Circle, USDC artışı ile Q3 2025 kazançlarını aştı ancak hisseler artan maliyetler nedeniyle düştü.

Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL), 2025'in üçüncü çeyreğinde güçlü sonuçlar açıkladı ve toplam gelir ile rezerv gelirini $740 milyon olarak bildirdi—yıllık %66'lık bir artış—bu, USDC dolaşımındaki güçlü büyü ile $73.7 milyara ve on-chain işlem hacminin $9.6 trilyona ulaşmasıyla desteklendi.

Net gelir %202 artarak $214 milyon'a ulaştı ve analist beklentilerini aştı, aynı zamanda düzeltilmiş EBITDA %78 artarak $166 milyon'a yükseldi ve bu, stablecoin ekosistemindeki operasyonel kaldıraçla yansıtılıyor. Ancak, bu olumlu gelişmelere rağmen, hisseler 12 Kasım 2025'teki işlem sonrası seansında %10'dan fazla düştü, çünkü yatırımcılar 2025 mali yılı için yüksek işletme gideri tahminine tepki verdi; bu tahmin $495 milyon ile $510 milyon arasında değişiyor ve daha yüksek tazminat ve dağıtım maliyetleriyle tetiklendi. Bu performans, Circle'ın merkeziyetsiz finans alanındaki kritik rolünü vurguluyor; burada stablecoin benimsemesi, 2025'in düzenleyici rüzgarları eşliğinde blockchain altyapısıyla kesişiyor.

Circle'ın Q3 2025 Kazanç Öne Çıkanları Nedir?

Circle'ın 2025 üçüncü çeyrek kazançları, banka ve fintech sektörlerindeki ortaklıklarla desteklenen, yıllık %108 artışla $73.7 milyara ulaşan dolaşım bakiyeleri ile hızlanan USDC benimsemesini sergiledi. Gelir artışı, esas olarak USDC varlıklarından elde edilen rezerv gelirinden ve işlem hacimlerinin artmasından kaynaklandı; bu, Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP) etkinliğinde $31.3 milyarlık %7.4 artışla sonuçlandı. Net gelir $214 milyon olarak %202 kazanç kaydetti ve stratejik gelir paylaşım anlaşmalarına bağlı olarak dağıtım ve işlem giderlerindeki %74'lük artışa rağmen maliyet verimliliği ile desteklendi; bu giderler $448 milyon olarak gerçekleşti. İşletme giderleri $211 milyon ile %70 artış gösterdi ve bunun içinde $59 milyon hisse bazlı tazminat yer aldı. Bu rakamlar, Circle'ın stablecoin émiçisinden kapsamlı bir blockchain altyapı sağlayıcısına geçişini vurgulamaktadır.

(Kaynaklar: investing)

• Gelir Dağılımı: $740 milyon toplam, rezerv gelirinin daha yüksek USDC bakiyelerinden gelen büyümenin %80'ini sağlaması.
• Dolaşım Eşiği: $73.7 milyar USDC, yıllık %108 artış, DeFi ve ödemelerde kurumsal talebi yansıtıyor.
• Net Gelir Artışı: $214 milyon, %202 artış, tahminleri %15 aşarak.
• EBITDA Gücü: $166 milyon ayarlanmış, %78 arttı, blockchain operasyonlarında ölçeklenebilir marjları işaret ediyor.
• Hacim Ölçümleri: $9.6 trilyon on-chain, anlamlı cüzdan adresleri ('de ≥$10 USDC) tutan 6.3 milyon, %77 artış.

Neden Circle'ın Kazançları Stabilcoin ve Blockchain Trendleri İçin Önemlidir

Circle'ın 2025'in üçüncü çeyrek kazançları, 2025'in kripto manzarasında USDC'nin uyumlu, düzenlenmiş bir stablecoin olarak konumunu doğruladığı için önemlidir. Artan on-chain finansal araçlara olan talep ile birlikte, dolaşım büyümesi rakiplerini geride bırakmakta ve GENIUS Yasası gibi düzenleyici çerçevelerle uyumlu hale gelmektedir. Sonuçlar, stablecoin altyapısının, Circle'ın Ödeme Ağı (CPN) aracılığıyla sınır ötesi ödemelerden, 8 ülkede yıllık $3.4 milyar hacim işleyişine kadar daha geniş merkeziyetsiz finans uygulamalarını nasıl desteklediğini göstermektedir. Yükselen maliyetler, kısa vadeli marjları baskı altına almasına rağmen, Visa ve Deutsche Börse gibi firmalarla 100'den fazla yeni ortaklık da dahil olmak üzere ekosistem genişlemesini finanse etmektedir. Blockchain ölçeklenebilirliğine odaklanan yatırımcılar için bu başarı, dalgalı piyasalarda dayanıklılığı işaret ederken, hisse zayıflığı, masraf sürdürülebilirliği konusundaki temkinliliği yansıtmaktadır.

