Altından IBIT'e: Yüz milyar dolarlık bir servet göçü

Yatırımın uzun tarihinde, altın her zaman sarsılmaz “güvenli liman kralı” olarak görülmüştür. Ancak, her şey 2024'te değişmeye başladı. 10 Ocak 2024'te, ABD Securities and Exchange Commission (SEC), Black Rock, Fidelity dahil olmak üzere 11 adet spot Bitcoin ETF'sini resmi olarak onayladı ve eşsiz bir sermaye göçü başlamış oldu. Fonlar, altından daha patlayıcı ve dijital çağa daha uygun bir taşıyıcı aramaya başladı.

Bugün 2025'te geriye baktığımızda, bu göçün kazananı tartışmasız: BlackRock'un IBIT'i.

Sadece iki yıldan daha kısa bir sürede, altın ETF'si (GLD) on yılın yolunu kat etti. En son Q3 finansal rapor verilerine göre, akademik mabed Harvard Üniversitesi'nden Orta Doğu kraliyet ailelerine kadar, dünyanın en üst düzey sermayesi, "eski altın"dan "yeni altın"a konumlandırma yapmayı eşsiz bir hızla tamamlıyor.

"doğuş"tan "trilyonluk dev"e

Öncelikle, bu göçün varış noktası olan IBIT'in ne olduğunu anlamamız gerekiyor.

IBIT (iShares Bitcoin Trust), dünyanın en büyük varlık yönetim şirketi BlackRock tarafından sunulan Bitcoin Spot ETF'sidir. Bu, geleneksel fonların en büyük sorununu: uyum ve kolaylık konusunu çözmektedir.

IBIT aracılığıyla, yatırımcıların karmaşık kripto borsalarında kayıt olmalarına gerek yoktur ve özel anahtar kaybetme endişesi yaşamazlar. Nasdaq'ta hisse senedi alıp satar gibi, BlackRock'ın 1:1 saklanan Bitcoin varlıklarını tutabilirsiniz.

Tam da bu “securitization” köprüsü, IBIT'in altınla kıyaslanamayacak kadar hızlı bir şekilde ilerlemesini sağladı:

◦ Yüz milyar kilometre taşında: BlackRock CEO'su Larry Fink, IBIT'in varlık yönetim ölçeğinin resmi olarak 100 milyar doları aştığını duyurdu.

◦ Hız karşılaştırması: Bu ölçeğe ulaşmak için GLD on yılı aşkın bir süre harcadı, oysa IBIT sadece iki yıldan daha kısa bir süre aldı.

İşte bu "uyum köprüsü"nün kurulması, dijital varlıklara göz dikmiş olan büyük miktardaki geleneksel fonların nihayet sahneye çıkmalarına olanak tanıdı.

Harvard ve Kraliyet'in Seçimi

Eğer perakende yatırımcıların alımları bir duygusal boşalma ise, o zaman üst düzey kurumların alımları derinlemesine düşünülmüş bir stratejidir. 2025 Q3'teki 13F belgeleri, bize şok edici bir pozisyon haritası gösterdi.

1. Harvard Üniversitesi: Altın hala var, ama “yeni gözde” daha hızlı büyüyor

Harvard Üniversitesi'nin bağış fonu her zaman sağlamlığıyla tanınmıştır. Veriler, 30 Eylül itibarıyla Harvard'ın hem GLD hem de IBIT'e sahip olduğunu göstermektedir.

◦ GLD pozisyonu: 2.35 milyon dolar değerinde, bir önceki aya göre %98 artış.

◦ IBIT pozisyonu: 4.43 milyon dolar değerinde, bir önceki aya göre %257 artış.

Bir dikkat çekici detay, Harvard'ın IBIT'e olan pozisyonunun değerinin, Nvidia hisselerine (109 milyon dolar) sahip olduğunun 4 katı olmasıdır. Bu, akademik sermaye gözünde Bitcoin'in artık kenar varlık olmadığını, popüler teknoloji hisselerinden daha merkezi bir konumda olduğunu göstermektedir.

2. Orta Doğu Kraliyet Ailesi: BTC'yi “değer saklama” olarak görüyor

Abu Dhabi Yatırım Komitesi (ADIC), üçüncü çeyrekte elindeki IBIT payını yaklaşık 8 milyon adede, değeri yaklaşık 518 milyon dolar olacak şekilde, bir önceki çeyreğe göre üç kat artırdı.

