Getirilebilir Stablecoin'ler, 3 Token'in Çöküşünden Sonra Çıkış için Bir Koşu Görüyor

$20.43 milyar getiri sağlayan stabilcoin sektörü bu hafta büyük ölçüde geriledi, stablewatch.io’ya göre, birkaç sentetik ve algoritmik stabilcoin ağır çıkışlar ve ciddi depeglemeler yaşadı. Kargaşa, deUSD, XUSD ve USDX adlı getiri sağlayan stabilcoinler etrafında yoğunlaştı; hepsi birkaç gün içinde dolar peglerinden çöktü.

Büyük Çıkışlar Önde Gelen Getiri Sağlayan Tokenleri Vurdu

En son gelişmeler, merkeziyetsiz finans (DeFi) piyasalarını etkiledi ve getiri sağlayan tokenleri destekleyen karmaşık teminat sistemlerinin kırılganlığını ortaya koydu. Haftanın kayıpları, onlarca protokolde toplam kilitli değer (TVL)deki zincirleme azalmalarla belirginleşti.

Stablewatch.io verileri, en büyük yedi günlük TVL kayıplarının yUSD (-82.2%), mTBill (-59.5%), yUTY (-53.6%) ve srUSD (-81.2%) kaynaklı olduğunu gösteriyor. Ayrıca, syUSD (-63.3%), sdUSD (-61.0%) ve sUSDx (-88.2%) gibi birkaç küçük varlık neredeyse yok oldu.

Diğer büyük getiri sağlayan coinler de sert düşüşler kaydetti — syrupUSDC (-10.6%), sDAI (-33.6%) ve syrupUSDT (-8.8%) — bu da sektörün güveninin ne kadar hızla azaldığını gösteriyor.

Görüntü kaynağı: Stablewatch.io Birçok getiri sağlayan stabilcoin, likiditelerinin akışını izlerken, çoğu soğukkanlılığını korumayı başardı — ancak sorunlu üçlüsü: deUSD, XUSD ve USDX hariç. Ayrıca, kırmızı enflasyğa rağmen, birkaç varlık trendin dışında kalmayı başardı. USCC (Superstate) ve sGHO (Aave) her ikisi de haftalık TVL’de %16’dan fazla artış gösterdi, ayrıca gtUSDa (Gauntlet) %114.4 artışla, çöküş sırasında birkaç parlak noktadan biri oldu.

Depeg Zincir Reaksiyonu

Krizi, Elixir’in deUSD’sinin, DeFi teminatı aracılığıyla getiri üretmek üzere tasarlanmış sentetik stabilcoin, 6 Kasım 2025’te dolar peginden kopmasıyla başladı. Çöküş, Stream Finance’in deUSD’nin teminat rezervlerini zayıflatan $93 milyonluk kayıp$128 açıklamasıyla gerçekleşti. Raporlar, Elixir’in, sahiplerin %80’ine yönelik geri alımları işleme koyduğu sırada, token fiyatının yaklaşık 0.015 dolara düştüğünü belirtiyor.

Stream Finance, kalan deUSD arzının %90’ını elinde tutarken, pozisyonları kapatmadığı veya maruziyetlerini geri ödemediği bildirildi. Bu hamle, Elixir’in çekimleri durdurmasına ve kayıpları azaltmak için ortak protokollerle koordinasyon kurmasına neden oldu. Depeg, binlerce kullanıcının zarar etmesine yol açtı ve DeFi teminat yönetiminde daha sıkı onchain şeffaflık çağrılarını yeniden gündeme getirdi.

DeUSD çöküşünden sadece saatler sonra, Stream Finance tarafından çıkarılan başka bir sentetik stabilcoin olan XUSD de dolar pegini kaybetti ve 0.20 dolara düştü. Raporlar, depeğin Balancer protokolündeki $1 milyonluk( bir saldırıya bağladı; bu, önemli likidite havuzlarını boşaltarak zincir reaksiyona neden oldu.