• Stablecoin Hakimiyeti: USDC'nin %108 büyümesi, %25 pazar payı yakalayarak DeFi protokollerinde likiditeyi artırıyor.
• Ortaklık Momentumu: BlackRock ve Goldman Sachs dahil olmak üzere 100'den fazla varlık ile entegrasyonlar, kurumsal benimsemeyi artırıyor.
• Regülatif Rüzgar: Stabilcoinler konusundaki ABD netliği ile uyumlu, cüzdan entegrasyonları için uyum risklerini azaltıyor.
• Gider Ticaret Dengelemesi: Daha yüksek işletme giderleri Ar-Ge'yi destekler, ancak rekabetçi ortamlarda uzun vadeli kârlılık konusunda soru işaretleri yaratır.
• Piyasa Duygusu: Hisse senedi düşüşü, 2025'teki AI-blokzincir birleşimi sırasında yatırımcıların maliyet kontrolüne odaklandığını vurguluyor.

Circle'ın USDC Büyümesi ve Arc Blockchain Performansı Nasıl Artırır

Circle'ın USDC büyümesi, rezerv destekli bir model aracılığıyla işlemektedir; burada Hazine varlıkları üzerindeki faiz, dolaşımla orantılı gelir üretmekte olup, uyumlu blockchain ağları üzerinden işlenen on-chain hacimlerle artırılmaktadır. Q3'te bu, $740 milyon dolar getirdi, maliyetler ise Coinbase gibi ortaklara yapılan dağıtım ödemeleri nedeniyle artmaktadır. 28 Ekim 2025'te kamu testnetinde başlatılan Arc Layer-1 blockchain, stabilcoin'e özgü uygulamalar için programlanabilir finansmanı entegre etmekte olup, 100'den fazla ortağı çekmekte ve USDC gaz ödemeleriyle alt saniye kesinliği sağlamaktadır. Circle, katılımı teşvik etmek ve paydaşları hizalamak için yerel bir Arc token'ı araştırmakta ve bunun 2026'da ana ağ sonrası lansmanı olası görünmektedir. Bu sinerji, stabilcoin'lerin çapraz zincir transferlerini desteklediği ve Arc'ın altyapı katmanını sağladığı pratik blockchain faydasını örneklendirmektedir.

• Gelir Mekanikleri: Rezerv getirileri + işlem ücretleri, $9.6T on-chain hacimle ölçeklendirilmiştir.
• Arc Testnet Yayını: Ekim ayı sonlarından itibaren canlı, ekonomik on-chain faaliyetler için geliştirici araçlarına odaklanmıştır.
• Token Keşfi: Yerel Arc varlığı, hisse talepleri olmadan yönetişimi ve benimsemeyi artırabilir.
• CPN Genişlemesi: 29 kurumu destekler, yıllık $3.4B hacimle ödemelerde.
• Maliyet Sürücüleri: $448M USDC büyümesine ve ortaklıklarına bağlı dağıtım giderleri.

Gerçek Dünya Uygulamaları ve Blockchain'deki Circle için Gelecek Görünümü

Circle'ın ekosistemi, Brex'in USDC kullanarak anlık küresel ödemeler gerçekleştirmesi veya Fireblocks'un DeFi kredi verme alanında güvenli cüzdan saklama için entegrasyonu gibi, gerçek dünya blockchain uygulamalarını mümkün kılar. Örneğin, bir fintech firması Arc'ın testnet'ini kullanarak Ethereum üzerinde tokenleştirilmiş faturaları USDC ile ödenerek kesintisiz sınır ötesi ticaret için dağıtabilir. 2026'ya bakıldığında, ana ağın lansmanı ve potansiyel Arc token'ı, güncellenmiş kılavuzlara göre abonelikler ve hizmetlerden $100 milyon “diğer gelir” sağlayabilir. 2025'te ISO 20022 altında tokenleştirilmiş varlıklar gibi trendler arasında, Circle'ın modeli uyumlu ölçeklenebilirliği teşvik ederken, yatırımcıların Tether'den gelen rekabet karşısında opex'i izlemeleri gerekecek.

• Ödeme Kullanım Durumu: CPN, düşük ücretlerle 8 ülkede $3.4B'lik akışları kolaylaştırır.
• DeFi Entegrasyonu: CCTP, $31.3B değerinde USDC köprüleri sağlayarak parçalanmayı azaltır.
• Kurumsal Çekicilik: HSBC ve Unibanco Itaú ile ortaklıklar, TradFi on-chain'i genişletiyor.
• Rehber Güncellemesi: 2025 yılı için ekosistem büyümesi ile birlikte diğer gelir $90-100M'a yükseldi.
• Trend Projection: Arc ana ağı 2026'nın ilk yarısında, $20T global ödemeler pazarını hedefliyor.

Özetle, Circle'ın 2025 Q3 gelirleri $740 milyon ve $214 milyon net gelir, USDC'nin $73.7 milyara ulaşan patlayıcı büyümesini vurgularken, artan maliyet rehberliği ile %10'luk bir hisse düşüşü ile dengelenmiştir. Bu denge, blockchain'in finansal alandaki olgunlaşan rolünü yansıtarak, kısa vadeli marjlar yerine uyumlu yeniliklere vurgu yapmaktadır. Daha derin bir etkileşim için, Circle'ın tam 10-Q dosyasını inceleyin, Arc testnet geliştirici belgelerini keşfedin veya USDC'nin on-chain metriklerini blockchain gezginleri aracılığıyla takip ederek merkeziyetsiz ekosistemlerde stabilcoin stratejilerini bilgilendirin.