Bu hamlenin arkasındaki mantık daha büyük. ADIC, “Bitcoin'i, altın benzeri bir değer saklama aracı olarak görmek” olduğunu açıkça belirtti. Zenginliğin nesiller boyu aktarımını arayan egemen fonlar için bu sadece bir yatırım değil, aynı zamanda gelecekteki para sistemine karşı bir korunmadır.

3. Asya dev balinaları: Sürekli büyük pozisyon

Bu arada, Li Lin Aile Ofisi (Avenir Group) art arda 5 çeyrek boyunca hisse arttırdı ve şu anda IBIT'in piyasa değerinin neredeyse 1,2 milyar dolarını elinde bulunduruyor, Asya'nın en büyük kurumsal yatırımcısı konumunu sürdürüyor.

Bu üst düzey kurumların toplu eylemi, kripto endüstrisinin artık “spekülasyonun” bir diğer adı olmadığını, aksine küresel sermayenin yöneldiği alan olduğunu kanıtlıyor. IBIT, işte bu dönemdeki küresel konsensüsün en iyi notu.

Pazar yapısının kilometre taşı

Büyüklük ve pozisyonlardaki patlayıcı artışın yanı sıra, piyasa yapısı da kritik bir yükseliş gerçekleştirdi.

Uzun zamandır, Bitcoin'in türev ürün piyasası, Deribit (kripto yerel kullanıcılar ve trader'lar için bir platform) tarafından domine edilmektedir.

Ancak geçen hafta, BlackRock'un IBIT opsiyonlarının açık pozisyonları (38 milyar dolar) resmi olarak Deribit'i (32 milyar dolar) geçti.

Bu kilometre taşı, geleneksel finans kurumlarının ve büyük profesyonel yatırımcıların, düzenlenmiş araçlar aracılığıyla, çok hızlı bir şekilde Bitcoin pazarına büyük ölçekte girmekte olduklarını en doğrudan şekilde göstermektedir. Bu derin entegrasyon, Bitcoin varlıklarının eşi benzeri görülmemiş bir likidite garantisi kazandığı anlamına geliyor ve piyasanın olgunluğunu ve şeffaflığını önemli ölçüde artırıyor.

Altın'ı aşıyor



IBIT, sadece iki yıldan daha kısa bir sürede, altın ETF'sinin on yıllardır ulaşamadığı bir ölçeğe ulaştı, ancak bu sadece bir yüzeydir. GLD'yi aşması, nihayetinde IBIT'in geleneksel güvenli varlıklar üzerindeki yapısal avantajında kendini göstermektedir:

◦ Getiri Avantajı: GLD gibi geleneksel güvenli varlıkların yıllık getirisi genellikle tek haneli rakamlarda sabitlenirken, Bloomberg analistleri IBIT'in fiyat düzeltmesi yaşasa bile 2024'teki piyasaya sürülmesinden bu yana yıllık getirisinin %80'e yakın kaldığını belirtiyor. Bu, IBIT'in hem güvenli varlıkların tahsis özelliklerini hem de büyüme varlıklarının patlayıcılığını birlikte sunduğunu kanıtlıyor.

◦ Fon Dayanıklılığı: Geleneksel altın ETF'leri fiyat düştüğünde genellikle fon çıkışıyla karşılaşır. Ancak SoSoValue'nin verilerine göre, fiyat dalgalanma dönemlerinde bile IBIT, günlük 224 milyon dolar net giriş kaydedebilmektedir. Bu “düştükçe alım” dayanıklılığı, küresel kurumların IBIT'i uzun vadeli stratejik bir yapılandırma olarak görmesinin bir işaretidir.

10 Ocak 2024, SEC onayı ilk domino taşını devirdi; 2025'te, IBIT 100 milyar dolarlık ölçeği ile bu servet göçünün geri döndürülemez olduğunu kanıtladı. Altın hâlâ o sağlam denge taşları ama 2025'te, Bitcoin o nükleer enerjiyle donatılmış hızlı tekne haline geliyor.

Dünyanın önde gelen sermaye konsensüsü tarafından yönlendirilen yeni bir dijital varlık çağının resmi olarak başladığı.