleri, perpetual sözleşmeler, tokenizasyon ve 24/7 uzlaşma konusunda düzenleyici netlik gerekli
- Wells bildirimleri ve FBI baskınları ile yasama devam edemez;
- Muafiyet yardımı anahtar, yoksa yenilik yurtdışına gitmeye devam ediyor
Katılımcılar: ICE, Nasdaq, CME, DRW, Kalshi, Polymarket, Kraken
Jeff Sprecher (ICE)
Neden Legacy ABD borsaları DeFi/tokenizasyon ile aynı hızı yakalayamıyor:
1. Kesirli hisse senetleri veya alt kuruş fiyatl

Tahmin Pazarlarında Kaldıraç
Bana duracak bir yer ver, ve yeterince uzun bir kaldıraçla dünyayı hareket ettireceğim.
- Arşimet
TLDR:
- Kaldıraç, hem kazançları hem de kayıpları süper şarj eder.
- 1920'lerdeki çöküşten, vadeli işlemlerin yükselişine kadar modern finansın her büyük dönüm noktasını şekillendirdi.
- Tahmin piyasaları kaçınılmaz olarak aynı güçlerle karşılaşacak, ancak ince likidite tehlikeleri daha keskin hale getiriyor.
1. Tarih ve Bağlam
1920'lerde, birçok yatırımcı hisse senetlerini %10 peşinat ile marjla satın aldı.
Artan fiyatlar güvenli görünmesini sağladı: ta ki düş

eğer kuruculardan sırlar toplar ve bunları portföyünüze verirseniz,
İntikamımı alacağım, bu fonun vintage'ında ya da bir sonraki.

Bunu okumanıza ve yine de tahmin pazarlarının toplum için iyi olmadığına söylemenize cesaret ediyorum.

Tahmin Pazarları Modern Portföy Teorisine ihtiyaç duyar (MPT)
TLDR:
- Modern portföy teorisi, yatırımcılara sadece getirilerle değil, aynı zamanda korelasyonla varlıkları nasıl dengeleyeceklerini gösterdi.
- Tahmin pazarlarının henüz bu araç setine sahip değil.
- Olay parlayları, korelasyon matrisleri ve portföy düzeyinde hedge etme bunu değiştirebilir.
1. Kovaryans Hisse Seçimini Öldürdü
1950'lerden önce, yatırım çoğunlukla hisse seçimi ile yapılıyordu.
Tüccarlar bireysel isimlere odaklandı, mutlak getirileri kovalıyor.
Daha sonra Harry Markowitz Modern Portföy Teorisi (MPT)'i tanıtt

Tahmin Pazarları için Bir Black-Scholes Arayışı
Kısa Özet:
- Opsiyonlar, Black-Scholes'un traderlara risk fiyatlandırması için ortak bir model sunmasından sonra sadece havalandı.
- Tahmin piyasaları bunlardan yoksundur: olasılıkları yapılandırmak, olay riskini hedge etmek veya belirsizliği haritalamak için evrensel bir yol yoktur.
- Bir olasılık yüzeyi eksik parça olabilir.
1. Opsiyonların Likidite Bulma Yöntemleri
1973'ten önce, opsiyonlar opak ve likit değildi. Fiyatlandırma tahminle yapılıyordu.
Black, Scholes ve Merton, traderlara ortak bir dil sunan bir model yayımladılar.
Black-S

Tahvil ve Marj Tahmin Pazarlarında
TLDR:
- Pazarlar kötü yazılımdan dolayı başarısız olmaz; kazananlar toplama yapamadığında başarısız olurlar.
- Karşı taraf riski, tüm finansal işlemlerde gizli bir kötü adamdır: size gerçekten ödeme alacağınızı kim garanti ediyor? Takas merkezleri ve marj.
- Polymarket, marj olarak USDC kullanır ve akıllı sözleşmeleri tasfiye aracı olarak kullanır. Kalshi, CFTC'ye kayıtlı DCO'su aracılığıyla tasfiye işlemlerini gerçekleştirir ve tamamen teminatlandırılmış USD pozisyonlarında günlük tasfiye yapar.
- Çapraz marj, merkezi netleştirme ve uyarlanabilir ri

Tahmin Pazarları Likidite Algoritmaları
Kısa Bilgi:
- Tahmin piyasası likiditesi, LMSR ve sabit ürün AMM'ler gibi basit matematik formülleriyle başladı.
- Bunlar başlangıç aşamasında işe yaradı ancak operatörleri büyük risklere maruz bıraktı.
- Artık platformlar, mm'lerin spread'leri ayarlamasına, envanteri dengelemesine ve ücretleri geri dönüştürmesine izin veren adaptif algoritmalara ve emir defterlerine geçiş yapıyor.
- Son dalga, çapraz piyasa netleştirmesi, parlaylar ve pekiştirme öğrenme botları olacak.
1. Sorun
Her finansal piyasa aynı soruyla boğuşmuştur: Bir ticaretin diğe

Her Yeni Finansal Pazar Öncelikle Kumar Olarak Adlandırılır

1700'lerdeki hayat sigortasından, hisse senedi opsiyonlarına, tahıl vadeli işlemlerine, endeks vadeli işlemlerine, hava durumu vadeli işlemlerine, CFD'lere ve spread bahislerine, günümüzdeki tahmin piyasalarına kadar - döngü aynıdır.
Adım 1: Bu bir kumar
Adım 2: Bu faydalıdır
Adım 3: Bu vazgeçilmezdir
Sigorta, hayatlar üzerine bahis olarak başladı.
- 1700'lerde insanlar yabancılar üzerine poliçeler alır ve onların ölümleri üzerine bahis oynarlardı. Skandallar, Parlamento'yu harekete geçmeye zorladı.
- Modern kuralı o

ikili opsiyonlar < etkinlik ticareti < bilgi pazarları < tahmin pazarı