Aynı saldırı, Stables Labs’ın getiri sağlayan coin’i USDX’i de istikrarsızlaştırdı; panik satışları sırasında 0.30–0.38 dolar aralığına geriledi. Likidite krizi, USDX’in piyasa değerini yaklaşık %65 oranında azalttı ve Lista DAO ile Pancakeswap gibi entegre protokollerde ciddi stres yarattı.

Stables Labs, onchain anlık görüntülere dayalı olarak zarar gören sahipler için talep kaydı pencereleri içeren bir toparlanma girişimi duyurdu. Ancak, küçük toparlanmalara rağmen, USDX hedefinin oldukça altında kalmaya devam ediyor ve algoritmik teminat tasarımına bağlı sistemik riski vurguluyor.

Güncel Durumlar

Getiri sağlayan stabilcoin kategorisinde, haftalık kayıplar yüz milyonlarca dolar değer kaybına neden oldu. sUSDe )Ethena( %7 düşüşle 4.66 milyar dolara gerilerken, syrupUSDC )Maple( %10.6 azalarak 1.18 milyar dolara düştü. Etki, sDAI )Sky( ve vyUSD )YieldFi( gibi ikincil varlıklara da yayıldı; her ikisi de sırasıyla %30 ve %46’dan fazla değer kaybetti.

Yedi günlük ortalama yıllık faiz oranları )APY( sert dalgalanmalar gösterdi. Örneğin, yUSD’nin APY’si %4.7 azalarak %8.73’e düştü, coreUSDC )Upshift( ise %8.2 artışla %11.99’a yükseldi. Bu arada, mBASIS )Midas$93 %10.1’lik APY artışıyla 14.26’ya ulaşarak, yaygın kayıplara rağmen fırsatçı risk alma davranışını gösterdi.

Sentetik ve Algoritmik Tasarımlar Sıkıntıda

Depeglemeler zinciri, algoritmik stabilcoinlere karşı uzun süredir devam eden şüpheleri yeniden alevlendirdi. DeFi analistleri, getiri sağlayan stabilcoinlerin yüksek APY’ler ile likidite çektiğini, ancak sentetik teminat ve otomatik dengeleme sistemlerine dayanmanın, büyük riskler taşıdığını belirtiyor.

Birçok gözlemciye göre, bu durum, Terra’nın UST’sini devirmiş sistemik zayıflıkların daha küçük dozlarda tekrarı olabilir. Paraleleler göz ardı edilemez: zincirleme tasfiyeler, geri alımların durması ve protokollerin gerçek zamanlı olarak açıkları kapatmaya çalışması gibi olaylar yaşandı.

Kargaşaya rağmen, birkaç protokol mütevazı girişimler gördü. Superstate’in USCC’si %16.3’lük TVL artışı kaydetti ve Aave’nin sGHO’su %16 yükseldi; bu, kurumsal destekli projelere veya daha şeffaf teminatlara olan ilgiyi yansıtıyor olabilir.

Ancak, toplam piyasa değeri son 30 günde %1.46 azalarak 20.43 milyar dolara geriledi ve geçen hafta bile, getiri sağlayan stabilcoinlerin — uzun süredir daha güvenli DeFi oynakları olarak pazarlanan — sistemik riske karşı bağışık olmadığını gösterdi.

Analistler, bu tür tokenlerin arkasındaki DeFi ekiplerinin güveni yeniden tesis etmek için devam eden volatiliteyle karşı karşıya kalacağını öngörüyor. Stablewatch.io’nun panelleri, girişleri ve APY ayarlamalarını izlemeye devam ediyor; birkaç token şu anda olağanüstü yüksek getiri oranları göstererek likidite sağlayıcılarını geri çekmeye çalışıyor.

Şimdilik, anlatı net: DeFi stabilcoinlerde getiri arayışı, %20 APY bile maskeleyemeyen riskler taşıyor.