Amerika Birleşik Devletleri hükümetinin kapanmasının sona ermesi veya Bitcoin'in bir sonraki yükselişinin ana tetikleyicisi olabilir

7 Kasım’da ABD federal hükümetinin kapanması 38. gününe girdi ve tarihsel rekor kırarak piyasanın odağı haline geldi. Bu bağlamda, makro analizciler Bitcoin’in bir sonraki yükselişini doğrudan hükümet kapanışının sona ermesine bağlıyor ve bu analizin temel mantığı “Likidite Yeniden Başlatma” etrafında şekilleniyor ve tamamlayıcı bir analiz çerçevesi oluşturuyor.

Likidite Tükenmesi: Hükümet Kapanışının Doğrudan Etkisi 2 Ekim’den itibaren federal hükümetin kapanmasıyla birlikte, ABD Hazine Bakanlığı’nın genel hesabı (TGA), harcama yapamaması nedeniyle 1 trilyon doların üzerinde nakit birikimi yaptı. Bu durum, piyasa likiditesinin “çekilmesine” neden oldu çünkü TGA bakiyesi her 1 dolar arttığında, finansal sistemden 1 dolar likidite geri kazanılmış oluyor.

Analistler, bu likidite sıkışmasının doğrudan riskli varlık fiyatlarını baskıladığını belirtiyor. Bitcoin, 6 Ekim’de 126 bin dolar ile tarihi zirvesini gördükten sonra, %20’yi aşan bir geri çekilme yaşadı ve şu anda teknik olarak ayı piyasası bölgesine girmiş durumda.

Aynı zamanda, büyük balina yatırımcılar hızla satış yapıyor; son bir aydan fazla süredir, uzun vadeli tutucular net olarak 400 bin Bitcoin’den fazla satım yaptı. Bu durum, piyasa paniklerini daha da artırıyor.

Likidite Yeniden Başlatma: Hükümetin Yeniden Açılması Potansiyel Tetikleyici Bu temel tahmin, “Hükümet kapanışının sona ermesi = Likiditenin serbest bırakılması” denklemi üzerine kurulu. Analistler, iki taraf anlaşmaya vardığında, TGA bakiyesinin hızla düşeceğini ve Hazine’nin fon sağlamak için devlet tahvili ihraç edeceğini öngörüyor. Ancak, maliyetleri azaltmak amacıyla, Federal Reserve (Fed) “gizli niceliksel genişleme” (örneğin, sürekli repo kolaylıkları gibi) yoluyla piyasaya likidite enjekte edebilir.

Bu süreç, 2020 yılındaki pandemi krizine yanıt verme modeline oldukça benziyor. O dönemde, Fed bilançosu 3 ay içinde 2.8 trilyon dolar genişledi ve Bitcoin fiyatı 7,200 dolar civarından 64 bin dolara yükseldi.

Tarihsel veriler de Hayes’in görüşünü destekliyor. 2018-2019 yıllarında 35 gün süren hükümet kapanışı sırasında, Bitcoin genel piyasa zayıflığı nedeniyle %9 değer kaybetti, ancak kapanış sona erdikten sonra likiditenin geri dönüşüyle fiyatı 1 ay içinde %15 artış gösterdi.

Bu seferki kapanış süresi daha uzun ve TGA’da biriken miktar daha büyük (1 trilyon doların üzerinde, 2018’deki 300 milyar dolara kıyasla). Likidite yeniden başlatıldığında, etkisi daha belirgin olabilir.

Bazı görüşler ise, hükümet yeniden açıldığında riskli varlıkların “fırlama” (varlık fiyatlarının yatırımcıların yoğun girişleriyle, temel göstergelerden bağımsız olarak hızla yükselmesi) yaşayacağını ve Bitcoin’in yıl sonunda 150 bin-200 bin dolar seviyelerini aşabileceğini öne sürüyor.

Politika Tetikli: Borç Artışının Uzun Vadeli Destekleri Analistlerin bu iyimser beklentisi, ABD mali politikasına dair derin bir değerlendirmeye dayanıyor. Verilere göre, ABD’nin toplam borcu 38 trilyon doları aşmış durumda ve yılda yaklaşık 2 trilyon dolar artış gösteriyor.

Borç sürdürülebilirliğini sağlamak için hükümet, üç yöntemle reel faizleri düşürmeye çalışıyor: İlk olarak, enflasyonla korunma, yani nominal GSYİH büyümesini borç maliyetinden yüksek tutmak. Bu da büyük ölçekli kredi genişlemesini gerektiriyor. Analizlere göre, %6-7 nominal GSYİH büyümesini sağlamak için ABD’nin yılda 4 trilyon dolar yeni kredi vermesi gerekiyor ki, bu da mevcut seviyelerin çok üzerinde. İkinci olarak, finansal mühendislik, bankaların kaldıraç oranlarını (SLR) düzenleyerek veya yabancı yatırımcıların vergi kesintilerini muaf tutarak, devlet tahvili finansman maliyetlerini düşürmek. Örneğin, yabancı yatırımcıların ABD tahvillerinde vergi avantajlarını kaldırmak, Fed’in para basmasını zorunlu kılarak dolaylı yoldan piyasaya likidite sağlar. Üçüncü olarak, para biriminin değer kaybı, yani “zayıf dolar” politikası izleyerek ihracat rekabetçiliğini artırmak ve borç yükünü hafifletmek. Trump yönetimi de defalarca doların değerini düşürmek istediğini belirtmişti. Bitcoin ise “dijital altın” olarak, arzının sabit olmasıyla, para birimi değer kaybına karşı doğal bir koruma aracı haline geliyor.

Piyasa Farklılıkları: Kısa Vadeli Riskler ve Uzun Vadeli Fırsatlar Analistlerin bu tahmini, profesyoneller ve birçok kurum tarafından desteklenmesine rağmen, piyasa içinde farklı görüşler de bulunuyor. Bazı traderlar, hükümet kapanışının Aralık ayına kadar devam etmesi halinde, ekonomik durgunluk riskinin artacağını ve Bitcoin’in 92 bin dolar seviyesindeki CME vadeli işlem açığını kapatacağını düşünüyor.

Ancak, makro analizciler ayrıca, boğa piyasasındaki düzeltmelerin “sağlıklı sinyaller” olduğunu vurguluyor. Yatırımcılara, stratejik kar realizasyonu yapmaları önerilirken, temel pozisyonların korunması ve uzun vadeli fırsatların yakalanması gerektiği belirtiliyor.

Ayrıca, analistler 2024 sonunda Bitcoin’in 100 bin dolar seviyesine ulaşacağı ve 2025 sonunda 250 bin dolara çıkacağı öngörüsünü yineleyerek, riskli varlıklara olan genel güvenlerini gösteriyor.

Özetle, makro analizciler, gerçek boğa piyasası itici gücünün hiç kaybolmadığını, sadece geçici politik tıkanıklıklar nedeniyle ertelendiğini düşünüyor. Yatırımcılar için ise, kısa vadeli dalgalanmalara odaklanmak yerine, stratejik duruşlarını korumak daha önemli çünkü en parlak alevler, en derin baskılar altında doğar.